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苯乙烯、PTA和MEG都處于產能投放高峰期，供需短期失衡帶來的過剩壓力較大，整體仍以空配為主。
兩會對PTA和MEG的影響
兩會對聚酯產業鏈的影響，主要在終端織造和服裝企業。受今年年初國內疫情的影響，導致終端織造開工進度推遲將近一個月，且3月份隨著疫情在國外的進一步暴發，部分終端織造海外訂單遭到客戶取消，從而導致終端織造和服裝企業一段時間訂單缺乏，產成品庫存積壓，擠壓企業現金流，部分企業甚至面臨存活問題。終端需求偏弱的負反饋逐漸向上游傳導，導致整個聚酯產業鏈（聚酯及原料PTA、MEG）的庫存大幅累積。
在國內出臺的一系列對小微企業的貨幣政策支持下，不少企業資金緊張問題有所緩和，且隨著國內疫情的明顯好轉及海外多個國家經濟恢復下，終端企業訂單有所好轉，終端織造和加彈開工率也逐漸回到正常水平。在市場對OPEC+減產預期下及資金寬松的情況下，市場投機需求大幅增加，滌絲工廠產銷持續放量，滌絲工廠大幅去庫。與此同時，聚酯產品現金流恢復至整體盈利。在庫存和現金流都相對都有支撐下，疊加市場對于低價的投機心態，聚酯負荷維持在89-90%附近高位。
雖然終端需求明顯好轉，主要還是來自市場投機性的需求，實際需求依舊處于堵塞狀態。一方面終端加彈、織機4月整體開工就不高，備貨的原料庫存消化少；另一方面生產的成品，不管是內貿還是出口，在紡服上的需求依舊同比下降明顯（口罩等物醫療資需求對滌綸需求環節的帶動較為有限）。根據海關總署發布的數據，今年1-4月紡織品服裝的出口額情況（見表1）。一季度，紡織品服裝出口額同比大幅下滑，主要是受新冠肺炎疫情的影響，且3月份歐美大范圍取消或推遲服裝訂單，對服裝出口的影響大于紡織品。1-4月份紡織品服裝及其中的服裝累計出口額依舊不及去年同期，且服裝累計出口額同比較一季度進一步下滑，但紡織品的累計出口額卻同比有所增長。這主要是由于4月份，紡織品中的防疫用品出口額暴增，拉動了整體紡織品出口額的增加；而服裝出口額卻繼續受疫情影響進一步下滑。
5月雖然海外部分國家陸續解封，外貿訂單可能會有所增加，二季度紡織品服裝出口情況較一季度估計會有所好轉，但消費上或受到3-4月收入的影響實際恢復能力或有限。此外，5-7月份是傳統內外需淡季，即便因為疫情緩解導致需求邊際好轉，短期好轉力度或許也有限。中長期來看，如果下半年全球疫情逐步緩解疊加原油供需好轉預期，紡織行業在金九銀十的旺季可能還有一些期待。
整體來看，目前終端需求好轉已是事實，但真實需求恢復至正常水平還需一定時日。而且目前對于PTA和乙二醇來說，來自供應端的壓力更大，今年不管是PTA和MEG都處于產能投放高峰期，供需短期失衡帶來的過剩壓力較大，目前PTA和MEG的庫存壓力都很大，雖然兩者重心都跟隨油價波動，但自身的供需壓力將使二者的漲幅均不及原油。策略上，PTA和MEG仍以空配為主。
兩會對苯乙烯的影響
兩會中貨幣政策和財政政策對苯乙烯產業鏈的影響同聚酯。下面主要來看產業政策對苯乙烯產業鏈的影響。報告提出重點支持既促消費惠民生又調結構增后勁的“兩新一重”建設，其中加強新型基礎設施建設和改造城鎮老舊小區以及刺激消費的政策可能會帶動苯乙烯下游塑料制品（EPS/ABS/PS）的需求。
家電電子產品占ABS和PS的下游分別為76%和43%。中國是全球重要家電生產基地，目前各類大家電出口占產量比重較高。例如2019年，彩色電視機出口比例高達50%，冰箱出口比例甚至高達70%，空調出口比重接近39%。3月份，全球公共衛生事件導致苯乙烯終端需求階段性大幅下降，海外部分客戶要求暫停或延遲發貨，乃至取消訂單，國內家電等終端產品的內銷和出口恐均受到較大影響。市場調研機構奧維云網的數據顯示，2020年一季度，中國白電市場零售額同比降幅在45%左右，其中冰箱、洗衣機和空調的市場零售額分別為130億、105億和149.2億元，分別同比下降28.0%、35.9%和58.1%。針對疫情對需求的影響，兩會報告中提出的產業政策及各地一系列的消費刺激計劃，可能會帶動對電等終端產品的需求。其中4月12日，廣東省工信廳發出《廣東省工業和信息化廳關于提供家電下鄉備選生產企業及產品清單的函》，提出將針對空調、4K電視、洗衣機、冰箱、電腦、手機、電飯煲、熱水器八類產品給予家電下鄉補貼。
隨著國內疫情的明顯好轉及海外多個國家經濟恢復，國內各行業生產已恢復至正常水平，下游EPS/ ABS/PS開工已恢復至較高水平，且維持較好利潤。但是從投產周期來看，今年苯乙烯處于上下游投產嚴重錯配階段，今年中國苯乙烯產能增速高達60%（按計劃投產情況，部分裝置可能有所推遲，但2020年已投產192萬噸，產能增速17%），而三大下游ABS/PS/EPS產能增速均不超過5%，導致亞洲苯乙烯市場嚴重過剩。短期來看，因成本端偏強，苯乙烯現金流有所壓縮，但目前仍有一定盈利；5月苯乙烯供需兩旺，但考慮到絕對庫存高位，且后期進口貨源仍較多，后期苯乙烯價格依舊承壓。策略上依然逢高拋空為主。
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