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5月以來，多國開始放松封鎖措施，市場(chǎng)基于海外部分解封和OPEC+減產(chǎn)的預(yù)期，聚酯下游的投機(jī)心態(tài)進(jìn)一步提振，滌絲產(chǎn)銷持續(xù)間歇性放量，聚酯產(chǎn)品和原料端也出現(xiàn)一小波共振上漲。然而在這波行情中，聚酯環(huán)節(jié)庫存的下降，終端織造環(huán)節(jié)的原料和產(chǎn)品庫存上升較為顯著。兩大聚酯原料PTA和乙二醇在上漲過程中受到自身庫存壓制，反彈受阻。
PTA方面，目前PTA仍處于“三高狀態(tài)”（高負(fù)荷、高庫存、高利潤）。供應(yīng)來看，盡管有部分裝置有檢修（漢邦220萬噸PTA裝置），但也有裝置檢修推遲（逸盛海南200萬噸裝置），且恒力250萬噸新裝置面臨投產(chǎn)，加工費(fèi)有壓縮預(yù)期，所以在恒力投產(chǎn)之前，PTA裝置檢修有限；從需求端來看，因投機(jī)性需求增加，5月聚酯情況整體好于預(yù)期（負(fù)荷高位，庫存下降，整體盈利），5-6月PTA累庫放緩。隨著油價(jià)減產(chǎn)落實(shí)，近期油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，PTA重心跟隨油價(jià)波動(dòng)，但整體反彈空間仍受高庫存壓制。策略上，PTA仍以空配為主，TA2009關(guān)注3700~3800區(qū)間壓力；原油底部確定立，TA20093300下方可布局遠(yuǎn)月多單。據(jù)粗略測(cè)算油價(jià)對(duì)應(yīng)PTA價(jià)格可供參考，布油價(jià)格40美元/桶，石腦油（+50美元/噸），PX（+250美元/噸），PTA（+400元/噸），對(duì)應(yīng)PTA價(jià)格3540元/噸。
MEG方面，因煤制MEG裝置減產(chǎn)較多，加上部分油制MEG裝置檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)，預(yù)計(jì)5-6月MEG整體負(fù)荷維持偏低水平；進(jìn)口方面，目前看進(jìn)口維持正常水平，關(guān)注后期中東原油減產(chǎn)是否影響MEG原料供應(yīng)。需求來看，因投機(jī)性需求增加，5月聚酯情況整體好于預(yù)期（負(fù)荷高位，庫存下降，整體盈利。5-6月來看MEG供需有所好轉(zhuǎn)，累庫幅度放緩，短期MEG可能有所支撐。但中長(zhǎng)期來看，MEG依然處于累庫通道，且三季度仍有裝置投產(chǎn)預(yù)期，MEG上方壓力依然較大。策略上，MEG仍以反彈做空為主，EG09關(guān)注3800元/噸附近壓力。
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