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慧正資訊：3月份，國(guó)內(nèi)能源行業(yè)在連續(xù)下跌的慘淡聲中落下帷幕，尤其是油品產(chǎn)業(yè)鏈，為能源行業(yè)的重災(zāi)區(qū)，受國(guó)際原油的非理性下跌影響，價(jià)格自然一路跟跌，行情一蹶不振。煤炭方面，略好于石油板塊，受國(guó)內(nèi)大面積復(fù)工復(fù)產(chǎn)有利因素提振，鋼廠原料需求平穩(wěn)，以及北方供暖尾聲的余溫利好未盡，雖處于弱勢(shì)，但跌幅尚在控制之中。唯獨(dú)天然氣板塊，可謂一枝獨(dú)秀，隨著下游復(fù)工，需求量提升，價(jià)格出現(xiàn)反彈，可以視作2020年前兩個(gè)月超跌20%的修復(fù)行情。
具體數(shù)據(jù)來看：據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2020年03月大宗商品價(jià)格漲跌榜中能源板塊環(huán)比上升的商品共1種，上漲的為液化天然氣(7.42%)。環(huán)比下降的商品共有15種，跌幅在5%以上的商品共13種，占該板塊被監(jiān)測(cè)商品數(shù)的81.3%；跌幅前3的產(chǎn)品分別為WTI原油(-57.34%)、Brent原油(-48.93%)、液化氣(-26.85%)。本月均漲跌幅為-19.01%。
“油”
以原油為首的石油板塊領(lǐng)跌能源市場(chǎng)
3月份，國(guó)際原油市場(chǎng)上演了令人驚嘆的雪崩一幕，價(jià)格遭遇“腰斬”，從生意社監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)見分曉，WTI原油跌幅達(dá)57.34%，布倫特原油跌幅也接近50%，油價(jià)崩盤自然也稱得上2020年“黑天鵝”事件之一。主因還是兩方面：疫情導(dǎo)致的全球需求大幅縮水，還有俄沙增產(chǎn)“價(jià)格戰(zhàn)”帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
首先，俄沙談判破產(chǎn)放大了疫情帶來的利空，3月6日，“歐佩克+”深化減產(chǎn)會(huì)議結(jié)束，但沒有達(dá)成任何協(xié)議，以沙特為主的OPEC和俄羅斯徹底談崩了，因?yàn)槎砹_斯不同意將減產(chǎn)額度增加到360萬桶/日的削減方案，而只是同意延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)間。談判破裂的消息傳出后，油價(jià)遭遇瘋狂拋售，價(jià)格大幅下跌，其中WTI跌幅達(dá)10%，創(chuàng)出2014年11月以來最大的單日跌幅。無獨(dú)有偶，隔日，沙特阿美大幅下調(diào)其銷往亞洲、北美及歐洲的官方售價(jià)，并且宣稱大幅增產(chǎn)以占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，3月9日，俄羅斯也宣布增產(chǎn)，自此俄沙原油“價(jià)格戰(zhàn)”正式拉開帷幕，油價(jià)再度暴跌，3月9日WTI跌幅達(dá)24%，再度刷新單日跌幅記錄。行至月末，市場(chǎng)仍圍繞在原油增產(chǎn)的利空氛圍中，俄沙兩國(guó)也沒有達(dá)成任何協(xié)議的動(dòng)向。油價(jià)也是一路下行。
更主要的是，疫情帶來的需求大幅走低是油價(jià)下行的根本原因，目前疫情全球迅速蔓延，尤其是歐美較為嚴(yán)重，不少國(guó)家采取強(qiáng)制措施，帶來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的大幅收縮，航空、汽車等燃料需求降至冰點(diǎn)，據(jù)機(jī)構(gòu)估測(cè)，目前全球原油需求已經(jīng)下降了2000-3000萬桶/日，接近總需求的三分之一，緊張的局勢(shì)加劇了油價(jià)的下行速度。
生意社認(rèn)為，目前全球需求仍是制約油價(jià)的決定性因素，而且，短期內(nèi)疫情的發(fā)展并沒有任何改善趨勢(shì)，尤其是歐美地區(qū)疫情較為嚴(yán)重，同時(shí)該地區(qū)也是疫情之前原油需求量最大的地區(qū)，需求的走低仍在持續(xù)，油價(jià)很難有太大起色，即便是俄沙達(dá)成了新的一致的減產(chǎn)協(xié)議，對(duì)目前需求下降的份額來講可能也難以彌補(bǔ)，疊加目前市場(chǎng)原油儲(chǔ)存量已經(jīng)逼近飽和狀態(tài)，有消息稱，6周以后全球原油庫容會(huì)消耗殆盡，全球過剩的狀態(tài)越來越嚴(yán)重，綜合考慮，中長(zhǎng)期油價(jià)仍將低位運(yùn)行。
成品油受成本驅(qū)動(dòng) 價(jià)格大幅走跌
根據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，3月份成品油市場(chǎng)價(jià)格大跌，月末汽油價(jià)格為4975元/噸，較月初汽油價(jià)格6154元/噸下跌19.16%；月末柴油價(jià)格為6059元/噸，較月初柴油價(jià)格5119元/噸下跌15.47%。成品油普遍呈現(xiàn)，原油漲，我就漲，原油跌，我就跌的現(xiàn)象，煉廠庫存高企、降負(fù)荷成了主旋律。
從汽柴油調(diào)價(jià)來看，17日24時(shí)國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別降低1015元和975元，創(chuàng)十年來最大跌幅，并到達(dá)成品油調(diào)價(jià)地板價(jià)。雖然成品油最高零售價(jià)不再調(diào)整，但3月31日24時(shí)預(yù)測(cè)下調(diào)幅度達(dá)1200元/噸，煉油成本降低，成品油市場(chǎng)有下調(diào)空間，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，成交較少。隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，前期停工煉廠陸續(xù)開工，裝置平均開工負(fù)荷為61.84%，環(huán)比提升9.15個(gè)百分點(diǎn)，汽、柴油供應(yīng)增加。3月份國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)價(jià)格不斷下調(diào)。
后市來看，生意社看來，海外疫情處于上升態(tài)勢(shì)，且沙特、俄羅斯并未出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，國(guó)際原油市場(chǎng)收到打壓，同時(shí)，國(guó)內(nèi)煉廠復(fù)工，成品油供給增加，成品油市場(chǎng)價(jià)格受成本、供給雙重打壓，預(yù)計(jì)短期成品油價(jià)格低位運(yùn)行。
“煤”
煤炭行情低迷運(yùn)行 鋼企復(fù)工挽救頹勢(shì)
3月份的煤炭市場(chǎng)依舊延續(xù)了前期的低迷行情，焦炭(-8.93%)領(lǐng)跌煤炭板塊，3月焦炭市場(chǎng)持續(xù)下跌，下調(diào)三次，累計(jì)下調(diào)150元/噸。截止31日山西地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦主流成交價(jià)在1550-1650元/噸左右。月初由于下游鋼廠開工尚未完全恢復(fù)，對(duì)焦炭需求有限，焦炭?jī)r(jià)格下滑。中下旬后鋼廠逐步復(fù)工，采購量增加，這很大程度上抑制了焦炭以及動(dòng)力煤、煉焦煤進(jìn)一步下行的趨勢(shì)。尤其煉焦煤，鋼廠采購需求增加明顯，疊加北方供暖旺季仍未完全退溫，需求量相對(duì)穩(wěn)定，煉焦煤跌幅僅在-2.35%。
后市生意社看來，河北地區(qū)4月份環(huán)保限產(chǎn)在即，后期限產(chǎn)量可能會(huì)提高，下游鋼廠開工率可能會(huì)略有下降，4月份，唐山市績(jī)效評(píng)價(jià)為A、B級(jí)的鋼鐵企業(yè)不限產(chǎn)，績(jī)效評(píng)價(jià)為C級(jí)的鋼鐵企業(yè)將實(shí)施分級(jí)管控，鋼廠需求有限，對(duì)焦炭、焦煤沒有有力支撐，煤炭?jī)r(jià)格可能仍有下行空間。
“氣”
液化天然氣“一枝獨(dú)秀”市場(chǎng)超跌反彈
據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)：3月31日液化天然氣均價(jià)為3190元/噸，較月初(1日)均價(jià)3053.33元/噸，3月漲幅7.42%，但與去年同期相比仍下跌11.91%。
液化天然氣經(jīng)歷了前兩個(gè)月的接連下跌行情，總算守得云開見月明，3月份下游復(fù)工率明顯提升，需求回溫，價(jià)格出現(xiàn)反彈。一方面，國(guó)內(nèi)運(yùn)輸瓶頸的打通給液化天然氣市場(chǎng)掃清了障礙，液化天然氣出貨力度也逐漸增強(qiáng)。更主要的是，隨著下游廠家大多數(shù)已復(fù)工，需求量有所提升，對(duì)液化天然氣價(jià)格提供支撐，廠家推價(jià)心理明顯，國(guó)產(chǎn)液化天然氣行情持續(xù)上漲，漲勢(shì)到中旬開始放緩。中下旬，城市管道燃?xì)庋a(bǔ)氣不斷減少，需求增量放緩，液化天然氣開始回調(diào)，價(jià)格走跌，抹去了前期的部分漲幅。
后期來看，生意社認(rèn)為，進(jìn)入4月，北方地區(qū)供暖開始陸續(xù)結(jié)束，作為天然氣下游的取暖需求逐漸減少，我國(guó)LNG市場(chǎng)逐步進(jìn)入淡季，加之目前進(jìn)口氣連續(xù)讓利，沖擊國(guó)內(nèi)液化天然氣市場(chǎng)，液廠出貨壓力較大，庫存偏高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)液化天然氣仍有下行預(yù)期。
4月看點(diǎn)：
3月“油氣煤”三個(gè)板塊價(jià)格呈現(xiàn)分化走勢(shì)，4月來看，油品板塊仍不容樂觀，主要原因還是原油市場(chǎng)難以擺脫低迷的環(huán)境，成品油受之拖累也自然難有好的表現(xiàn)，尤其是在目前煉廠庫存壓力日益嚴(yán)重的情況下，全球煉廠勢(shì)必還會(huì)繼續(xù)削減產(chǎn)量，但國(guó)內(nèi)煉廠表現(xiàn)要好于國(guó)外，全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)已經(jīng)接近年前水平，高速免費(fèi)等利好政策也提振了油品的需求。后期原油成本上帶來的利好效應(yīng)會(huì)逐步顯現(xiàn)。煤炭可能仍會(huì)維持低迷走勢(shì)，“環(huán)保”因素疊加北方供暖旺季徹底結(jié)束可能會(huì)加深煤炭行情的頹勢(shì)，價(jià)格仍有下行空間。天然氣可以說是唯一亮眼的板塊，但就目前趨勢(shì)來看，隨著反彈的結(jié)束，行情也會(huì)歸于平淡，總的來講，4月份“油氣煤”三個(gè)板塊可能仍將有不小的挑戰(zhàn)，不排除價(jià)格會(huì)有進(jìn)一步下探，但跌幅肯定會(huì)收窄。
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