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慧正資訊：二類基礎油中國到岸價格自2020年初開始便呈現出一路下挫的態勢，截止至5月中旬已經跌至近十年的最低點，進口套利空間逐步打開后，預計5月進口基礎油總量或將出現反彈。
據ICIS估價顯示，截止至5月15日，二類150N中國到岸均價為360美元/噸，較年初下跌255美元/噸，或41%左右。二類500N中國到岸均價為500美元/噸，較年初下挫125美元/噸，或20%。
對此，ICIS分析道，一方面，由于國際原油價格在3月上旬出現跳水后便一路低位徘徊，盡管近期有些許反彈，但仍處于歷史低位。因此，大部分基礎油煉廠的原油加工成本均十分低廉。亞洲煉油廠加工基礎油的利潤一度處于暴利，并且相較于加工其競爭產品柴油來看，二類低粘度基礎油與柴油的價差在4月上旬接近290美元/噸。而常規水平來看，基礎油與柴油的理論價差僅在60美元/噸左右。因此亞洲大部分基礎油煉廠均提高負荷生產基礎油，從而使得基礎油供應端十分充裕。
另外，從需求端來看，亞洲大部分基礎油的流向以中國市場和印度市場為主。中國疫情逐步控制后，下游潤滑油廠商在3月初開始逐步復工復產，因此對基礎油的需求量也開始逐步回暖。不過，當時鑒于國產基礎油的價格較進口基礎油來看仍較低，因此大部分下游潤滑油廠商以采購國產資源為主。
在中國需求不斷復蘇的同時，印度作為亞洲另一基礎油進口大國卻宣布自3月25日開始封國，這直接對以出口基礎油為主的韓國大部分煉廠而言是致命的打擊。鑒于韓國大部分二類基礎油均以出口至印度為主，而印度進行封國后對基礎油的采購量一落千丈。與此同時，基礎油生產利潤豐厚，大部分韓國煉廠均維持較高負荷生產，因此庫存不斷堆積后出現了庫存壓力，不得不在4月初之后不斷下調二類基礎油現貨價格刺激出貨。
ICIS向中國下游潤滑油廠商了解到，隨著中國實體經濟的不斷復蘇，潤滑油廠商的下游訂單不斷增加，對潤滑油的開工負荷也在不斷提升，因此對基礎油的需求量也在日益增加。而中國以外國家的疫情仍處于焦灼狀態，經濟復蘇速度十分緩慢，其中原定于在5月中下旬解封的印度市場也繼續推遲至6月初解封。因此亞洲大部分基礎油煉廠不得不以低價吸引中國買家進行大批量采購。
此外，ICIS向中國主流進口商們了解到，鑒于目前進口二類基礎油對華出口的現貨價格十分低廉，從前期的進口成本倒掛趨勢已經扭轉至盈利狀態。據市場玩家粗略估算，二類基礎油的即期利潤約在300-500元/噸。
綜上所述，在下游潤滑油廠商對基礎油采購剛需支撐以及進口套利空間打開后，中國基礎油的進口量在5月份或呈現出反彈的態勢。
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