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節后首日，大連乙二醇期貨開盤漲停，午后再度沖擊漲停，成為市場表現最亮的品種之一。整體看，乙二醇價格的強勢自11月中開始，主要是油價上漲及供需向好雙重利好共振的結果。節后首日，依舊延續油價上漲和累庫低于預期的利多，尤其是北美地區極寒天氣帶來當地裝置意外停車，可能影響未來國內進口量，加劇市場看多的預期。
1. 去年四季度以來，乙二醇探底回升，如何看待乙二醇一改頹勢，節后首日沖擊漲停？
去年四季度以來，乙二醇整體表現為探底回升，2105合約在11月中下探3750元/噸后展開升勢，2月初達到4800元/噸一線，漲幅超1000元/噸，春節后首個交易日更是跳空高開于4986元/噸，漲停開盤，午后再度沖擊漲停板。整體看，四季度以來乙二醇持續去庫及油價上升帶來的成本推動雙重利多共振導致乙二醇價格走勢偏強。原油價格持續走強帶動石腦油價格走高，其中BRENT原油價格自11月中的43美元/桶上漲至63美元/桶以上，漲幅46%左右，期間石腦油漲幅接近48%。另外，港口庫存持續下降，據CCF統計數據顯示，華東乙二醇港口庫存自10月底的120萬噸以上持續下降，至春節前已經降至70萬噸以下。在此期間，由于國內增產，進口恢復等原因，預期乙二醇的港口庫存在2021年初會再度回升，但國外裝置檢修、港口發貨量高等原因導致乙二醇的累庫預期遲遲難以兌現。春節期間，油價表現強勁，北美地區極寒天氣導致當地多套裝置停車，成本和供應利多再度共振，乙二醇節后表現亮眼。
2. 此前乙二醇萎靡不振，如今一飛沖天，兩者有何不同，其主要驅動力有哪些？
乙二醇在2020年上半年表現較差，一方面是油價創出歷史新低，另外疫情影響消費，全球乙二醇貨物流向中國市場導致國內港口庫存持續走高，導致乙二醇市場一度成為產業鏈上表現最差的品種。但低利潤令國內裝置開工下滑，下半年國外裝置檢修增加、歐洲消費恢復，國外現貨流向價格較高的歐洲市場導致進口大幅萎縮，而下游聚酯開工大幅好轉，尤其是9月底10月初的訂單集中爆發，供需格局轉變，乙二醇高企的港口庫存逐漸被消化。同時，隨著全球疫情控制局面的好轉，油價持續走強。供需和成本雙重利好提振下，乙二醇價格一改頹勢。
3. 據了解，節前進口偏少也是乙二醇能夠維持強勢的主要原因，目前來看，進口的情況如何？未來會如何變化？
10月份乙二醇進口74萬噸，同比下降8.1%，11月份乙二醇進口量只有62.5萬噸，同比下降21%，12月份乙二醇的進口量55萬噸，同比大幅下降40%，四季度進口大幅萎縮導致乙二醇港口持續去庫，是乙二醇價格走強的重要原因之一。2.18日CCF最新公布的數據顯示，乙二醇華東港口庫存68.3萬噸，環比節前增加0.1萬噸，往年春節期間大幅累庫的局面并未出現，一方面是進口到港量不高，1月份到港預報70萬噸左右，2月份截至2.17日的到港預報只有43.3萬噸，但是節前張家港乙二醇周度發貨量達到七八萬噸，遠遠超過往年同期四五萬噸的水平。到港量偏低，但發貨量偏高，導致乙二醇港口庫存并未出現春節因素的積壓。目前看，北美極寒天氣導致的5套共290萬噸裝置裝置停車，帶來的后果是北美地區的供應收縮，從全球角度考慮，將影響中國乙二醇的進口量，這也是節后首個交易日乙二醇大漲的主要原因之一。但是從長遠看，國外裝置將逐漸恢復，全球還有100多萬噸的新增產能將陸續投產，在國外市場飽和后，價格也將逐漸回落，因此多余的乙二醇終將流向中國市場，因此進口將逐漸恢復，但時間節點因各種原因一推再推。從近幾年的進口量看，由于國內產能擴張，進口依存度持續下降，但進口量卻維持增勢，2021年國內依舊有較大量的乙二醇投產，且有幾套規模較大的新產能 ，因此對進口貨的擠壓還將存在，但考慮到國外新產能投產，預計全年進口量不會有太大的萎縮。
4. 乙二醇是否會繼續維持去庫狀態？
目前已經馬上到2月下旬，乙二醇的去庫預期還將維持，考慮到美國地區近期的停車可能影響的是未來2-4周的到港量水平，因此預期至一季度末乙二醇進口難有穩定恢復，而國內在3月份有幾套裝置有檢修計劃，而下游聚酯在春節后開工將逐漸提升。因此綜合看，乙二醇的庫存拐點或繼續后移，真正的累庫可能在二季度才會出現。
5.未來乙二醇將會如何演變，市場關注點集中在？
目前油價已經升至60美元/桶以上，后市其走勢將繼續影響化工品市場，主導乙二醇的價格重心。但對價格影響較大的另一個因素是供需，隨著乙二醇價格的上漲，煤化工裝置的利潤好轉，裝置開工將逐漸提升，新裝置投產的積極性也會相應提高，因此國內供應預期會增加，下游消費在節前較為樂觀，節后受油價上漲提振將繼續維持偏好局面，因此國內供需預期維持兩旺局面。但市場的焦點或集中在油價，因為油價上漲帶動成本走高，刺激下游備貨情緒，而一旦油價調整，下游市場氣氛減弱，難免會帶來市場的深度調整。
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