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慧正資訊：2020上半年，中國PVC市場走出深V格局。受多方利空影響，現(xiàn)貨價格在4月上旬探底，隨后在二季度需強供弱下快速向上修復(fù)。截至6月26日，ICIS CFR中國主港價格距低點已回漲29%。ICIS預(yù)計挺價推漲氣氛將貫穿三季度，下半年P(guān)VC市場將呈現(xiàn)先揚后抑走勢。價格預(yù)計將在三季度震蕩走高，可能達到年內(nèi)高點，而四季度價格將以下行為主。
圖：2020年至今PVC的CFR中國主港價格走勢
7月傳統(tǒng)淡季疊加南方超長梅雨季，建筑終端需求明顯轉(zhuǎn)弱。但受央行自7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率的利好消息支撐， PVC期貨繼續(xù)沖高，帶動現(xiàn)貨市場價格跟漲。7月31日 ICIS評估CFR中國PVC為825美元/噸，已接近疫情爆發(fā)前1個月的價格水平。
8-9月，國內(nèi)PVC 市場供需互動良好，現(xiàn)貨價格可能震蕩走高。
宏觀政策如“兩新一重”，即新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和交通、水利等重大工程建設(shè)的深入落實以及貨幣政策維持寬松周期，對于建筑行業(yè)有積極引導(dǎo)，另外9月屬傳統(tǒng)旺季，所以8-9月市場需求可能延續(xù)二季度的較強表現(xiàn)，但增速或放緩。
因需求預(yù)期看好、行業(yè)利潤良好、三季度檢修產(chǎn)能環(huán)比減少，ICIS預(yù)計三季度PVC行業(yè)的平均開工率將提升至80%左右，相比二季度提升8個百分點。目前8月已知檢修企業(yè)包括新疆中泰、陜西北元、內(nèi)蒙君正、內(nèi)蒙烏海，涉及檢修裝置總產(chǎn)能為285萬噸/年左右，預(yù)計8月檢修損失量在8-10萬噸，相比7月有所降低。因此8-9月整體供應(yīng)將逐步增量。
總體而言，8-9月需求端表現(xiàn)優(yōu)于供應(yīng)端，引導(dǎo)價格重心震蕩上行。
宏觀層面，雖然貨幣政策維持寬松預(yù)期但并非無限寬松，對市場尤其PVC期貨市場的影響力將逐漸弱化，四季度PVC行情以基本面為主導(dǎo)。
ICIS預(yù)計四季度國內(nèi)PVC供需將面臨失衡，供應(yīng)端壓力增強，而需求增量則可能進一步收窄。
四季度PVC供應(yīng)端壓力主要來自閑置產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)以及新增產(chǎn)能投放。
8-9月將有三套裝置計劃投運。甘肅新川20萬噸/年裝置自 2015年起因成本倒掛閑置，目前因集團內(nèi)部優(yōu)化以及物料平衡原因計劃重啟；內(nèi)蒙伊東東興40萬噸/年裝置自2019年4月起因燃爆事故停車檢修，近期在完成安全檢驗后計劃重啟；青島海灣40萬噸/年新裝置計劃投產(chǎn)，但ICIS預(yù)計三套裝置產(chǎn)能的有效釋放將集中在四季度。
另外，萬華化學(xué)40萬噸/年以及德州實華20萬噸/年兩套新裝置均計劃在四季度投運，若順利投運，四季度新增產(chǎn)量預(yù)計在25-30萬噸左右，而常規(guī)季度產(chǎn)量在480-500萬噸左右，新增產(chǎn)量約占6%左右，疊加現(xiàn)有產(chǎn)能提量，四季度供應(yīng)端壓力放大。
供應(yīng)增量的同時，四季度需求端表現(xiàn)卻可能弱于三季度。部分地區(qū)建筑業(yè)需求隨著氣溫降低將有所放緩，另外部分地區(qū)疫情反復(fù)，市場對新冠疫情在秋季二次爆發(fā)的擔(dān)憂，將壓制消費型需求增量。PVC單體及其下游制品出口需求可能隨著海外疫情改善增加，但出口需求僅占表需的5%左右，不足以逆轉(zhuǎn)四季度需求弱化的主趨勢。
總體而言，四季度在供過于求的情況下，整體價格將以下行主導(dǎo)。
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