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1、供應：
PTA方面，截至4月1日國內PTA負荷在81.1%。3月虹港石化二期 250萬噸 PTA 順利投產，但恒力 4 線、華彬、中泰多套裝置檢修，且3月24日部分PTA供應商宣布4月合約減量執行，現貨流通性延續偏緊，PTA基差逐漸走強。但由于大量倉單庫存，倉單加速流出壓制了現貨基差的漲幅。4月份四川能投、百宏、英力士125萬噸生產線、恒力1#和5#、新鳳鳴1#、桐昆1#PTA生產線均有檢修計劃，華彬石化有延遲重啟計劃，預計4月國內PTA產量較3月降低35萬噸。5月產量水平依舊不高，6月需要關注逸盛新材料350萬噸新裝置的投產情況，若投產順利則PTA供應壓力將有明顯上升。
乙二醇方面，截至4月1日，國內乙二醇整體開工負荷在73.98%，其中煤制乙二醇開工負荷在61.97%。短期來看，受利潤驅使，當前國內乙二醇生產商高負荷運行中，例如恒力石化，浙江石化，中化泉州等；同時部分裝置推遲檢修計劃，例如鎮海石化，揚子石化，黔希煤化工以及天盈石化。新產能方面，陜煤渭化開工穩定，平均負荷維持在8-9成運行，延長石油3月內順利重啟，新裝置適度供應產量。然而海外供應持續維持低位，未來4-5月份進口增量的預期不強，整體供應不抵需求。但中期來看，乙二醇供應壓力仍然較大。連云港衛星石化兩套合計產能為180萬噸/年的乙烷裂解制乙二醇新裝置其上游裂解端于近日投料中，預計乙二醇將在4月中上旬前后出料，湖北三寧、浙江石化等新裝置在二季度也有投產預期，此外國內煤化工裝置中，后期隨著河南能源（濮陽），陽煤平定，山西沃能裝置重啟出料，后續國內合成氣制乙二醇負荷仍有一定提升空間。
2、需求：
一季度，春節期間國內聚酯工廠檢修偏少，節后負荷恢復迅速，3月聚酯負荷已回升至93%附近，后續仍有提升空間，3月終端加彈、織機開工整體也處于高位。然而，滌絲原料價格偏高，同時滌絲現金流水平過高使得下游不買賬，滌絲終端的投機也有所缺失，整個 3 月份聚酯產銷整體表現低迷，聚酯工廠庫存壓力開始增大。4月開始國內聚酯行業存在多套新裝置投產計劃，如新鳳鳴中躍30萬噸/年、珠海華潤50萬噸/年，亦有恒力恒科40萬噸裝置計劃提升負荷，聚酯產量將進一步上升。但進入4月份需要進一步關注終端的訂單情況，如果聚酯繼續不能有效的去庫存，可能不排除聚酯降負荷的可能。
3、觀點：
（1）PTA總體處于供大于求的趨勢當中，成本定價的邏輯將成為主導因素，因此PTA價格與油價聯動性將顯著增強，油價整體仍呈現重心上移趨勢，PTA成本支撐較為強勁。基本面來看，PTA加工費持續處于歷史低位，裝置檢修預期增加，短期供應面收縮幅度較大，而下游聚酯開工負荷較高，對原料需求穩定，供需面對市場價格有支撐。但PTA高企的社會庫存、倉單的流出、下游聚酯產銷不佳均牽制市場上漲幅度。預計二季度PTA或以偏強震蕩為主。后期仍要關注原油行情波動及終端訂單情況。
（2）乙二醇方面，短期低庫存、低供應和高需求對市場形成一定支撐，但遠端供應壓力較大，市場整體持偏空邏輯。4月在新產能釋放下乙二醇產量將適度提升，但是進口環節依舊維持偏低供應，因此4月依舊維持去庫，價格區間震蕩的概率較大；5月來看，國內以及海外乙二醇供應均呈現明顯增量，需求來看聚酯負荷提升空間有限，乙二醇將逐漸轉為累庫，價格有下行的壓力。后續關注新裝置投產進程和進口貨源的恢復情況。
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