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慧正資訊：2020年一季度已經接近尾聲，聚丙烯走出一波連續下探的走勢，期貨及現貨不斷出現新低。因整體供需及宏觀影響并未出現明顯的改變，因此業者對于第二季度的走勢仍持相對悲觀態度。
2020年一季度國內聚丙烯價格持續探低，以華東拉絲價格為例，本季度的最高價在1月份的7500元/噸，最低價在3月初的6350元/噸。一季度內，前期計劃的新增產能逐漸兌現，包括浙石化、恒力石化、利和知信等裝置紛紛開車，國內新增產能來到2700萬噸附近，市場供應壓力持續增大；而兩油庫存在超長假期后出現超額累庫，庫容量連續創出新高，一度達到160萬噸左右，石化廠家也多次采取降價排庫的策略，但效果并不明顯（當前兩油庫存仍在112萬噸附近）。此外，由于突發公共衛生事件在國內外的持續發酵，原油價格連續下跌，成本支撐塌陷，商品市場幾次遭遇跌停，PP主力合約多次創出新低，壓制市場價格持續下跌。下游工廠在經歷了艱難復工之后，再次面臨外貿訂單大幅縮減的危機，不少終端工廠再次降負或減產，下游整體開工有再次下滑的風險，也加劇了市場價格的再次下跌。
對于第二季度的PP走勢，市場業者心態仍顯悲觀。
庫存相對高位，供應端壓力不減
3月份下游雖已經集中復工，但復工不等于開工，更不等于需求出現明顯增量。當然，當前石化庫存處于降庫階段，但多數是由于代理完成計劃量所致，而且近期每月累庫規律大同小異，一般在一個月的23日之后，兩油庫存會出現降速加快，但因為PP并未實際消化，因此月初基本仍是累庫的過程，并且在2020年實際產量增加且庫存基數較大的情況下，供應端的壓力只增不減。
下游終端需求增量有限
按照一般情況來講，3月中旬起下游需求就會逐步進入旺季，因為今年公共衛生事件的影響，下游開工普遍延后，但需求也該逐步恢復，但今年的形式確實不太樂觀。首先，部分下游企業春節前就有一定原料庫存，并且由于近期的小幅降級，有些原料庫存直到5月份都可夠用；而近期連續下跌的行情，下游拿貨的積極性降低，工廠多數以剛需補貨為主，庫存水平一般不會超過7天。由于全球公共衛生事件擴大所帶來的“封國”影響擴大化，國內終端成品出口影響嚴重，70%以上的出口企業均遭遇“外貿毀單”現象，其中華東、華南地區的服裝鞋帽以及儀表、中小型注塑等行業受到較大沖擊，局部出現就地解散工人的現象。
成本端支撐無力，PP估值過高
由于國際原油的持續下跌，當前國際原油價格已經不足30美元/桶，且并未看到明顯止跌信號，受此影響，國內PP乙烯裂解工藝路線的PP成本以及來到4100元/噸左右，利潤空間擴大至2100元/噸左右，在需求持續弱勢的情況下，拉開了下行空間。
宏觀面存在較大不確定性，負向引導作用仍明顯
由于突發公共衛生事件的影響，全球金融市場經歷較大地震，雖全球普遍救市進行中，釋放流動性程度不斷提高，以及財政刺激的出現，后市對商品價格有所支持。但目前油價和歐美股市仍在極端期和敏感期，且受制于外圍不斷出現“封國”，市場心態仍悲觀及脆弱，易受消息面影響，情緒平復尚需時日。
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