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慧正資訊：近日，伊士曼化工公司（NYSE：EMN）發布其2020年第二季度財務報告。
銷售收入出現下降主要是由于銷量下滑，其次是因為銷售價格降低。銷量下滑在受新型冠狀病毒疫情負面影響較嚴重的終端市場表現尤為明顯，包括交通運輸、樓宇與建筑、耐用消費品與紡織品。但是，在消費品、個人護理與保健、醫療以及農業等具有彈性的終端市場中銷量有所增長，從而部分抵消了其他市場的不利影響。受新型冠狀病毒疫情影響，某些終端市場的產品需求增加。銷售價格降低的主要原因是原材料價格下跌。
報告和調整后EBIT下降主要是因為銷量下滑、產能利用率下降以及產品組合的不利變化，成本控制舉措部分抵消了這些不利影響。銷量下滑與產品組合出現不利變化主要是因為受新型冠狀病毒疫情影響。產能利用率大幅下降的主要原因是銷量下降以及專注于通過去庫存從而最大化增加現金流。EBIT下降了近1.4億美元，其中約一半受特種材料業務的影響。為應對新型冠狀病毒疫情而采取的成本控制舉措包括減少可支配支出、推遲資產維護檢修計劃、調整運營安排以保障員工與承包商的健康和安全。總體而言，原材料與能源成本的下降抵消了銷售價格下滑的影響，差價相對持平。
銷售收入降低的主要原因是銷量下滑、不利的產品組合以及銷售價格下降。銷量下滑在受新型冠狀病毒疫情負面影響較嚴重的市場表現尤為明顯，包括交通運輸終端市場中的輪胎添加劑、涂料添加劑與航空液壓油產品。但個人護理與保健以及消費品終端市場中的護理化學品與膠粘劑樹脂產品表現穩定，且受新型冠狀病毒疫情影響，這些業務的產品需求有所增加，銷量增長，從而部分抵消了其他市場銷量下滑的不利影響。銷售價格下降主要由于競爭加劇（主要是輪胎添加劑市場，其次是膠粘劑樹脂產品線），且成本轉嫁合同增加。
第二季度報告虧損包括輪胎添加劑資產減值與重組費用。除此之外，調整后EBIT出現下滑主要是因為銷量下降、產能利用率下降以及產品組合出現不利變化。其中，不利的產品組合主要是由于交通運輸市場中的航空液壓油、涂料添加劑與輪胎添加劑銷量下滑。個人護理與保健以及消費品市場的護理化學品銷量有所上升，從而抵消了部分不利影響。成本控制措施大部分抵消了產能利用率下降帶來的不利影響。原材料與能源成本的下降抵消了銷售價格下滑的影響，差價相對持平。
銷售收入降低的主要原因是銷量下滑與產品組合的不利變化。銷量下滑在受新型冠狀病毒疫情負面影響較嚴重的市場表現尤為明顯，特別是用于交通運輸和耐用消費品終端市場的中間膜、薄膜與共聚聚酯產品。個人護理與保健以及消費品終端市場中的某些常規共聚聚酯產品表現較穩定，且受新型冠狀病毒疫情影響，這些業務的產品需求有所增加，銷量增長，從而部分抵消了其他市場銷量下滑的不利影響。
EBIT出現下滑主要是因為銷量下降、產能利用率下降以及產品組合出現不利變化。由于新型冠狀病毒疫情導致銷量下滑，某些主要服務于交通運輸終端市場的生產基地已暫時閑置或大幅降低開工率。產品組合出現不利變化的主要原因在于高價值交通運輸終端市場的產品銷量下滑，但包裝與個人防護裝備終端市場中較低價值的共聚聚酯產品銷量增長抵消了部分不利影響。成本控制措施也部分抵消了產能利用率下降的不利影響。
銷售收入降低的主要原因是整個業務領域的銷量下滑與銷售價格下降。銷量下滑的主要原因在于新型冠狀病毒疫情對產品需求造成的負面影響，以及布倫特原油價格下跌削弱了美國烯烴產品的國際競爭力。銷售價格下降的原因是原材料價格下降。
報告和調整后EBIT出現下滑主要是因為銷量下滑、產能利用率下降以及銷售收入下降，但原材料和能源成本下降很大程度上抵消了銷售價格降低的不利影響，成本控制措施則大部分抵消了產能利用率下降的不利影響。
銷售收入相對不變。受客戶采購模式影響，醋酸絲束銷量小幅上升。新型冠狀病毒疫情對紡織產品的需求產生了負面影響。
EBIT下降主要是因為產能利用率下降，但成本控制措施部分抵消了這一不利影響。
2020年第二季度，經營活動產生的現金為4.36億美元，自由現金流（經營活動產生的現金減去凈資本支出）為3.39億美元，這反映了積極有效的營運資本管理。2020年第二季度，公司向股東返還了1.19億美元，其中股息為8900萬美元，股票回購金額為3000萬美元。
2020年，可用現金優先用于支付季度分紅和償還超過6億美元的凈債務（總借款減去現金與現金等價物）。在3月與4月，為預防新型冠狀病毒疫情所導致的金融市場波動性的加劇，伊士曼采取了一定的流動性管理措施，包括通過現有的循環信貸協議與新的364日定期借貸協議分別借入4億美元和2.5億美元。隨后，伊士曼將4億美元的循環信貸債務全部償清，總借貸額度回到15億美元。如此前報告所說，考慮到保持較高的現金余額以及應對新型冠狀病毒疫情對運營活動造成的不利影響，伊士曼于4月對兩筆信貸協議進行了修訂。2020年上半年，伊士曼的凈債務減少了1.49億美元。截至2020年第二季度末，伊士曼擁有總額為7.04億美元的現金與現金等價物。
談及對2020年全年的展望時，Costa表示：“今年上半年，面對極具挑戰性的全球業務環境，我們取得了卓越的成績，自由現金流接近公司歷史同期最佳水準。盡管下半年的前景依舊不太明朗，我們已經看到汽車、輪胎、樓宇與建筑以及耐用消費品終端市場中的產品需求開始從第二季度的低迷中逐步回升，我們的產能利用率，尤其是特種材料業務領域的產能利用率也將隨之上升。為應對新型冠狀病毒疫情產生的不利影響，我們正努力實現2020年全年節約1.5億美元的成本控制目標。在當前環境下，我們重點專注于增加現金流，今年我們期望實現超過10億美元的自由現金流。我們堅信，伊士曼當前所采取的舉措將幫助我們在全球經濟走出新型冠狀病毒疫情帶來的困境后，重回迅速發展的軌道。”
由于受新型冠狀病毒疫情影響，不確定性進一步增強，難以預判整體業務與市場環境的發展以及對伊士曼產品的需求，因此，伊士曼無法提供2020全年盈利預測。
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