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慧正資訊：3月26日，美國WTI原油期貨市場價格大幅下跌，主力合約報22.60元/桶，跌幅1.89美元。布倫特原油期貨市場價格下跌，主力合約報28.65美元/桶，跌幅1.34美元。尤其是WTI跌幅明顯，達(dá)-7.72%。雖然，美國參議院周三投票一致通過了一份2萬億美元的旨在救市刺激的議案，但這并沒有令原油市場行情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，因為，全球疫情形勢日趨嚴(yán)峻導(dǎo)致經(jīng)濟活動收縮，從而帶來的燃料需求下降表現(xiàn)越來越明顯。
全球煉廠開工率持續(xù)下滑
因受疫情影響，越來越多的國家采取限制出行措施，導(dǎo)致燃料需求急劇下降，迫使更多的煉廠逐步削減產(chǎn)量，來應(yīng)對需求的走低。煉廠也需要緩解庫存的壓力以及精煉產(chǎn)品的虧損。據(jù)外媒報道，從德克薩斯州至亞洲的煉廠已經(jīng)在不同程度的削減產(chǎn)量，尤其是印度頭號煉廠已將產(chǎn)量削減多達(dá)25%-30%；日本、韓國和泰國的煉廠亦降低產(chǎn)能，后期可能考慮削減更多產(chǎn)出，預(yù)計更多煉廠會關(guān)閉裝置檢修。目前來看，中國有序復(fù)工，煉廠生產(chǎn)復(fù)蘇，但主營煉廠仍是受庫存居高不下的壓力影響，降負(fù)荷生產(chǎn)為主，地方煉廠方面，大部分恢復(fù)開工，地?zé)捬b置開工率略有回升，但后期庫存或?qū)⒊袎骸？傮w來看，全球一體化影響，燃料需求下降和貿(mào)易停滯會倒逼煉廠進(jìn)一步縮減產(chǎn)量。
沙特為主的OPEC和俄羅斯和談尚無進(jìn)展
自從以沙特為首石油輸出國組織(OPEC)與以俄羅斯之間的減產(chǎn)協(xié)議瓦解，到目前雙方并沒有達(dá)成新的和解協(xié)議，美國總統(tǒng)特朗普曾表示可能介入以協(xié)調(diào)目前局勢，但近日并沒有實際效果顯現(xiàn)，沙特和俄羅斯仍處于增長過程中，沙特計劃在4月每天向市場供應(yīng)1230萬桶原油，并且計劃自5月起出口逾1,000萬桶/日。疊加疫情影響，這對油價來講是非常不利的，但后期來看，俄羅斯原油開采成本較高，該國經(jīng)濟又非常依賴原油出口，目前油價水平，俄羅斯煉廠會處于虧損中，煉廠和油服企業(yè)生存會越來越困難，同時俄羅斯財政也可能出現(xiàn)危機。同樣，沙特的情況也不容樂觀，雖然沙特開采成本遠(yuǎn)低于俄羅斯，但沙特財政主要靠依靠原油的貢獻(xiàn)，長期的低油價環(huán)境會令沙特的財政赤字水平越來越高。考慮到俄沙兩國的情況，后期達(dá)成和解的可能性較大，只是目前需要一個契機。
需求預(yù)期降溫會繼續(xù)掣肘油價
疫情影響下，原油需求處在持續(xù)下降過程中，目前海外疫情還處于上升期，尤其是美國，作為全球最大石油消費國，目前疫情也最為嚴(yán)重，特朗普政府剛剛宣布，美國多州進(jìn)入重大災(zāi)難狀態(tài)，美國原油需求可能近期會斷崖是下跌，同樣，歐洲市場也不容樂觀。高盛預(yù)計，全球3月原油需求將下降1,050萬桶/日，4月份可能將下降1,870萬桶/日。全年消費量將較2019年減少425萬桶/日。這個數(shù)據(jù)還是非常嚴(yán)峻的，但預(yù)計后期，機構(gòu)仍有可能不斷下調(diào)原油需求預(yù)期，綜合考慮，預(yù)計油價短期內(nèi)會維持低位，不排除繼續(xù)下探可能，受近期消息面的擾動，可能繼續(xù)寬幅震蕩、振幅加劇。
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