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慧正資訊：中東北非地區(qū)是全球主要的油氣供應區(qū)之一，在新冠肺炎疫情以及油價下跌的背景下，通過研究該地區(qū)主要油氣資源國的油氣產(chǎn)量變化、資本支出、投資熱點、并購交易等，分析其2020年上游油氣行業(yè)的發(fā)展趨勢，為行業(yè)人士提供借鑒和參考。
1、油氣產(chǎn)量形勢分析
中東地區(qū)石油產(chǎn)量將下降
2020年4月13日，OPEC+達成新減產(chǎn)協(xié)議，這是歷史上減產(chǎn)規(guī)模最大的協(xié)議。其中，中東地區(qū)產(chǎn)油國的減產(chǎn)量將占總減產(chǎn)量的很大一部分。比如，在該協(xié)議實施的前2個月，沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋和科威特減產(chǎn)量將占同期OPEC+總減產(chǎn)量的51%。OPEC+新減產(chǎn)協(xié)議一旦正式實施，且各成員國嚴格履行協(xié)議，那么2020年中東地區(qū)的石油產(chǎn)量將面臨下滑的風險。此外，受美國制裁的影響，伊朗的石油產(chǎn)量大幅下降，預期2020年仍將維持在較低水平。
中東地區(qū)天然氣產(chǎn)量將持續(xù)增長
由于人口增長、天然氣使用效率低下和工業(yè)發(fā)展，中東地區(qū)的天然氣消費將會增加。2020年，中東地區(qū)天然氣產(chǎn)量將持續(xù)增長，主要來自伊朗的南帕斯氣田項目、沙特的Haradh天然氣項目和以色列的利維坦天然氣項目等。
北非油氣產(chǎn)量都將持續(xù)下降
除利比亞形勢動蕩以外，北非地區(qū)的成熟油田和新開發(fā)項目的投資不足，且受OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的影響，北非石油產(chǎn)量將下降。
此外，隨著Zohr、西尼羅河三角洲和巴爾提姆西南地區(qū)天然氣產(chǎn)量進入高峰期，2020年埃及天然氣產(chǎn)量增長趨勢將終結(jié)。埃及國內(nèi)市場供應充足以及缺乏出口機會，將限制埃及的天然氣產(chǎn)能增長，而DamiettaLNG廠的重建進展將是影響該國天然氣產(chǎn)量增長的關(guān)鍵。2020年阿爾及利亞的天然氣產(chǎn)量取決于其國內(nèi)幾個關(guān)鍵成熟油氣田的表現(xiàn)，如果Hassi R Mel和Rhourde Nouss項目天然氣產(chǎn)量加速下降，阿爾及利亞的天然氣產(chǎn)量可能再次跌破2.5億立方米/日。
資本支出方面存在差異
從整體來看，2020年中東地區(qū)資本支出仍將占主導地位，北非地區(qū)資本支出較少。此外，石油項目資本支出處于領(lǐng)先地位。受新冠肺炎疫情和油價下跌的影響，以及OPEC+新減產(chǎn)協(xié)議的實施，2020年中東北非地區(qū)的資本支出將下降，部分油氣田項目開發(fā)遭到延誤。
海合會部分成員國削減資本支出
海灣阿拉伯國家合作委員會（簡稱海合會）部分成員國主要依賴本土國家石油公司開發(fā)油氣資源，政府收入主要依賴石油，一定程度上維持了其石油資本支出。但受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟發(fā)展放緩，石油嚴重過剩。2020年，沙特、阿聯(lián)酋和科威特等國家將削減資本支出。
中東地區(qū)其他資源國資本支出有限
伊朗和伊拉克油氣資本支出面臨不同的挑戰(zhàn)。
在遭受美國制裁之前，伊朗國家石油公司面臨財政赤字，需要籌集資金開發(fā)其油氣資源。受美國制裁的影響，大批外國公司從伊朗撤離，新的石油項目開發(fā)緩慢。伊朗政府寄希望本土公司開發(fā)其石油資源，但由于技術(shù)能力有限，資金不足，預期該國的石油項目資本支出有限。2020年，即使美伊緊張關(guān)系緩解，外國石油公司也難以重返伊朗石油市場。
對伊拉克而言，該國政府面臨較大的財務壓力，其向外國石油公司支付款項面臨挑戰(zhàn)，這也將限制外國公司在伊拉克石油項目的資本支出。伊拉克已要求外國石油公司削減預算。根據(jù)伊拉克石油部指示，伊拉克巴士拉石油公司希望外國石油公司在不影響石油生產(chǎn)的情況下，將2020年的預算削減30%。
北非地區(qū)資本支出較少
2020年，北非的資本支出將較少。利比亞國家石油公司的石油資本支出有限，只能維持目前的油氣作業(yè)，難以進行新項目投資。阿爾及利亞所開發(fā)項目大部分為老油田，石油產(chǎn)量大幅下滑，而且，由于財稅和招標合同條款等較為苛刻，對外國投資者吸引力不足。一旦OPEC+新減產(chǎn)協(xié)議實施，該國還需進一步減產(chǎn)，資產(chǎn)支出可能被再次削減。隨著海上鉆井作業(yè)的成功以及Zohr大氣田項目的開發(fā)，埃及的油氣資本支出和產(chǎn)量持續(xù)增長，也是北非地區(qū)的投資熱點。此外，由于埃及和阿爾及利亞多個天然氣項目開發(fā)的取消，未來北非地區(qū)的上游投資將減少。
部分重點項目遭到延誤
2020年，中東北非地區(qū)值得關(guān)注的重點項目包括沙特的海上Marjan和Zuluf油田項目、卡塔爾的北方氣田擴建項目（NFE）和阿聯(lián)酋的Ghasha含硫氣項目，前2個項目正進入主要建設(shè)階段。目前，在新冠肺炎疫情和油價下跌的影響下，許多項目遭到不同程度延誤。
中東北非地區(qū)油氣并購交易特點
長期以來，中東北非地區(qū)并購交易呈現(xiàn)數(shù)量多、金額小的特點。除埃及外，中東北非地區(qū)的并購交易活動較少，2020年這一趨勢將繼續(xù)。
中東地區(qū)并購活動較為平淡。2020年，亞洲的國有石油公司將繼續(xù)尋求進入中東地區(qū)油氣上游市場，但投資機會有限。未來，埃克森美孚和西方石油公司可能出售其在中東的上游油氣資產(chǎn)。Delek鉆井公司將在2020年出售其所持的以色列塔瑪爾氣田項目22%的股份。
埃及并購交易將較為活躍，投資機會較多。預計2020年殼牌的海上資產(chǎn)交易額可能達7.75億美元，或?qū)⒊蔀楸狈堑貐^(qū)最大的油氣并購交易；在達納天然氣公司決定出售其在埃及的資產(chǎn)后，新合作伙伴將會促進埃及海上天然氣資源開發(fā)；埃尼和BP將削減或剝離其在埃及淺水區(qū)項目的股份，而把精力放在2020年的EGAS投標活動上；雪佛龍正尋找進入埃及油氣上游的機會；Dragon石油公司是否會在埃及擴大投資有待關(guān)注。
利比亞局勢動蕩，影響外國公司投資興趣。北美的Hess和康菲公司可能希望出售其在利比亞的資產(chǎn)，但也可能短期內(nèi)繼續(xù)持有這些非核心資產(chǎn)。
突尼斯和摩洛哥投資機會較少。其中，突尼斯將為小型企業(yè)在北非拓展業(yè)務提供投資機會。Sound能源公司將尋求合作伙伴，為其摩洛哥境內(nèi)的Tendrara項目提供資金支持。
中東北非地區(qū)油氣資源豐富，是全球主要的油氣生產(chǎn)和供應區(qū)。受新冠肺炎疫情及油價下跌的影響，2020年中東北非地區(qū)的油氣行業(yè)將持續(xù)發(fā)展，但該地區(qū)主要資源國的資本支出下降，外國公司可能被要求削減成本，部分油氣田項目開發(fā)進程可能受到影響，外國公司的服務費可能被削減，影響其收益。雖然如此，隨著形勢的好轉(zhuǎn)，未來中東北非地區(qū)仍然需要外資的支持開發(fā)其油氣資源，值得外國公司密切關(guān)注，同時其投資風險不可忽視。
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