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慧正資訊：溫斯頓丘吉爾(SirWinstonChurchill)曾告誡各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人,不要讓一場(chǎng)好的危機(jī)白白浪費(fèi)掉。華爾街的銀行和其他大銀行一直在關(guān)注:他們足夠聰明,抓住了上次金融危機(jī)帶來(lái)的機(jī)會(huì),讓精明的政府機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了他們本來(lái)不會(huì)贊成的大型并購(gòu)交易。
石油行業(yè)應(yīng)該效仿銀行業(yè),嘗試一些丘吉爾式的智慧。
全球記者羅布考克斯(RobCox)似乎認(rèn)為石油公司并購(gòu)不可避免。他對(duì)路透表示,新冠病毒危機(jī)可能導(dǎo)致電信、汽車、消費(fèi)品和能源等行業(yè)的并購(gòu)熱潮。
但與危機(jī)爆發(fā)前就開(kāi)始出現(xiàn)的中型能源企業(yè)合并不同,羅布表示,埃克森美孚、雪佛龍和英國(guó)石油等大型石油公司之間的合并目前是有可能的。
削減成本
羅布指出,危機(jī)前有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)和反壟斷的想法可能會(huì)退居次要地位,目前各國(guó)政府改變策略,開(kāi)始優(yōu)先建設(shè)運(yùn)營(yíng)效率更高、成本更低、資產(chǎn)負(fù)債狀況更健康的產(chǎn)業(yè)。
大型能源公司可能會(huì)利用這一削減成本的策略,為那些原本可能無(wú)法通過(guò)審核的巨額交易辯護(hù)。
在這樣的背景下,埃克森和雪佛龍可能會(huì)聯(lián)合起來(lái),甚至還會(huì)與英國(guó)石油公司合作,合并后的ExChevBrit市值為4,250億美元,石油儲(chǔ)備規(guī)模約700億桶油當(dāng)量。但與沙特阿拉伯國(guó)家石油公司的1.6萬(wàn)億美元市值和2,700億桶油當(dāng)量相比,仍相形見(jiàn)絀。
羅布指出,2008年的金融危機(jī)重創(chuàng)了全球銀行業(yè),但也為美國(guó)銀行(BankofAmerica)以500億美元收購(gòu)美林(MerrillLynch)等大型并購(gòu)交易鋪平了道路;富國(guó)銀行(WellsFargo)斥資151億美元,收購(gòu)西海岸競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美聯(lián)銀行(Wachovia)和商業(yè)銀行勞埃德銀行(LloydsTBS),后者為收購(gòu)HBOS支付了120億英鎊。
羅布的結(jié)論是,3M、艾默生電氣(EmersonElectric)和通用電氣(GeneralElectric)等龐大企業(yè)集團(tuán)所面臨的抵觸情緒可能會(huì)逐漸消退,甚至?xí)膭?lì)卡特彼勒(Caterpillar)和迪爾(Deere)等公司尋求自己的合作。
低碳的并購(gòu)
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,羅布設(shè)想的并購(gòu)交易是否會(huì)以這種方式結(jié)束,這將是一個(gè)有趣的問(wèn)題。在過(guò)去,它肯定在不同程度上做到了并購(gòu)。
例如,2016年的最近一次石油危機(jī)促使能源巨頭荷蘭皇家殼牌(RoyalDutchShell)與英國(guó)天然氣集團(tuán)(BGGroup)、森科能源(Suncorenergy)和加拿大油砂公司(CanadianoilSands)達(dá)成了600億美元的并購(gòu)交易,哈里伯頓(Halliburton)和貝克休斯(BakerHughes)也提出了350億美元的并購(gòu)交易,但最終以失敗告終。
然而,到目前為止,事情似乎并沒(méi)有朝著這個(gè)方向發(fā)展。
正如我們之前報(bào)道的那樣,我們目前正目睹能源行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)大幅減少。事實(shí)上,最近的一份報(bào)告顯示,美國(guó)第一季度的上游并購(gòu)交易額僅為7.7億美元,不到過(guò)去10年平均季度交易額的十分之一。報(bào)告進(jìn)一步指出,市場(chǎng)上只有47億美元的上游交易可供搶購(gòu),相比之下,2019年完成的并購(gòu)交易額達(dá)920億美元,且過(guò)去10年平均并購(gòu)交易額為780億美元。
無(wú)論怎樣看,這都是巨幅下跌。這是一個(gè)不祥的信號(hào),表明該行業(yè)的悲觀情緒和不確定性已經(jīng)達(dá)到了前所未有的水平。
盡管在油價(jià)暴跌期間,能源資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水,而且隨著頁(yè)巖油生產(chǎn)商將油井關(guān)閉至創(chuàng)下紀(jì)錄,能源資產(chǎn)價(jià)值持續(xù)下跌,但埃克森美孚(Exxonmobil)和雪佛龍(Chevron)等更穩(wěn)定的生產(chǎn)商仍在堅(jiān)守,因?yàn)樗坪鯖](méi)人能確定能源行業(yè)是否會(huì)恢復(fù)到危機(jī)前的狀態(tài)。
事實(shí)上,更有可能的是,能源公司將更愿意在低碳和可再生能源領(lǐng)域做交易。去年,石油公司的低碳收購(gòu)和合資企業(yè)從前一年的20家激增至33家,但交易總額有所下降。
國(guó)際能源署(IEA)的一份新報(bào)告稱,可再生能源和清潔能源行業(yè)一直逆勢(shì)而上,第一季度可再生能源發(fā)電量增長(zhǎng)3%,而石油需求卻下降了約30%。與此同時(shí),可再生能源在全球發(fā)電組合中的份額從2019年底的26%躍升至今年第一季度的28%,這主要減少了煤炭和天然氣的使用。國(guó)際能源署預(yù)測(cè),隨著風(fēng)能、太陽(yáng)能和水力發(fā)電的發(fā)展,今年可再生能源發(fā)電量將增長(zhǎng)5%。
清潔能源存在彈性,因此,如果石油巨頭們更愿意在該領(lǐng)域?qū)ふ伊畠r(jià)產(chǎn)品,并繼續(xù)與同行保持距離,而沒(méi)有合作意向,也就不足為奇了。
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