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慧正資訊：天然橡膠主力09合約3月底止跌，4月呈震蕩走勢，震蕩區間較小，近日09合約向上突破原震蕩區間10260上限，最高達10485點，市場成交量、持倉量較前期放大。
基本面供給相對過剩仍將存在
（一）4月份天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）產量有所下降
4月份天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）合計產量848千噸，環比下降0.41%，同比下降8.67%。其中泰國天然橡膠產量同比下滑26.7%，下滑幅度較大；印尼、馬來西亞、中國產量較往年同期略有增加；越南產量與往年同期持平。
累計前四個月天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）合計產量3522.2千噸，較去年同期略有下降，連續第二年前4月累計產量下降，但與2017年之前年份相比產量仍然較高。
（二）天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）4月份消費量略有增長
4月份天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）合計消費量796.3千噸，環比增長10.21%，同比增長2.64%，較2、3月份消費量明顯好轉。
4月份中國天然橡膠消費量497千噸，環比增長18.05%，同比增長2.68%，4月份的消費量已達到往年同期水平且略有增長。
4月份天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）合計產量下降，消費量較往年略有增長，基本面供給過剩額較去年同期增56%，較一季度的過剩額增長99.4%的幅度有所下降，但絕對額依然增長。供給過剩依然存在，隨著國內消費的好轉，過剩額或會逐漸縮小，但在供給端和消費端未有大的改觀下，相對過剩仍將存在。
（三）下游消費或將好轉
1．外圍輪胎企業逐漸復工復產
英國、美國日新增確診數據仍未出現明顯好轉跡象，或仍將持續一段時間。意大利、伊朗、法國、德國日新增病例較前期大幅減少，后期疫情對經濟的影響將減小。多家輪胎企業復工復產，固鉑輪胎的塞爾維亞及美國工廠已于4月底復工；米其林在美國和加拿大的幾家工廠已經復工，歐洲工廠陸續復工；優科豪馬的美國密歇根州輪胎工廠于4月底復工；芬蘭諾記輪胎及倍耐力美國工廠計劃5月初復工。隨著疫情的好轉，
月份停工的企業或將逐步復工復產。
4月份汽車銷量下滑比例不一
外圍：受疫情影響，3月份多國汽車銷量大幅下滑，但俄羅斯3月新車銷量16.1萬輛，同比增長23.0%，自4月中下旬，俄羅斯日新增病例快速增長，4月28日，普京宣布將全國放假延長至5月11日，俄羅斯4月份汽車銷量將不及3月份；4月份英國、巴西等汽車銷量同比下滑95%以上，較3月份下滑比例擴大，英國、巴西汽車銷售大幅下滑或仍將延續至5月份。4月份意大利汽車銷量同比下滑98%，德國汽車銷量下滑61%，但近期意大利、德國日新增病例明顯減少，疫情高峰已過，隨著復工復產后期汽車銷量或將好轉。
國內：據中汽協發布的最新產銷數據顯示，4月，汽車產銷分別達到210.2萬輛和207萬輛，環比分別增長46.6%和43.5%，同比分別增長2.3%和4.4%。1-4月，汽車產銷分別完成559.6萬輛和576.1萬輛，同比下降33.4%和31.1%，降幅與1-3月相比，收窄11.8個百分點和11.3個百分點。
4月產銷同比增長為今年以來的首次增長，其中銷量更是結束了連續21個月的下降。前4月累計銷量同比依然下降，主要是2月份國內汽車量同比下滑八成，3月份汽車同比下滑43%，2、3月份下滑幅度過大所致，4月份同比實現增長，市場復蘇明顯，后期消費數據可期。
天然橡膠現貨價格處于低位
2008年下半年至今，云南國營全乳膠（SCRWF）上海市場價最低為2015年11月份的8900元/噸，今年疫情下，自3月中下旬，橡膠現貨報價低于10000元/噸，價格最低為3月底的9100元/噸，近日現貨報價重新站上10000元/噸。同期，泰國產RSS3青島保稅區庫提價最低為2016年初的1130美元/噸，此次回調中，價格最低為1370美元/噸。天然橡膠價格整體處歷史低位區間，其中云南國營全乳膠（SCRWF）上海市場價已接近歷史價位，泰國產RSS3青島保稅區庫提價相對較高。3月份曼谷RSS3FOB價格48.62泰銖/千克，宋卡RSS3FOB價格48.37泰銖/千克，為近15年最低報價
目前價格僅高于2003年之前年份。
行情展望
整體來看，疫情在巴西、俄羅斯等國呈上升狀態，但在其他國家的影響在消退，影響最大月份或已過去；基本面供給相對過剩仍將存在，但隨著外圍輪胎企業的復工復產，國內汽車政策支持效果的顯現，后期橡膠消費或將好轉。但在基本面沒有大的改觀下，行情反轉可能性較小，
概率以區間行情為主，具體區間點位仍需時間驗證，但下跌空間小于上漲空間。
期貨盤面09合約反彈，突破前期的10260區間上限，此次是對后期的消費好轉及步入5月份OPEC+原油減產970萬桶/日的協議實施下，原油價格逐步企穩的反應。在無其他利好因素下，建議以區間思路對待，目前仍處反彈期，激進投資者，可輕倉逢低做多，注意設止損。
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