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上半年，原油意外跌出負值，化工品成本斷崖式下跌，疫情蔓延，全球多國陸續按下暫停鍵，生產停滯消費萎縮，意外事件主導下，化工品被動跟隨原油及宏觀面下跌。下半年，原油走勢趨穩，疫情防控常態化，化工品市場走勢或回歸基本面，品種之間將會有所分化，這將帶來一些投資機會。
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【聚烯烴】
下半年供應方面相對確定性較強，新增產能釋放，檢修較少。進口主要看內外盤價差和貿易摩擦。預計三季度處于高位，四季度進口預計或有下降。
需求方面，下半年農膜迎來秋冬季消費旺季，另外塑料制品本身存在需求的較大剛性，應該有一定支撐。另外，新基建 ，脫貧攻堅，電子商務，5G建設等等，塑料制品行業呈現多樣化的需求增長模式。
成本端原油40美金附近有較強壓力，難以提供進一步的持續支撐力。
總體而言，供應端壓力的增大是無疑的，成本端支撐也難有較大期待，另外就是利潤端有較大溢價，制約著價格上行的空間。但需求端也不宜悲觀，出口方面受到疫情影響難有好的表現，不過新基建 ，脫貧攻堅，電子商務，5G建設，地攤經濟等等，帶動塑料制品業呈現出多樣化的需求增長模式。因此，供需面的矛盾一定范圍內的擴大，可能會導致價格觸頂回落，但在不發生重大事件的前提下，恐難有單邊深度下跌空間，我們認為價格會尋求新的平衡，在一定區間內震蕩整理。
另外最大的不確定性來自于疫情，也是行情最為重要的主導因素。秋冬季是否會出現二次疫情傳播是關注的焦點，防疫物資需求還是會有支撐，只是隨著疫情發展會不會再有集中需求激增的情況出現。
【PTA及乙二醇】
PTA和MEG處于產能投放高峰期內，長線承壓，走勢偏弱，但價格重心受原油引導。
下半年PTA新投裝置較為確定，恒力五期250萬噸新裝置在6月底一次性投產成功，增加市場供應壓力。下半年PTA待檢修裝置量較大，利潤壓縮至500元/噸以下之后，集中檢修出現的可能性較大，目前裝置主動檢修意愿依舊不強，建議關注加工差變化。四季度新投壓力將再度上升，PTA長線承壓。
MEG高庫存、低利潤、低開工狀態維持，新增產能將進一步加劇過剩局面。國內MEG開工率下降空間不大，消費回升空間不大，因此預期新產能投產后，庫存壓力將進一步上升，MEG價格維持弱勢。
消費端目前表現理想，但疫情對服裝消費影響大，經過4-5月份集中補庫之后，下游織造環節面臨產品和原料庫存雙高局面，年中行業淡季繼續備貨動力不足，滌絲面臨累庫壓力，后期開工可能會承壓下行，因此對原料消費穩中下行的可能性較大。
策略上，TA和EG長線偏空，作為對沖策略空頭配置；另外，關注TA集中檢修可能帶來的買TA空EG的機會。
【甲醇】
甲醇在高進口、高庫存基本面下處于低位震蕩格局。傳統需求在疫情恢復后持續回升，新興需求開工穩定。上半年國內甲醇企業處于現金流虧損狀態，部分氣頭、煤制企業已無限期停車，但國外仍有新增甲醇裝置投產預期，未來高進口的格局會持續給國內煤制甲醇帶來壓力。長期來看，價格決定供應，未來價格中樞將隨著產能退出或新增產能推遲后需求恢復上移。
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