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慧正資訊：疫情下，汽車市場充斥著對于前景的悲觀預測。近日歐洲主要金融機構之一的荷蘭商業銀行(ING Bank)發表了一份深度報告，列舉了新型冠狀病毒疫情對于汽車行業的長期影響，其核心在于三個字——流動性。
截至第一季度末，海外二十余家車企關閉工廠數百家，停產停工帶來的負面影響在各車企的財報上均有所體現。以下蓋世汽車整理了12家國際主流車企第一季度財報，多數車企利潤均出現了大幅下滑，其中福特、FCA等甚至凈虧數十億美元。不過在一片下滑態勢中，特斯拉和斯巴魯表現突出，前者頂住疫情的壓力連續三季度盈利，營收和毛利潤均實現增長；后者擺脫了去年大規模召回事件的影響，受疫情影響也相對有限，凈利潤實現翻番。
12家國際主流車企一季度財報概況
福特：一季度凈虧20億美元二季度預虧50億
福特一季度財務業績出現大幅下滑。營收達340億美元，凈虧損20億美元，每股虧損50美分，調整后的自由現金流為負22億美元。此次新冠疫情對調整后息稅前利潤帶來了至少20億美元的負面影響，調整后每股收益為負23美分，調整后息稅前利潤虧損為6.32億美元，其中汽車業務上的息稅前利潤虧損為1.77億美元。
受疫情影響，福特還表示，預計其第二季度虧損將較第一季度增加逾一倍致50億美元。
通用：凈利達3億美元底特律三巨頭中唯一盈利的車企
通用汽車第一季度凈收入為327億美元，同比下降6.2%；凈利潤為3億美元，同比大跌86.7%；受新冠病毒疫情影響，調整后息稅前利潤為12億美元，同比減少45.9%(14億美元)；調整后息稅前利潤率為3.8%；攤薄后每股收益為0.17美元，調整后攤薄后每股收益為0.62美元。
值得一提的是，通用汽車是底特律三大汽車制造商中唯一一家成功避免季度虧損的車企。
FCA:凈虧17億歐元調整后息稅前利潤為正
第一季度，FCA來自持續經營業務的凈虧損為17億歐元，調整后的凈虧損為5億歐元。調整后息稅前利潤為0.52億歐元，同比大跌95%；調整后每股攤薄虧損0.3歐元。截至2020年3月31日，集團的可用流動資金為186億歐元，其中包括62.5億歐元的循環信貸額度，該額度已于4月全部用完。
特斯拉：凈利1600萬美元連續三季度盈利
第一季度，特斯拉營收達59.85億美元，較2019年第四季度下滑19%，但是與去年同期相比上漲了32%；毛利潤為12.34億美元，同比漲幅為118%；歸屬于普通股股東的凈利潤(GAAP)為1,600萬美元，歸屬于普通股東的每股收益為0.09美元。其中汽車業務營收同比增長38%至51億美元，毛利率為25.5%，創18個月來的新高。
這是特斯拉連續三個季度盈利，也是特斯拉歷史上首次在季度性疲軟的第一季度實現了正的GAAP凈利潤。
戴姆勒集團：凈利1.68億歐元息稅前利潤跌78%
第一季度，戴姆勒銷量同比下滑17%至644,300輛(包括乘用車和商用車)；營收較去年同期下降6%，為372億歐元；息稅前利潤從去年第一季度的27.98億歐元降至6.17億歐元，跌幅為78%；凈利潤為1.68億歐元；歸屬于戴姆勒股東的凈利潤為9,400萬歐元，每股收益下跌至0.09歐元。
寶馬集團：凈利5.74億歐元息稅前利潤漲133%
第一季度，寶馬集團營收達233億歐元，同比微增3.5%；息稅前利潤達13.8億歐元，較去年同期的5.89億歐元同比上漲133%，這主要是因為去年該公司一次性撥款14億歐元用于歐盟的反壟斷罰款。其中汽車業務部門的息稅前利潤達2.29億歐元，息稅前利潤率也從去年同期的-1.6%上升至1.3%。集團凈利潤同比下跌2.4%至5.74億歐元。
大眾集團：營業利潤為9億歐元大跌81.4%
第一季度，大眾集團的全球交付量同比下跌23%至200萬輛(去年同期為260萬輛)。營收同比下滑8.3%至551億歐元(去年同期為600億歐元)；營業利潤較去年同期大跌81.4%，降至9億歐元(去年同期為48億歐元)；銷售利潤率為1.6%(特殊項目前為6.4%或8.1%)；稅前收益降至7億歐元(去年同期為41億歐元)。需要指出的是，去年同期特殊項目(柴油排放危機)導致大眾利潤減少10億歐元，而今年第一季度沒有特別項目。
豐田汽車：凈利631億日元同比大跌86%
今年1至3月，豐田營收同比下降8.4%至7.1萬億日元，營業利潤同比下降28%至3840億日元，凈利潤大跌86%至631億日元。
鑒于疫情，豐田汽車計劃推遲部分新車型的發布，但該公司不打算縮減在下一代技術領域的巨額投資，豐田將把研發支出穩定在1.1萬億日元，占總收入的比例從3.7%提升到4.6%。盡管豐田充足的現金儲備能幫助其渡過艱難的一年，該公司還是向日本三井住友銀行等尋求了總計90億美元的信貸額度，以緩沖因疫情而導致的融資成本上升。
本田汽車：凈虧295億日元同比下跌127%
今年1至3月，由于汽車業務的銷售收入出現下滑，本田綜合銷售收入比去年同期下降14.6%，為3.46萬億日元(合320.9億美元)，來自金融服務和其他業務的銷售收入有所增加。綜合營業利潤為負56億日元(合5190萬美元)，與去年同期相比減少了479億日元，主要原因是銷售收入減少和車型組合變化。凈虧損295億日元(合2.736億美元)。
馬自達：凈虧203億日元同比下跌173%
今年1至3月，馬自達營業利潤同比下跌55%至113億日元(合1.048億美元)；凈虧損203億日元(合1.883億美元)，而去年同期實現凈利潤278億日元；營收同比微降7%至8740億日元。截至3月底，馬自達的現金流為負927億日元(約8.678億美元)，這是該公司連續第四個季度現金流為負，但是與去年12月底的負1393億日元相比有所收窄。
斯巴魯：凈利翻番至409億日元疫情影響相對有限
今年1至3月，斯巴魯營業利潤飆升至577億日元(合5.352億美元)；凈利潤幾乎翻番至409億日元(合3.794億美元)；營收同比上漲12%至8595億日元(合79.7億美元)。盡管疫情對業績的影響暫時有限，該公司已從貸款機構獲得2000億日元的信貸額度，以應對未來的不確定性。
現代汽車：凈利達5527億韓元跌至10年來最低谷
第一季度，現代汽車凈利潤同比下降42%，至5527億韓元，跌至10年來最低水平；營業利潤較上年同期增長5%至8640億韓元，這主要得益于現代汽車與安波福成立的自動駕駛合資企業所帶來的1000億韓元一次性獲利；營收同比增長5.6%至25.32萬億韓元，這主要得益于SUV和捷恩斯車型銷量的增加和產品結構的改善。
疫情下流動性成車企穩定經營的核心
疫情下，汽車市場充斥著對于前景的悲觀預測。近日歐洲主要金融機構之一的荷蘭商業銀行(ING Bank)發表了一份深度報告，列舉了新型冠狀病毒疫情對于汽車行業的長期影響，其核心在于三個字——流動性。
隨著車企停產停工，失業率急劇上升，汽車行業的供應和需求均遭到破壞。在這種環境下，為了維持固定成本和運營資本，汽車制造商正在消耗大量現金，這對車企的流動性儲備是一大考驗。一些車企開始勒緊腰帶節約現金，包括削減成本和推遲非必要的資本支出和研發；另一些車企則開始尋求新的信貸額度，以提振流動性。
此前，底特律三大車企以及特斯拉已經開始裁員數萬人，并削減高管薪酬，同時尋求數百億計的信貸額度。日系車企的抗風險程度一般較強，現金流比較穩定，但在疫情的危機下也不得不未雨綢繆。以豐田為例，盡管其充足的現金儲備能幫助渡過艱難的一年，該公司還是向日本三井住友銀行等尋求了總計90億美元的信貸額度，以緩沖因疫情而導致的融資成本上升。
德系車中，大眾、戴姆勒、寶馬等大公司單靠自家現金夠撐3到5個月，據汽車專家費爾迪南德·杜登霍夫(Ferdinand Dudenh ffer)稱，歐洲市場有望在2個月回彈，因此這些車企的經營風險相對可控。
但不是所有車企都有能力自救。杜登霍夫分析道，雷諾、日產、捷豹路虎、PSA等流動性稍差、在疫情前就經營狀況稍弱的公司，或在未來幾個月里向政府求援，一些公司的狀況甚至比2008年金融危機時更糟糕。
利潤暴跌下日系車企仍將加大技術研發投入
疫情給車企財務造成嚴重影響，現金流承壓。部分車企為削減支出節省成本，放棄或推遲了一些項目，例如福特宣布將其自動駕駛汽車商用服務的上線時間推遲到了2022年，通用汽車關閉了其Maven汽車共享服務，戴姆勒也在其一季度財報中稱將減少在房地產、工廠和設備以及研發方面的支出。
日系車企的做法與此形成了鮮明的對比。豐田本田等公司表示，盡管利潤下滑，將繼續在自動駕駛、電動化和聯網汽車方面進行長期的投資。豐田總裁豐田章男(Akio Toyoda)表示，企業在短期內停止先進研究或其他項目從而節省資金的做法，是一種目光短淺的行為。本田CEO Takahiro Hachigo在宣布公司虧損時表示：“為了生存，我們將不惜一切代價對下一代技術繼續投資。我們無意縮小投資規模。”
豐田將把研發支出穩定在1.1萬億日元，占總收入的比例從3.7%提升到4.6%。本田并未給出該公司本財年的研發支出展望。盡管本田規模小于豐田，但是該公司研發支出在營收中的占比卻超過了豐田。在截至今年3月31日的財年中，本田在新技術上的研發支出，占其當年營收的5.5%。規模較小的馬自達也計劃持續對新技術進行投資，該公司上一財年的研發支出為1350億日元(12.5億美元)，占其總營收的3.9%。
總之，疫情雖讓汽車行業暫時陷入至暗時刻，但在這種大背景下，也更能彰顯車企的實力。
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