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PTA：
成本方面，上周原料PX下跌17美元/噸至474美元/噸，石腦油上漲4美元/噸，PX加工差壓縮至270美元/噸附近；國(guó)內(nèi)PX開(kāi)工率維持高位，PX供應(yīng)寬松（后期還將面臨來(lái)自歐美甚至印度貨源的沖擊），預(yù)計(jì)短期PX價(jià)格仍跟隨原油波動(dòng)，但跟漲幅度有限。目前現(xiàn)貨加工費(fèi)656元/噸，盤(pán)面TA05合約加工費(fèi)在808元/噸附近；周末PTA現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，而PX上漲乏力，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)已修復(fù)至800以上水平。
供需方面，上周多套裝置集中重啟，PTA負(fù)荷回升至87%附近，PTA供應(yīng)壓力加劇。上周酯開(kāi)工率持穩(wěn)至83.6%附近，上周滌絲整體銷(xiāo)售放量明顯，5個(gè)工作日平均產(chǎn)銷(xiāo)估計(jì)在近300%，滌絲庫(kù)存大幅下降。另外，基于原油減產(chǎn)預(yù)期，4月4日滌絲產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)放量，滌絲綜合權(quán)益庫(kù)存分別降至15、20、25天附近；終端加彈、織機(jī)的備貨并不統(tǒng)一，尤其是有些工廠對(duì)絕對(duì)需求有偏弱預(yù)期，備貨多的集中在30-60天，備貨少的在15天以內(nèi)，估算綜合市場(chǎng)備貨量在25天附近。終端清明多有停車(chē)放假，剛需下降明顯。但滌絲工廠當(dāng)前庫(kù)存下降明顯，短期聚酯負(fù)荷可能會(huì)維持一陣。目前織造原料備貨高位，但受海外疫情影響，終端需求依舊很差，預(yù)計(jì)后期將影響織造備貨。
現(xiàn)貨方面，上周PTA低位震蕩后反彈，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，基差走弱。周初，PTA裝置密集重啟，PTA貨源供應(yīng)充裕，聚酯工廠庫(kù)存壓力下，部分工廠降負(fù)生產(chǎn)，買(mǎi)盤(pán)氣氛偏弱，現(xiàn)貨基差維持在05貼水75-80附近成交 ；下半周，原油低位反彈，供應(yīng)商出貨力度增加，基差報(bào)價(jià)在05貼水90-100，貿(mào)易商買(mǎi)盤(pán)積極，成交放量，隨著聚酯產(chǎn)銷(xiāo)放量，聚酯買(mǎi)盤(pán)也有跟進(jìn)。節(jié)假日期間（4月4日）PTA期貨市場(chǎng)不開(kāi)盤(pán)，現(xiàn)貨市場(chǎng)一口價(jià)成交，價(jià)格調(diào)漲至3350-3410元/噸。
總體來(lái)看，近期PTA檢修裝置集中重啟，且PTA社會(huì)庫(kù)存高企，供應(yīng)壓力加；從需求來(lái)看，因海外疫情惡化，終端訂單停滯，織造負(fù)荷大幅下降28%。上周四周五在原油減產(chǎn)預(yù)期下，油價(jià)大幅上漲，在抄底資金下，聚酯大幅去庫(kù)，短期聚酯壓力有所緩解，但因織造負(fù)荷大降，如果訂單不回歸，聚酯壓力只是時(shí)間上暫時(shí)后移。周末PTA現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，而PX上漲乏力，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)已修復(fù)至800以上水平，當(dāng)前供需下，PTA加工費(fèi)不應(yīng)給太高預(yù)期，因此雖然油價(jià)上漲，PTA漲幅將受到壓制。短期不建議追漲，市場(chǎng)企穩(wěn)后，PTA仍以空配為主（ TA05加工費(fèi)900-1000附近）；在PTA供需明顯好轉(zhuǎn)前，TA跨期仍以反套為主。
MEG：
現(xiàn)貨方面，上周乙二醇價(jià)格重心大幅上行，市場(chǎng)成交活躍。上半周，乙二醇價(jià)格重心震蕩整理為主，市場(chǎng)買(mǎi)氣跟進(jìn)一般，貿(mào)易商換手操作為主，現(xiàn)貨基差圍繞-（40-50）元/噸展開(kāi)。下半周，乙二醇價(jià)格重心大幅上行，整體成交活躍，主要受原油市場(chǎng)提振影響，期現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)跟進(jìn)積極，至周五現(xiàn)貨圍繞商談至3390-3400元/噸，周內(nèi)工廠適當(dāng)參與詢盤(pán)。美金方面，MEG外盤(pán)重心大幅上行，市場(chǎng)成交活躍，整體走勢(shì)跟隨人民幣市場(chǎng)為主。上半周，乙二醇外盤(pán)重心低位調(diào)整，融資商適量參與詢盤(pán)。下半周乙二醇外盤(pán)重心大幅上行，近期船貨380-385美元/噸附近多單成交，遠(yuǎn)月船貨升水3-5美元/噸。上周乙二醇內(nèi)外盤(pán)倒掛基本維持，整體水平維持在10-70元/噸附近。周內(nèi)乙二醇船貨成交最高在390美元/噸，最低成交在340美元/噸附近。
供需方面，截至4月2日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在71.35%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在53.58%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。截至3月30日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約116.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加5.6萬(wàn)噸。另外，3月30日至4月6日，預(yù)計(jì)華東港口到貨總量在26.7萬(wàn)噸附近，本周港口仍有累庫(kù)預(yù)期。
上周酯開(kāi)工率持穩(wěn)至83.6%附近，上周滌絲整體銷(xiāo)售放量明顯，5個(gè)工作日平均產(chǎn)銷(xiāo)估計(jì)在近300%，滌絲庫(kù)存大幅下降。另外，基于原油減產(chǎn)預(yù)期，4月4日滌絲產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)放量，滌絲綜合權(quán)益庫(kù)存分別降至15、20、25天附近；終端加彈、織機(jī)的備貨并不統(tǒng)一，尤其是有些工廠對(duì)絕對(duì)需求有偏弱預(yù)期，備貨多的集中在30-60天，備貨少的在15天以內(nèi)，估算綜合市場(chǎng)備貨量在25天附近。終端清明多有停車(chē)放假，剛需下降明顯。但滌絲工廠當(dāng)前庫(kù)存下降明顯，短期聚酯負(fù)荷可能會(huì)維持一陣。目前織造原料備貨高位，但受海外疫情影響，終端需求依舊很差，預(yù)計(jì)后期將影響織造備貨。
總體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)油制MEG開(kāi)工率穩(wěn)定，加上近期MEG港口入庫(kù)順利，而下游聚酯開(kāi)工率仍不高（相對(duì)去年），港口顯性庫(kù)存仍有持續(xù)上升壓力。近期隨著原料價(jià)格大跌，主流工藝石腦油制MEG估值大幅修復(fù)；目前煤制MEG虧損嚴(yán)重，近期煤制MEG裝置減產(chǎn)增加，但是恒力和浙石化投產(chǎn)后，加上需求弱與去年，4月EG維持累庫(kù)趨勢(shì)，煤制裝置減產(chǎn)對(duì)價(jià)格支撐也有限。上周四周五在原油減產(chǎn)預(yù)期下，油價(jià)大幅上漲，在抄底資金下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有所反彈，MEG跟隨反彈。預(yù)計(jì)短期MEG仍隨油價(jià)波動(dòng)，但在利潤(rùn)修復(fù)加累庫(kù)預(yù)期下，MEG高位仍承壓。策略上，短期不建議追漲，市場(chǎng)企穩(wěn)后，MEG仍以空配為主。在MEG供需面明顯好轉(zhuǎn)前，跨期仍以反套為主。
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