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慧正資訊：PIMCO預(yù)計(jì)原油價(jià)格將在未來的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持在每桶40美元以下。此外，除了對(duì)金融市場的直接、令人震驚的影響外，近期原油價(jià)格的暴跌可能還有更長期的影響。
隨著沙特和俄羅斯之間的“價(jià)格戰(zhàn)”僵持不下，阿聯(lián)酋又旁插一腳，太平洋投資管理公司(PIMCO)預(yù)計(jì)原油價(jià)格將在未來的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持在每桶40美元以下。
PIMCO在其最新發(fā)表的報(bào)告中還指出，除了對(duì)金融市場的直接、令人震驚的影響外，近期原油價(jià)格的暴跌可能產(chǎn)生更長期的影響。此外，雖然表面上看，消費(fèi)者將從油價(jià)下跌中獲益最多，但PIMCO強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)者之外還存在其他贏家。
雙重打擊
石油市場遭受了供應(yīng)激增和需求沖擊的雙重打擊。
新冠病毒不僅危及了人類的生命，其在世界各地肆意爆發(fā)更是重創(chuàng)了許多國家的經(jīng)濟(jì)。PIMCO認(rèn)為，新冠病毒的全面爆發(fā)將使全球經(jīng)濟(jì)放緩，從而降低對(duì)石油的需求。
一波未平一波又起。隨著沙特上周六推出了“自殺式”的石油降價(jià)運(yùn)動(dòng)，打響了“價(jià)格戰(zhàn)”頭炮，國際油價(jià)應(yīng)聲暴跌三成。布倫特原油價(jià)格跌至34美元/桶以下，美國原油價(jià)格跌至28美元/桶以下，為2016年以來的最低水平。反過來，油價(jià)下跌是3月9日全球股市拋售的一個(gè)重要因素。由于新冠病毒的蔓延，投資者本就緊張不安，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)暴跌超過7%，而債券收益率更是創(chuàng)下新低。
PIMCO認(rèn)為，石油市場的反應(yīng)是劇烈的，但并非毫無根據(jù)。畢竟沙特阿拉伯此前從未有意增加產(chǎn)量，造成需求負(fù)面沖擊。
隨著石油供應(yīng)泛濫，PIMCO預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月美國原油價(jià)格將維持在30- 40美元/桶。由于需求惡化的蔓延，即便決定扭轉(zhuǎn)目前的生產(chǎn)計(jì)劃，也不太可能讓價(jià)格回到以前的水平。
投資影響
PIMCO預(yù)計(jì)，油價(jià)下跌將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
首先，美國國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將收縮，頁巖活動(dòng)將在2020年末和2021年大幅減少。雖然美國不太可能是第一個(gè)關(guān)閉現(xiàn)有生產(chǎn)井的國家，但美國生產(chǎn)商即將出現(xiàn)的資本支出下降最終將導(dǎo)致美國石油產(chǎn)量出現(xiàn)四年來的首次下降。產(chǎn)量下降將明顯打擊美國高度依賴能源投資和就業(yè)的地區(qū)。此外，鑒于缺乏融資選擇和未來幾年大量債務(wù)到期，PIMCO預(yù)計(jì)，今年在較弱的勘探和生產(chǎn)、中游和石油服務(wù)公司中，與能源相關(guān)的違約和破產(chǎn)可能會(huì)比2015年底和2016年更多。
其次，石油生產(chǎn)國可能會(huì)轉(zhuǎn)向國內(nèi)，盡可能利用主權(quán)財(cái)富基金維持支出。對(duì)于投資者來說，區(qū)分國家是否有能力適應(yīng)石油收入下降將成為關(guān)鍵。大宗商品進(jìn)口國將從中受益，盡管其程度取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。
再次，從石油到替代能源的轉(zhuǎn)變過程可能會(huì)更加漫長。從高層次上講，廉價(jià)的碳排放稅。然而，盡管取得了一些進(jìn)展，但這一想法普遍缺乏政治意愿。PIMCO的基本預(yù)期是，油價(jià)下跌將給那些擔(dān)心氣候變化的人帶來挑戰(zhàn)。
最后，除了消費(fèi)者，還有其他的贏家。顯然，消費(fèi)者將從油價(jià)下跌中獲益最多，這是在經(jīng)濟(jì)受新冠病毒影響而放緩之際的及時(shí)緩解。但消費(fèi)者之外，可能還有受益于低油價(jià)的贏家：煉油廠至少不會(huì)面臨原油需求緊縮的前景、貿(mào)易公司和石油儲(chǔ)存設(shè)施將受益于價(jià)格折扣、石油貨運(yùn)公司將受益于中東貨運(yùn)量增加及對(duì)浮式儲(chǔ)油庫需求的增加所帶來的雙重好處。當(dāng)然，受益者還有美國天然氣價(jià)格。
展望未來
PIMCO指出，最重要的是要看供應(yīng)激增能持續(xù)多久。幾周后將成立一個(gè)石油市場監(jiān)督委員會(huì)，可能會(huì)促進(jìn)對(duì)話。此外，俄羅斯能源部長Alexander Novak本周晚些時(shí)候?qū)⑴c俄羅斯石油公司就投資和生產(chǎn)計(jì)劃舉行會(huì)談。由于在這次價(jià)格暴跌中幾乎沒有贏家，或許可以通過談判改變計(jì)劃，盡管我們認(rèn)為這是一個(gè)概率很低的事件。
除了這些地緣政治因素外，市場還將密切關(guān)注新冠疫情對(duì)需求影響的進(jìn)一步發(fā)展，以及即將出現(xiàn)的庫存大幅增加。長期來看，未來幾年，歐佩克增產(chǎn)將抵消美國減產(chǎn)的影響，失衡的剩余產(chǎn)能將大量減少。
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