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慧正資訊：5月25日（周一），海外多國繼續放寬疫情管制，需求復蘇預期持續增強，國際油價在西方假日清淡的交易氛圍中小幅反彈。
WTI 美國7月原油期貨周一收漲0.47美元或1.41%報33.72美元/桶；布倫特7月原油期貨周一收漲0.4美元或1.14%報35.53美元/桶。
隨著美國原油庫存連續兩周出現下降原油市場大幅反彈，已經越過4月上旬的平臺。
交割地庫欣庫存連續兩周大幅下降，WTI市場徹底擺脫交割庫脹庫的擔憂，wti-brt的價差快速回歸。
原油市場的6個月價差從一個月前的14美元回落到2美元。浮倉屯油者大幅獲利，賣出現貨，買入平倉先前的遠期賣出保值頭寸，觀察6個月價差，如有向上拐頭跡象，說明全球漂浮在各個港口的油輪浮倉（先前市場報道有近1.8億桶）可能處于釋放成為陸上庫存的進程中。
一旦數量龐大的浮倉上岸，原油庫存數據可能出現上升，價格可能出現回落。但是要關心兩者之間的轉換是否完成“軟著陸”，一旦轉換完成原油價格將形成頭肩底形態。
上海原油對布倫特的溢價大幅回落，7月合約從月初的10美元回落到正常的3美元以下，但是遠期合約依然有較高的溢價。
如果我們把三種原油期貨看做同一板塊下的三種股票，顯然WTI的股性最活躍，BRT股性居中，SC股性最為遲鈍。
在這輪反彈上漲行情中，如果把BRT原油作為基準，上海原油的貝塔系數只有0.35，而WTI原油的貝塔系數達到2.4，可見WTI的波動率之高實屬罕見。
隨著SC6月合約交割臨近， 6月合約的持倉14844手，預計將有14000手進入交割。上海原油倉單大幅增加到17513千桶，已經完全能夠覆蓋持倉數量。目前6-7合約價差滿足無風險套利，因此倉單繼續對7月合約形成壓力。
隨著中東--遠東油輪日租金下滑到4萬美元以下，上海原油價格的油輪運費加載進入到低價平穩狀態。中東到上海的運費從高點的每桶6美元以上下滑到目前的1.6美元。
之前使得上海原油對布倫特大幅溢價的三大因素倉單\運費\布倫特--迪拜價差中的前兩個因素已經顯示威力，目前阿曼原油由于中國客戶的大量買入對布倫特形成升水，中東和歐洲的市場平衡還需要較長的一段時間，不過隨著歐洲國家的經濟重啟，布倫特--迪拜價差將會慢慢由負轉正。
如此，上海和國際市場的原油價格結構將重回平衡狀態。
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