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L觀點(diǎn)：近期PE開工下行但整體仍處于超90%的開工高位， LLDPE排產(chǎn)變化不大且日產(chǎn)量仍較前2年偏高，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期11月份可能仍有新產(chǎn)能投產(chǎn)，市場(chǎng)LLDPE整體供應(yīng)偏寬松，中下游大量備貨尚缺季節(jié)性，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格反彈上漲無(wú)力，不過(guò)受益于兩油庫(kù)存大幅去化后的絕對(duì)庫(kù)存無(wú)壓力，外盤遠(yuǎn)月貨源升水內(nèi)盤價(jià)格以及LD-LLD高價(jià)差支撐，疊加PE剛需較足和后期購(gòu)物節(jié)對(duì)PE的消費(fèi)可期，綜合看，LLDPE往上反彈無(wú)力往下有明顯支撐，市場(chǎng)整體供需矛盾不大，預(yù)計(jì)L期貨盤面大概率繼續(xù)延續(xù)震蕩走勢(shì)，01合約震蕩區(qū)間7100-7600。時(shí)間往長(zhǎng)點(diǎn)看，PE剛需或LLDPE農(nóng)膜旺季需求過(guò)后，PE剛需消費(fèi)對(duì)庫(kù)存去化的動(dòng)力較弱，疊加新產(chǎn)能可能11-12月份量產(chǎn)，01合約可能仍有大幅向下的行情。
PP觀點(diǎn): 供應(yīng)端PP開工92%雖處于高位水平，但拉絲排產(chǎn)近期再次下降至低位27%，纖維料排產(chǎn)再次提升至23%，整體上拉絲的供應(yīng)壓力不大，價(jià)格有望繼續(xù)堅(jiān)挺，另雖近期均聚注塑料和低熔共聚料與拉絲價(jià)差接近平水，可能引發(fā)后期大幅轉(zhuǎn)產(chǎn)拉絲的擔(dān)憂，不過(guò)注塑料主要下游汽車、家電的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，PP共聚料的需求未轉(zhuǎn)弱且后期排產(chǎn)仍較大可能提升，疊加海外疫情愈加嚴(yán)重的背景下，PP纖維的排產(chǎn)大概率有望繼續(xù)維持高位，從而拉絲的排產(chǎn)短期內(nèi)難以快速提升。需求端層面，四季度需求端有進(jìn)一步放量預(yù)期，國(guó)內(nèi)雙11購(gòu)物節(jié)和歐美圣誕節(jié)需求或?qū)P需求有放量支撐，汽車、家電需求前期持續(xù)表現(xiàn)較好，PP上游庫(kù)存有望繼續(xù)去化而不至于累至高位水平。綜合來(lái)看，短期PP01已貼水現(xiàn)貨250，PP庫(kù)存仍有去化可能，拉絲排產(chǎn)低位疊加近期進(jìn)口窗口接近關(guān)閉，我們預(yù)判PP01合約短期仍有向上反彈的可能，不過(guò)受制于PP整體高開工和后期新產(chǎn)能預(yù)期的壓制，PP01合約反彈的力度不會(huì)太大，大概率繼續(xù)保持區(qū)間震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間7600-8100，不排除拉絲供應(yīng)偏緊突出而造成PP01合約再次突破前高位。時(shí)間往長(zhǎng)點(diǎn)看，01合約屬淡季合約，四季度高供應(yīng)問(wèn)題和新產(chǎn)能投放驅(qū)動(dòng)01合約突破震蕩區(qū)間下跌的概率較大。
操作策略方面，單邊上，短期建議以震蕩思路對(duì)待，L01震蕩區(qū)間7100-7600，PP01震蕩區(qū)間7600-8100，適合短線輕倉(cāng)參與，低買高賣，中長(zhǎng)線保持逢高空的思路，可擇機(jī)逢高布局01合約空單；套利上，因近月貼水和現(xiàn)貨基本面尚可，PP1-5價(jià)差仍有走強(qiáng)可能，建議考慮短線操作。
雖然受公共衛(wèi)生事件影響，今年化塑行業(yè)受到一定沖擊，但在國(guó)家復(fù)工復(fù)產(chǎn)政策支持下，化塑行業(yè)同樣走出了一波“不同尋常”的行情。目前國(guó)內(nèi)疫情基本得到控制，但部分國(guó)家疫情仍未得到有效控制，對(duì)原料及下游進(jìn)出口產(chǎn)生了一定影響，此種局面下，化塑市場(chǎng)如何演繹？企業(yè)如何降低、化解風(fēng)險(xiǎn)？
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