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慧正資訊：油價反彈走到壓力位，回升動能有所減弱，能化品走勢有所分化，苯乙烯所處塑料板塊總體偏強，但苯乙烯自身態勢偏弱。但總體維持反彈高位運行，國際苯乙烯報價仍處反彈節奏，雖然下游良好，且生產利潤在虧損邊緣游走導致國內生產開工偏弱，但繼續回升的苯乙烯進口，使得港口庫存并沒有發生明顯去庫，苯乙烯市場總體呈現供需弱穩，庫存也并未再創新高。
乙烯純苯歸于平穩，外盤價格反彈受壓
近兩個月以來，苯乙烯基本維持彈后高位運行，期間文華EB指數基本維持在5500點以上，期間原料價格總體堅挺起到關鍵作用，但近期來看，原料乙烯純苯價格走勢有趨弱跡象。乙烯方面，6月乙烯價格延續反彈，7月以來則呈現見頂回落，CFR東北亞乙烯現貨中間價7月初最高達到881美元/噸，目前小幅回落至801美元/噸；純苯方面，價格趨弱更加明顯，自6月中旬達到3640元/噸反彈高點以來，基本呈現回跌態勢，目前維持在3100元/噸左右。
進口繼續增加，國內利潤維持零軸運行
進口供應方面，與其他化工品一樣，3月以來苯乙烯進口逐步恢復，4月進口繼續回升，進口數據顯示，受2月進口拖累，前兩個月進口量達到58.46萬噸，相比去年同期下降13.23%，但3月回升至18.5萬噸，同比增加超41%，4月進口繼續恢復到23.88萬噸，同比增加2.6%，5、6月進口到港依然偏強，5月進口達到26.29萬噸，環比繼續回升，同比更是大幅增加58.5%，進口依然強勁。
國內供應方面，5月期間生產利潤維持正向，于千元附近運行，但6月隨著苯乙烯價格區間性回落，利潤短期再次小幅轉負，目前受原料價格走弱影響，再次小幅轉正運行，受低價進口貨源沖擊，國內廠商生產利潤總體維持盈虧平衡，截至7月8日，非一體化裝置理論利潤空間在318元/噸附近。
工廠開工方面，受到前期良好利潤推動，5月行業開工繼續恢復，6月開工相對穩定，基本維持在80%-85%之間，達到去年四季度運行區間，截止7月9日，開工率維持在82%。
下游剛需支撐強勁，產品毛利維持高位運行
三大下游產品價格經過5、6兩月的連續推高，目前依然維持在高位運行，下游產品剛需依然強勁。
EPS方面，生產利潤近3月基本維持穩定，期間小幅驅強，目前依然維持在1500元/噸附近；PS方面，經過近3個月的提升，利潤水平再創高位，表觀利潤最高提升至2500元/噸附近，近期小幅回落維持在2000元/噸左右；ABS方面，作為三大下游中利潤表現更好的產品，利潤依然搶眼，經過3個月的上漲，6月末最高來到4500元/噸，目前小幅回落，但依然維持在4400元/噸以上。高利潤推升下游高開工，目前EPS開工率約為63.83%，部分工廠接近滿負荷生產；PS開工率提升至79.2%，部分裝置負荷提升；ABS開工率依然維持在90%以上水平，約92.3%。
庫存降后二次回升，絕對水平維持高位
2019年四季度中期以來，國內庫存一直處于回升態勢，3月中下旬終于階段性見頂回落，但5月中旬以來再次回升，庫存總體依然維持在高位運行。據統計，截至7月8日華東地區庫存報23.8萬噸。而據相關資訊公司庫區監測（與上述庫存統計樣本有所區別）顯示，苯乙烯江蘇社會庫存7月6日總庫存量在37.02萬噸，商品量庫存在34.8萬噸，較月初有所下降。
國際油價持穩運行，多數能化品再創反彈新高
6月OPEC+會議決定延續減產至7月末，并要求在5月至6月無法實現100%減產的國家將需要在7月至9月進行補償以來，油價總體運行穩定，沒有再出現大幅波動，美原油指基本維持在38-42美元之間運行。期間國內能化品多數繼續走強，以塑料、PP為主導的聚烯烴期貨再創反彈高點，PVC、瀝青則創高明顯，其他品種也基本維持在反彈高位運行，苯乙烯總體屬于較弱品種，文華EB指數前期經歷了一小波由6000向5500的滑落，但跌幅總體不大。
結論及后市展望
油價反彈走到壓力位，回升動能有所減弱，能化品走勢有所分化，苯乙烯所處塑料板塊總體偏強，但苯乙烯自身態勢偏弱，但總體來看，苯乙烯中期走勢最壞期已經度過。基本面來看，三大下游需求受高利潤帶動，開工良好，原料需求強勁，上游純苯、乙烯價格近來有所弱勢，但總體維持反彈高位運行，國際苯乙烯報價仍處反彈節奏，為苯乙烯帶來不錯的成本支撐，雖然下游良好，且生產利潤在虧損邊緣游走導致國內開工偏弱，但繼續回升的苯乙烯進口，使得港口庫存并沒有發生明顯的去庫，苯乙烯市場總體呈現供需弱穩，但庫存也沒有再創新高。技術上，前期的回做在5500附近得到支撐，行情短期或將繼續保持高位區間性回升態勢，苯乙烯中期維持在5200以上的運行格局不會改變。
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