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慧正資訊：3月18日，龍蟒佰利公司發(fā)布了其2019年年報。
2019年，公司預(yù)計實現(xiàn)營收113.59億元，同比增長8.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤25.94億元，同比增長13.49%，實現(xiàn)扣非凈利潤24.92億元，同比增長15.59%。營收及利潤與此前業(yè)績快報披露數(shù)據(jù)基本一致。
氯化法鈦白粉放量、副產(chǎn)品盈利改善，支撐業(yè)績逆勢增長
價的方面，2019年公司核心產(chǎn)品鈦白粉（金紅石型）現(xiàn)貨價均價15830元/噸，同比下跌7.60%。而公司營收和凈利潤依然實現(xiàn)同比增長，主要由于（1）主要產(chǎn)品和副產(chǎn)品產(chǎn)銷量均同比增長：2019年公司氯化法一期項目繼續(xù)放量，促成鈦白粉產(chǎn)銷量持續(xù)增長：2019年硫酸法、氯化法鈦白粉產(chǎn)量分別為55.52、7.47萬噸，分別同比-1.65%、+20.40%；銷量分別為55.78、6.75萬噸，分別同比+6.06%、13.31%；采選鐵精礦、鈦精礦同樣同比增長6.37%、6.12%。
（2）中間產(chǎn)品及副產(chǎn)品售價提高：除鈦白粉外，2019年四氯化鈦（氯化法鈦白粉的中間產(chǎn)物）、海綿鈦（四氯化鈦下游產(chǎn)品）、礦產(chǎn)品（主要是鐵礦石等）價格均有不同程度同比上漲，尤其是四氯化鈦平均單噸利潤已超過鈦白粉，公司有機(jī)會通過調(diào)整氯化法裝置生產(chǎn)四氯化鈦以規(guī)避鈦白粉價格的下跌。
費用率方面，2019年公司銷售、管理、財務(wù)費用率分別為4.06%、4.82%、1.08%，分別+0.25、+0.50、-1.12pct。
現(xiàn)金流方面，公司2019年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流20.03億元，同比-1.34%，總體保持強(qiáng)勁。
短期看氯化法項目和新立鈦業(yè)持續(xù)放量，產(chǎn)銷量增速有望提升
公司焦作本部年產(chǎn)20萬噸氯化法鈦白粉項目的投產(chǎn)不僅將為公司進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，也將成為公司生產(chǎn)工藝從硫酸法向氯化法轉(zhuǎn)變的重要一步；此外，公司在19H1已完成對新立鈦業(yè)98.39%股權(quán)的收購，隨后即委派管理團(tuán)隊和技術(shù)骨干入駐，2020年1月9日，公司于云南新立鈦業(yè)舉行復(fù)工儀式，并表示其8萬噸/年高鈦渣、10萬噸/年氯化法鈦白粉及1萬噸/年海綿鈦產(chǎn)線均已復(fù)產(chǎn)，開始貢獻(xiàn)業(yè)績。
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