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供應：PP方面，本周國內PP裝置檢修損失量7.2萬噸，環比上周提升7.55%，檢修損失量繼續增多。周內新增檢修裝置主要有燕山石化、神華新疆和鎮海煉化等裝置。延安煉廠一線、神華寧煤煤制油、天津中沙、天津聯合、大連有機、蒲城清潔能源等前期停車裝置仍處于檢修狀態。纖維料生產比例繼續下降，5月22日已降至7.59%，拉絲的排產比例回升至29.51%。5月第3周初級聚丙烯到港數量環比上周有所上升，5月下旬多數預售貨源將集中到港，部分延期東南亞貨源陸續到港，港口庫存數量環比上周小幅上升。PE方面，本周PE石化企業生產負荷在84.68%，環比微降1.49個百分點。從產品結構來看，低壓注塑、低壓膜和拉絲生產比例環比下降，低壓管材、中空和線性生產比例環比增加。神華榆林高壓、揚子巴斯夫、神華寧煤、中沙天津、天津聯化、蒲城清潔能源仍在停車中，揚子石化全密度、浙江石化低壓、茂名石化新高壓本周停車，供應將繼續減少。
需求：PP方面，本周國內塑編行業平均開工率較上周下降0.44%，國內塑編平均開工率維持在58.67%。塑編企業整體訂單跟進不足，下游制品銷售難度大，企業利潤較難維持，導致整體開工小幅降低。本周BOPP廠家平均開工率在52.13%左右，開工較上周上漲0.27%。受期貨及原油提振，BOPP報價探漲，下游詢盤氣氛增多，然實際成交受限，廠家成品庫存增加。總體來看，企業訂單暫無根本性好轉，BOPP、塑編企業利潤壓縮，且終端對高價抵觸。PE方面，本周全國農膜整體開機率在11%左右，較上周下滑5個百分點，地膜生產結束，開機企業稀少，零星生產為主。棚膜需求清淡，訂單稀少。
庫存：本周兩油庫存小幅去化。受“一帶一盔”政策影響，塑料庫存快速下降。截止到5月22日，兩油庫存在74萬噸，較上周同期減少12萬噸，比去年同期庫存低2.5萬噸。周內去庫節奏良好。市場環節，代理商貨源庫存不高，但中間商貨源充足。
觀點：
PP方面，短期內PP拉絲排產逐漸回歸正常，加上進口低價貨的沖擊，PP供應壓力將增大。但PP下游較為分散，且投機性較強，當下庫存水平不高，未來也能一定程度上對沖進口貨源的壓力。方便保存而不受庫存容量限制、處于正基差狀態下的聚烯烴也容易被當做化工品當中的多頭配置。油價和丙烯反彈后處于震蕩階段，PP成本端具有一定支撐。因此我們認為PP價格以寬幅震蕩為主，雖然存在向下運行的壓力，但即便出現技術性調整下行的空間預計也比較有限。不過持續走高仍需要看到海外疫情得到明顯控制，否則沒有需求端的配合PP遠期供應的壓力將是一個較強的制約因素。
PE方面，5月PE檢修環比4月有所增加，供應端存在一定利好。成本端除了油價之外，亞洲乙烯市場近期也維持上行態勢。不過5月PE進口貨物集中到港，現貨價格仍有壓力，下游對高價貨源存在一定抵觸，下半年PE投產壓力也較大，預計PE價格走高的程度比較有限。
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