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PTA：
成本方面，上周原料PX上漲14美元/噸至491美元/噸，石腦油下跌17美元/噸，PX加工差修復(fù)至303美元/噸附近；國內(nèi)PX開工率維持高位，PX供應(yīng)寬松（后期還將面臨來自歐美甚至印度貨源的沖擊），預(yù)計短期PX價格仍跟隨原油波動，但跟漲幅度有限。目前PTA現(xiàn)貨加工費726元/噸，盤面TA05合約加工費在839元/噸附近，盤面TA09合約加工費在749元/噸附近。
供需方面，上周多套裝置集中重啟，PTA負荷回升至90.7%附近，PTA供應(yīng)壓力加劇。聚酯開工率持穩(wěn)至84%附近；受原油減產(chǎn)預(yù)期提振，市場抄底資金增加，節(jié)前滌絲整體銷售放量明顯，但節(jié)后滌絲產(chǎn)銷回歸清淡，4個工作日平均產(chǎn)銷估計在4成附近。上周滌絲庫存整體大幅下降，截至周五，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY庫存分別在14.4、17.2、22.8天。短期終端在訂單缺失下維持低位開工，甚至局部工廠還會有進一步停車的可能。滌絲工廠經(jīng)歷一輪轉(zhuǎn)移庫存之后，終端采購再次剛需，庫存重新走回上升通道，因此絲價或有出現(xiàn)優(yōu)惠下跌。
現(xiàn)貨方面，上周清明假期，受原油上漲支撐，聚酯工廠產(chǎn)銷放量，帶動PTA成交氛圍，PTA成交價格在3350-3410。由于OPEC+會議推遲至9號，節(jié)后原油區(qū)間震蕩，由于聚酯長絲產(chǎn)銷回落，買盤氣氛轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨基差周初05貼水85-90降至05貼水90-100附近，PTA在庫存轉(zhuǎn)移下期貨延續(xù)上漲，帶動現(xiàn)貨價格上漲。另外，短纖需求火爆，價格推漲，工廠采購氛圍尚可。周內(nèi)成交來看，成交氣氛一般，供應(yīng)商少量成交，貿(mào)易商和聚酯買盤，工作日平均成交量在2w上下，個別工作日成交放量在4~5w附近偏上水平。
總體來看，目前PTA現(xiàn)貨加工費高位，PTA開工率快速回升至90%附近，PTA社會庫存繼續(xù)攀升；從需求來看，聚酯庫存壓力緩解，利潤修復(fù)，短期負荷可維持。但聚酯向下游傳導(dǎo)并不通暢，如果終端無明顯好轉(zhuǎn)，仍可能負反饋至上游。目前聚酯狀況可能是近期較好狀態(tài)，邊際仍有轉(zhuǎn)差可能。在供需更弱預(yù)期下，PTA加工費有壓縮預(yù)期。OPEC+減產(chǎn)達成，但并不能覆蓋需求下降缺口，油價上漲空間仍有限。目前來看，不管是原油還是TA，在市場抄底情緒下底部或已出現(xiàn)。預(yù)計短期PTA絕對價格上下空間都有限，跟隨油價低位震蕩為主。市場企穩(wěn)后，短期PTA仍以空配為主；至前期低位附近可布局遠月多單。在PTA供需明顯好轉(zhuǎn)前，TA跨期仍以反套為主。
MEG：
現(xiàn)貨方面，上周乙二醇價格重心震蕩上行，市場成交尚可。上半周，乙二醇價格重心寬幅整理，場內(nèi)貿(mào)易商換手成交為主，現(xiàn)貨基差在-（25-45）元/噸附近。下半周，乙二醇價格重心堅挺上行，市場買盤跟進積極，至周五現(xiàn)貨高位成交至3450-3460元/噸附近。周內(nèi)聚酯工廠參與詢盤意向尚可，主要受假期產(chǎn)銷明顯好轉(zhuǎn)影響。美金方面，MEG外盤重心堅挺上行，市場商談一般，整體走勢跟隨人民市場為主。上半周，乙二醇外盤重心多圍繞380-395美元/噸展開，貿(mào)易商接盤積極。下半周乙二醇商談重心上移至400-405美元/噸附近，外商報盤積極。上周乙二醇內(nèi)外盤倒掛基本維持，整體水平維持在30-80元/噸附近。周內(nèi)乙二醇船貨成交最高在405美元/噸，最低成交在380美元/噸附近。
供需方面，截至4月9日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在65.23%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在44.99%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。截至4月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約123.5萬噸，環(huán)比上期增加7.2萬噸。考慮到近期煤制MEG減產(chǎn)較多，EG港口累庫幅度可能放緩。
聚酯開工率持穩(wěn)至84%附近；受原油減產(chǎn)預(yù)期提振，市場抄底資金增加，節(jié)前滌絲整體銷售放量明顯，但節(jié)后滌絲產(chǎn)銷回歸清淡，4個工作日平均產(chǎn)銷估計在4成附近。上周滌絲庫存整體大幅下降，截至周五，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY庫存分別在14.4、17.2、22.8天。短期終端在訂單缺失下維持低位開工，甚至局部工廠還會有進一步停車的可能。滌絲工廠經(jīng)歷一輪轉(zhuǎn)移庫存之后，終端采購再次剛需，庫存重新走回上升通道，因此絲價或有出現(xiàn)優(yōu)惠下跌。
總體來看，近期因煤制MEG虧損嚴(yán)重，煤制MEG減產(chǎn)較多，EG港口累庫幅度可能放緩。近期隨著原料價格大跌，主流工藝石腦油制和外采乙烯制MEG估值大幅修復(fù)。雖然近期煤制MEG裝置減產(chǎn)增加，但是恒力和浙石化投產(chǎn)后，加上需求弱于去年，4月EG維持累庫趨勢，煤制裝置減產(chǎn)對價格支撐也有限。OPEC+減產(chǎn)達成，但并不能覆蓋需求下降缺口，油價上漲空間仍有限。目前來看，不管是原油還是EG，在市場抄底情緒下底部或已出現(xiàn)。預(yù)計短期MEG絕對價格上下空間都有限，跟隨油價低位震蕩為主。策略上，市場企穩(wěn)后，短期MEG仍以空配為主；盡管MEG整體供需仍偏弱，但相對PTA來說，MEG供需邊際有所好轉(zhuǎn)，EG供需稍強于TA，跨品種套利可關(guān)注多EG空TA。在MEG供需面明顯好轉(zhuǎn)前，跨期仍以反套為主。
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