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PTA&MEG：偏強運行
1、供應：PTA方面，至3月4日負荷在85.6%。四川能投在上周末短暫降負后已恢復重啟，另外虹港石化2期240萬噸新裝置其中一條生產線已出產品。下周華彬石化、恒力石化4號線及亞東石化存檢修預期，供應量將出現明顯收窄。乙二醇方面，截至3月4日，國內乙二醇整體開工負荷在74.71%，在乙二醇生產利潤情況轉好的情況下，行業整體開工負荷大幅上移。煤制乙二醇來看，開工受到近期部分裝置檢修及后期裝置重啟的影響整體的負荷仍有上調的空間，預計負荷有望提升至68-70%附近。外盤方面，隨著氣溫的回升，美國乙二醇裝置也在陸續恢復，南亞82.8萬噸的裝置計劃在3.13之后重啟，樂天70萬噸的乙二醇裝置于3.3重啟，不過從外盤當前的檢修水平來看，上半年乙二醇的進口水平依然不會很高。新產能方面，陜西渭河彬州化工30萬噸裝置已出產品，衛星石化160萬噸裝置預計在4月份會有出料，2021年國內乙二醇新增產能數量依然較大，供應增量會壓制乙二醇上行的幅度，但壓力可能會集中體現在下半年。
2、需求：隨著聚酯裝置陸續開啟并逐步恢復，聚酯負荷快速提升，截至3月4日聚酯負荷在91.3%。聚酯下游開工基本恢復，加彈開工目前回升至85%，織機開工目前回升至81%，江浙染廠開工提升至73%。本周下游加彈、織機工廠已經進入原料消化期，采購清淡，使得本周聚酯產銷大部分時間保持低迷。但江浙織造工廠坯布庫存整體繼續下降，從上游到下游的工業品價格上漲的傳導目前來看還比較順暢。
3、觀點：（1）OPEC會議上，沙特延長了額外減產100萬桶/天至2021年4月，受此超預期利好帶動油價維持上行趨勢，PTA成本支撐強勁。當前PTA加工費從上月底低點的239元/噸擴張至400元/噸左右，但仍處于低加工費區間內，在此情形下生產企業檢修意愿明顯增強，加上需求端負荷進一步提升，3月PTA整體呈現去庫狀態。在供需短期向好、油價尚未出現明顯調整之前，PTA價格延續偏強運行。
（2）整體來看，3月乙二醇供需面仍然偏好，主要表現為進口貨量減少和需求端恢復速度較快。供需兩旺之下，短期乙二醇下行空間有限，但是盤面當前估值已經偏高，向上的動力已不及以前。考慮到乙二醇供需矛盾累積存在時間差，建議繼續逢低做擴5-9價差。
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