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3月16日，山東赫達（002810.SZ）2020年的成績單出爐。根據2020年年報，該公司實現營業收入13.09億元，同比增長17.62%，歸母凈利潤2.52億元，同比增長60.02%。2020年度的利潤分配預案為10轉7股。同時，公司披露2021年一季報預計盈利0.73億元-0.81億元，同比增長90%-110%。自2021年至今，該公司股價漲幅超60%，截至3月17日收盤，收報55.56元/股，總市值為111.6億元。
關于業績增長的原因，山東赫達表示報告期內，公司調整產品結構，完善產品工藝，提升產品品質，逐步增加高附加值產品銷售占比；持續優化客戶結構，直銷大客戶占比逐年提高，客戶粘性日益增強；現場技改精益求精，本質安全日趨提升，綜合成本明顯下降，產品毛利率水平得到有效提升。2020年，公司在抗擊疫情的同時，為減少疫情對經營帶來的影響，及時復工復產，利用國內外疫情時間差，及時調整國內外市場營銷策略，最終實現經營業績再上一個新臺階。
受益于國產替代：纖維素醚市場空間大
纖維素醚是一種以植物纖維素作為原材料的天然高分子材料，具有增稠、粘結、保水、緩釋等功效。2019年，我國纖維素醚需求約55萬噸，按應用領域可分為建材級、涂料級、醫藥食品級，其中建材級占比達30%以上，涂料級占比約28%、醫藥食品級占比約24%。其中，建材級纖維素醚已基本實現國產化，而涂料級、醫藥食品級纖維素醚目前主要被美國陶氏、美國亞什蘭、日本信越、韓國樂天等外企壟斷，國產替代空間較大。
山東赫達為國內少數擁有醫藥食品級纖維素醚生產能力的廠商之一，該業務憑借業內領先的成本優勢擁有強勁的盈利能力。具體而言，山東赫達纖維素醚事業部實現營業收入完成10.13億元，占總營收的77%。根據年報，該公司對于纖維素醚事業部2021年的營收目標為10.3億元（不含稅），合并完成營業收入為16億元。
2019年植物肉全球市場空間121億美元，預計2025年，全球植物肉市場空間到243億美元。山東赫達2020年11月與高起在上海共同投資設立米特加食品科技有限公司，國金證券認為這將加快推進食品級纖維素醚在植物蛋白人造肉領域的應用。
物膠囊市場銷量走高：助推山東赫達業績高增
植物膠囊銷量走高是山東赫達成績驕人的重要原因。根據國金證券研報，目前全球每年空心膠囊約18.1億美金市場，使用量大約1萬億粒，其中植物膠囊市場約4.91億美元，消費量約1400億粒。目前植物膠囊在歐洲一些發達國家已經得到推廣，以每年20%左右的速度增長。
山東赫達是行業中唯一從上游纖維素醚做到植物膠囊產業鏈一體化的企業，成本、質量優勢顯著。子公司赫爾希膠囊銷售收入由2017年的2943萬增長至2019年的1.09億元，2020年上半年公司植物膠囊銷售收入達到9347萬，同比增長64%。子公司赫爾希膠囊實現收入2.00億元，年銷售各類膠囊91.63億粒。
2020年，子公司赫爾希公司分兩次共投資3.05億元，對原有生產線進行改造升級及智慧化提升，并對膠囊輸送設備及研發中心進行升級改造，同時新建34條生產線，在提升植物膠囊產能的同時，可實現生產系統的全面智慧化提升，項目全部完成后，植物膠囊產能可達350億粒/年，能夠滿足日益增長的市場需求，競爭優勢將持續擴大。
根據2020年年報，山東赫達立下壯志，希望赫爾希公司完成銷售收入3.56億元（不含稅），生產植物空心膠囊162億粒，銷售植物空心膠囊160億粒。國盛證券研報表示，公司憑借一體化產業鏈擁有行業領先的成本優勢，隨著產能擴張市場份額快速增長，未來植物膠囊業務預計成為公司業績核心增長點。
完成2020年度非公開發行：緩解公司資金壓力
2020年11月份，山東赫達順利完成了公司2020年度非公開發行股票，緩解了公司的資金壓力。根據公開資料，山東赫達2020年度非公開發行A股股票事項于2020年7月份報送證監會受理，2020年10月份證監會審核通過，2020年11月份完成發行工作，本次非公開發行共計發行股票1064萬股，發行價格為14.10元/股，扣除發行費用后募集資金凈額為1.47億元，全部用于公司補充流動資金，有效緩解了日常經營及新建項目帶來的資金壓力。
此次非公開發行的股票于2020年11月27日在深交所上市交易，截止2020年底，募集資金已全部使用完畢，相關銀行專戶已完成注銷。
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