COPYRIGHT©廣州慧正云科技有限公司 www.hzeyun.com 粵ICP備18136962號 增值電信業務經營許可證:粵B2-20201000
慧正資訊：石油期貨市場的建立是為了保障石油穩定供應，套期保值，獲取投資收益。與股票不同，石油期貨價格的波動受石油基本面影響最大，受金融投機的影響相對較小。
分析石油期貨價格機制，需要從供給、需求、庫存、突發事件等方面入手。尤其是，近月期貨合約價格受特定區域短期行業波動影響最大。
一般認為，分析美國石油期貨價格，就要密切關注以下信息。一是美國能源信息署(EIA)公布的當周石油庫存。庫存高則利空，庫存減少則利多。二是EIA公布的當月汽油燃料油消費量。成品油需求旺盛，則期貨價格看漲，反之看跌。三是能源供應數據，包括上游投資、煉廠開工率以及貝克休斯公布的活躍鉆機數量等。這意味著未來幾個月美國國內原油供應走勢，勘探開發活動旺盛，則期貨價格看跌，反之看漲。
此外，大國博弈、貨幣政策等政治經濟因素對石油期貨價格也會產生影響，影響方向和大小要視具體情況而定。
目前需求端最大的不確定性是新型冠狀病毒在全球肆虐，這對各國經濟產生了非常大的影響。封城、關閉國際航線、停產停工等防疫措施對石油產品消費造成嚴重沖擊。根據EIA公布的數據，美國石油產品消費量在3至4月持續下挫，已降至數十年來的最低水平。而后，受美國各州陸續復產復工影響，石油消費量開始緩慢回升，5月15日當周消費量達1659萬桶/日，較最低值反彈20%。
2019年美國能源生產總量自1957年來首次超過需求總量，2020年1月達到了歷史峰值1310萬桶/日。至5月15日，美國原油產量小幅下跌至1150萬桶/日，依然處于高位。對比美國近幾年的原油產量和消費量可知，供應過剩將是美國原油市場中長期的基本邏輯。高庫存抑制價格，低庫存支撐價格，這是市場的客觀規律，石油期貨更是如此。隨著全球石油需求下降，石油買家幾乎別無選擇，只能將原油存儲起來。就WTI原油期貨而言，其指定實物交割地為庫欣地區。庫欣地區的油罐區擁有約7600萬桶的儲油能力，據EIA原油庫存周報，5月15日，庫欣地區原油庫存為5685.7萬桶，占總容量的74.8%。與5月初庫存最高值6454萬桶相比已明顯回落，接近前5年庫存平均值。
關注石油期貨市場除了考慮基本面和投機因素影響外，還必須長期關注供、需、存的變動，具體包括煉廠開工率、活躍鉆機數量、石油庫存、成品油消費、政治經濟突發事件等等。尤其是，近月合約受市場形勢影響最大，要借鑒4月20日“-37美元/桶”的教訓，充分考慮交割時間、庫存容量、煉廠消化能力。新冠病毒疫情對石油行業產生了極大影響，但是疫情終究會過去。一旦疫情得到控制，交通恢復、基礎行業復產復工、化工產品需求回升，石油的“報復性”消費一定會到來。例如，復產復工、封城措施取消對汽油、柴油等交通用油的消費有直接影響，預計解封后很快會反彈至疫情前水平，而交通運輸消費約占石油消費的三分之二。
超低油價下國際石油公司勘探開發活動減少，未來幾個月產量下滑有助于緩解石油市場供大于求的狀況；钴S鉆機數量變化預示著未來幾個月石油產量的變化，鉆機數量增多，則期貨價格利空；鉆機數量減少，則期貨價格看漲。根據貝克休斯公布的美國活躍鉆機數量，2020年3月以來美國活躍鉆機數量持續減少，截至5月15日，鉆機總數為339臺，較上年同期跌幅超過三分之二，這是貝克休斯公司1987年開始公布鉆機數量以來的最低值。鉆機數量減少的主要是以石油為重點的區塊。3月中旬至今，美國石油主產區二疊紀、鷹灘、巴肯地區鉆機數量分別下跌57%、64%和69%。這意味著，未來幾個月美國原油產量將會走低，有望緩解供應過剩的情況。隨著油價有所回升或疫情得到控制，產量則會再次回升，但需要一定的周期。
全球石油供需寬松是中長期基本態勢，中低油價恐將持續。近幾年來全球石油產量平穩上升，而需求增速不斷下降，加之其他能源對石油的替代效應，未來石油供需的基本面以寬松為主，中低油價恐將持續。這對石油企業尤其是我國石油企業帶來了巨大挑戰。
如何降本增效提高經營能力，如何實時準確地把握全球石油市場行情，降低能源進口成本，合理布局國內外業務，如何引進先進技術降低勘探開發成本，如何在現有體制機制下降低成本，如何制定中期、長期生產、銷售和人才戰略，都是擺在石油企業面前的重要問題。
慧樂居歡迎您關注中國家居產業，與我們一起共同討論產業話題。
投稿報料及媒體合作
E-mail：luning@ibuychem.com
