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慧正資訊：在新冠肺炎疫情多國蔓延、全球經濟衰退擔憂加劇之際，市場寄予厚望的“歐佩克+”更大力度的減產方案并未如期達成，此后沙特更是揮舞起“降價”和“增產”的大棒。受此影響，3月9日國際油價暴跌近25%，創1991年海灣戰爭以來的最大單日跌幅，并逼近30美元/桶關口。
分析認為，從長遠看，超低油價對各產油國均不利，價格戰難以持久，石油供應國重回談判桌、達成新的合作與平衡仍可期。
“價格戰”旨在將產油國拉回談判桌 石油供應國仍需合作
在3月6日與俄羅斯關于加大減產150萬桶/日的提議商討失敗后，7日沙特掀起“價格戰”，并表示將大幅增產。10日，沙特阿美進一步表示，4月將增產原油至1230萬桶/日，較其減產前的最高常規產量還高出30萬桶/日。針對沙特的舉動，俄羅斯態度強硬：跟！
此次“價格戰”恰好發生在國際油價受需求萎縮擔憂“跌跌不休”之際，因此加劇了投資者的恐慌情緒，導致油價的狂跌。
受新冠肺炎在全球肆虐影響，國際能源署（IEA）最新發布的月度報告預計，2020年全球石油需求為9990萬桶/日，較2019年下降9萬桶/日，為2009年金融危機以來首次年度負增長。
分析認為，在需求銳減的背景下，沙特發動“價格戰”，可能是希望通過短期陣痛施壓俄羅斯等產油國，促使其重回談判桌。然而，“價格戰”對包括沙特在內的所有產油國都將形成沖擊，誰能撐到最后尚不得而知。不少分析認為，在經歷一段時期殘酷的“價格戰”和市場爭奪后，石油供應國有可能會達成新的合作，以穩定市場，保障自身的長期利益。
當今世界三大石油生產國無一例外將受到低油價的巨大沖擊。IHS馬基特公司副總裁丹尼爾·耶金9日表示，石油行業面臨供應過剩、地緣政治和新冠肺炎疫情三重利空，產油國在緊縮的市場環境下卷入市場份額的爭奪戰。耶金預計，由于低油價將對包括沙特和俄羅斯在內的產油國財政帶來沖擊，低油價不會持續很長時間。
招金期貨原油研究員高健表示，目前來看，“歐佩克+”減產聯盟有破裂的可能，但面對需求如此疲軟的市場，即便聯盟破裂，后期可能還需要在供給端上通過某種方式協作，來維護全球原油市場的基本穩定。
低油價下上下游苦樂不均 不排除行業洗牌再平衡
如國際油價持續走低，首先沖擊的就是上游板塊，油服行業、勘探開發將面臨困境，一些高難度、高成本的油氣勘探可能要重新調整或放棄。
隆眾資訊副總經理兼首席戰略官閆建濤表示，本輪下跌的重要原因之一是新冠肺炎疫情的全球蔓延，疫情發展具有不確定性，故不排除油價進一步走低的可能。
中國石油經濟技術研究院石油市場研究所所長戴家權表示，受地質條件等因素影響，目前我國上游勘探開發完全成本在50美元/桶左右，在國際油價逼近30美元/桶低位的情況下，國內企業的石油開采基本處于虧損狀態，企業只能通過壓縮成本來減輕壓力，低油價對于國內上游企業的沖擊是非常明顯的。
戴家權認為，通過市場的調節，預計目前這種低油價不會持續太久。當前全球石油需求大約在1億桶/日，而全球生產邊際成本低于30美元/桶的石油產量不足需求的一半，因此，當前低油價形勢會實現再平衡。
中游煉化板塊盈利則有望受到一定提振。隆眾資訊成品油分析師丁旭表示，國際油價下跌降低了煉廠成本，雖然成品油價格也會出現下降，但隨著國內復工復產推進，成品油需求處于恢復階段，預計成品油價格跌幅將不及原油，煉廠有望從這輪油價下跌行情中受益。不過，由于國內煉廠1月進口的高價原油尚未完全消耗，煉廠的具體受益時間可能延后。
下游零售板塊方面，如國際油價持續低位運行，且均價低于40美元/桶，將再度觸發“地板價”機制，加油站將最先受益。因為“地板價”機制下國內成品油零售價格將不再調整，而批發價格繼續隨市場波動下滑，批零價差將顯著拉寬。
就下游石化產品而言，成本“坍塌”也會對化工產品價格形成一定的壓制，不過，由于化工產品在石化產業鏈中處于更為下游的環節，因此，化工產品的價格降幅相對不會太大，尤其是部分需求偏剛性的化工產品，如改性塑料、輪胎等品種，更有望從油價下行中獲益。
油價深跌殃及煤化工等替代品 或延緩新能源替代步伐
我國是煤化工大國。近年來國際油價持續在50-60美元/桶的水平波動。為應對新的市場形勢，不少煤化工企業通過不斷改進技術、降低成本，使得項目能夠在50-60美元/桶的油價水平下實現盈利和正常運轉，但30美元/桶左右的低油價水平又將使煤制乙二醇、煤制油、煤制烯烴等煤化工產品的比價優勢蕩然無存，煤化工企業盈利水平將遭受重創。
同樣作為油氣的替代品種，新能源行業在低油價下也會受到沖擊。戴家權表示，新能源替代是一個長期的過程，當前低油價形勢是短期的，對新能源替代沒有本質影響。高健也表示，短時期油價的劇烈波動，并不會引起新能源與油氣替代的顯著變化。不過，如果油價長期處于低價位水平，會一定程度上延緩新能源對油氣的替代步伐。
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