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PTA&MEG：油價大跌引發本周價格大幅調整
1、供應：
PTA方面，至3月18日負荷在81.9%。當前PTA加工費偏低，生產企業檢修計劃頻出，短期供應量收窄明顯。恒力石化計劃近期例行PTA-1和PTA-5生產線年度檢修計劃；逸盛石化近期將安排寧波１號PTA生產線的年度檢修計劃；嘉興石化150萬噸PTA裝置計劃在4月初檢修15-20天左右；英力士125萬噸、新鳳鳴250萬噸裝置計劃4月檢修；利萬70萬噸PTA裝置計劃5月檢修，暫定檢修一個月；臺化、亞東計劃5-6月檢修。乙二醇方面，截至3月18日，國內乙二醇整體開工負荷在73.00%，其中煤制乙二醇開工負荷在57.76%。國內乙二醇新增供應預期比較濃厚，如衛星石化160萬噸計劃3月底投料開車，浙石化75萬噸計劃4月底開車，湖北三寧60萬噸計劃近期投料試車，4-5月份出料。港口方面，近期主港到港量偏少，港口庫存維持低位，然礙于對高價的抵觸心態，下游的采購積極性一般。
2、需求：
聚酯工廠整體負荷運行穩定，平均負荷升至94.2%，終端加彈開工提升至95%，織機開工維持在88%，江浙染廠開工在92%。需求端對原料價格存在支撐。然而終端工廠對高價滌絲采購積極性一般，以消化前期備貨為主，因此整體下游原料備貨庫存下降明顯，預計月底終端會有新一輪補庫行為。而周內滌絲工廠產銷持續清淡，產品庫存出現累積。
3、觀點：
（1）近日國際油價出現大幅調整，化工品成本端支撐偏弱。PTA供需面來看，3-4月PTA裝置檢修密集，聚酯需求較為剛性，短期PTA供需面向好。然而隨著現貨基差的走強，近期不斷出現的倉單注銷將會壓制基差進一步上漲的空間。PTA短期仍以成本定價邏輯為主。中長期看，上半年PTA新裝置投產仍然較多，后期新增供應仍會壓制PTA行情。
（2）當前聚酯需求對乙二醇價格仍有支撐，各產品盈利情況良好，且當前乙二醇進口量依舊偏少，主港庫存維持低位，雖有遠期大規模新增供應的弱預期，但在強現實的條件下，月底乙二醇臨近現貨交割時，貨源偏緊下市場價格仍有反彈空間。后期關注新增產能的進展和國際油價的變化。
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