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慧正資訊：自1月中旬以來受新冠狀肺炎以及春節影響，國內大宗商品價格一路下行，天膠市場難逃厄運于春節后第一天開盤收于跌停板，第二日觸底反彈，走出了一波反彈趨勢，但是由于下游市場和終端市場需求偏差，人員返程以及物流受限，市場在11800區承壓又走出了一波下跌局面。3月初新冠狀肺炎在國外加劇蔓延，市場恐慌情緒加劇，而OPEC+會議談判破裂，既無減產延期，也不擴大減產，造成原油大幅跳水，兩者均創1991年海灣戰爭以來最大單日跌幅。
截止11日，世界衛生組織總干事譚德塞在日內瓦表示，新冠肺炎疫情“已具有全球大流行特征”。目前114個國家和地區的確診病例累計超過11.8萬例，死亡病例達到4291例。由于新冠肺炎疫情爆發的緣故，聯合國報告將2020-21年全球外國直接投資(FDI)預期下調5%—15%，汽車、飛機、能源這三大行業所受沖擊恐怕最為嚴重。
當下全球經濟狀況不斷惡化，天然橡膠的需求前景存在疑問，截止11日，天膠主力合約收盤價至10460，較年后最高點11830下滑1370，下滑11.58個百分點。短期市場處于相對低位，主要是因以下幾點原因：
供大于求格局仍在延續
由于肺炎疫情爆發后，中國制造業受到嚴重影響。據ANRPC最新公布的數據顯示，2020年前兩個月，全球天膠消費量同比下降了18.6%。全球經濟下滑將進一步下調2020年的全球天膠消費前景。ANRPC最新公布的數據顯示，預計到2020年全球天膠產量將增長2.7%至1417.7萬噸；天膠需求量將增長1.2%至1382.4萬噸，全球天膠局勢處于水深火熱之中，短期難以扭轉供大于求的局面。
國內市場由于疫情得到較好控制，2月底至3月初，下游市場開工雖較前期略有回暖，但是較19年相差甚遠。據中國海關總署3月7日公布的數據顯示，2020年1至2月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)合計105.6萬噸，較2019年同期進口量99萬噸上漲6.7個百分點，對于當下國內天膠市場來說可謂是雪上加霜。
3月第一周青島地區出庫量偏低，大型倉庫普遍處于暴庫狀態，保稅庫存小幅波動，一般貿易庫存維持增長。雖云南國產膠庫存小幅回落但上海和浙江地區越南膠庫存較大幅度增加，國內市場庫存仍面臨泰山壓頂。
終端銷量不佳
據研究機構LMC Automotive預測，美國和其他國家對疫情的擔憂可能會導致今年全球汽車銷量從2019年的9030萬輛降至8640萬輛，降幅達到4%。截止3月11日，美知名國際金融機構摩根士丹利在一份投資者報告中表示，新型冠狀病毒疫情的爆發預計將導致美國2020年汽車銷量下滑9%。在疫情爆發前，分析師曾預測新車銷量會有1%至2%的小幅下降。
春節過后，歷來是汽車產銷旺季，但今年受疫情影響，2月汽車的生產、運輸、銷售遭受全面打擊，因此出現歷史罕見的巨幅下跌。截止3月9日，乘用車市場信息聯席會發布數據顯示：2月受疫情沖擊，我國狹義乘用車銷量僅為252,308輛，環比下滑85.3%，同比巨跌78.5%，完全背離歷史走勢。
2020年2月汽車經銷商庫存預警指數為81.2%，位于警戒線之上。環比上升29.5個百分點，同比上升27.7個百分點，這是汽車經銷商庫存預警指數發布5年以來首次突破80%。而其他國家前兩個月的汽車銷量也是紛紛下調。據KBA汽車運輸管理局發布的數據，德國2月新車銷量下降11%至239,943輛，其中面向私人客戶的銷量下降了16%，而面向企業客戶的銷量下降了7.8%。
盤面接近割膠成本線但仍存在下行概率
眾所周知，天然橡膠近幾年的割膠成本大致在10000一線，目前的盤面價格接近于割膠成本，那踏空的概率就比較小。而且從2011年至今的下跌局面來看，最低的位置基本上是16年春節前夕的9590，之后價格一直處于10000一線之上。所以10000一線仍有較強的支撐。
但是受疫情的影響以及原油價格戰的爆發，原油處于歷史性的低點，拖累化工品重心下移，合成膠價格跟跌，或對天膠橡膠的需求有一定的替代，從而對天膠市場造成偏空影響。當下布倫特原油價格和2016年最低點也還存在14.46個百分點。如果按照天膠近期最低點10165和2016年低點9590來計算，降幅還有6個百分點。按照下滑空間來說，膠價跌破10000一線的概率也是存在的。
綜合來看，10000一線是市場的關鍵點位。而天然橡膠當下處于偏空局面，短期大幅改善的概率仍然較低，而成本支撐不足以支持膠價大幅走高，弱勢振蕩為主。
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