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聚烯烴：
現貨LLDPE膜級價格方面，前一交易日華北LLDPE低端價6650（環比-50）元/噸，華東LLDPE低端價6600（環比-100）元/噸，外盤市場LLDPE低端貨源報盤800美元/噸，完稅后折合人民幣價格6822元/噸，相對油制LLDPE存適度進口利潤。
現貨PP拉絲價格方面，前一交易日華北拉絲低端價6850（環比+0）元/噸，華東拉絲低端價6830（環比-70）元/噸，華南拉絲低端價6950（環比-130）元/噸。
庫存方面，前一交易日石化PE+PP早庫存124.5萬噸，環比減2.5萬噸，當前庫存仍處高位水平。
基差方面，前一交易日L主力05合約收盤基差-25，PP主力05合約收盤基差-14。
觀點：外圍市場依舊利空情緒彌漫，疫情不容樂觀，原油、美股延續暴跌，包括聚烯烴L和PP在內的商品市場預計依舊承壓弱勢。不過從基本面看，進入3月份，受需求端復工復產的不斷深入，L主要下游農膜需求采貨備貨增加，PP下游剛性需求亦逐步增加，疊加部分裝置逐步開啟檢修的預期，上游庫存或可繼續維持去化的態勢，現貨層面受季節性需求整體來看是不差的，另外當前聚烯烴L和PP的絕對價格接近煤制裝置的成本線且可能部分產品甚至虧損，可能盤面聚烯烴L和PP05或仍有反彈的驅動，另外受新冠肺炎疫情減少國內塑料制品需求和外部出口需求以及2020聚烯烴新產能投放仍預計集中在下半年的利空遠月價格影響，短期聚烯烴或存強現實弱預期的局面，中長期看我們認為在產能出清前和政府出臺有效刺激聚烯烴需求政策前聚烯烴L和PP長期或繼續下行探底。
策略上，油價走勢暫不明朗且仍存變數，短期可輕倉短多，擇機止盈離場，關注油市新動態；產業邏輯上看，我們看好5-9正套策略，特別是受疫情物資需求邊際支撐的PP5-9正套有望逐步走強，建議持續關注中國及其他國家疫情的進展和庫存去化狀況
PTA：
成本方面，昨日亞洲PX下跌10美元/噸至610美元/噸，PX加工差持修復至305美元/噸附近；浙石化順利投產后，國內供應相對穩定，預計在短期供應寬松下且原料價格偏弱下PX價格相對偏弱。經過原料大跌，PTA加工費有所修復，目前現貨加工費542元/噸，盤面TA05合約加工費在645元/噸附近。
供需方面，據悉華南一450萬噸PTA裝置降負中，計劃檢修10-12天。東北一套220萬噸PTA裝置計劃近日停車，預計檢修兩周左右。華東一套120萬噸PTA目前已經恢復，該裝置于3.11附近停車。華東一套220萬噸PTA裝置負荷5成左右，該裝置于3.10附近重啟。臺灣一套70萬噸PTA裝置目前已經停車，該裝置計劃停車15-20天。目前PTA開工率將至76%左右；聚酯開工率73%附近，PTA仍在累庫（1-2月累庫160萬噸，3月仍有累庫預期）。昨日江浙滌絲POY漲跌互現，FDY、DTY重心下跌，產銷整體清淡，平均估算在3成附近。美油走弱，聚酯成本端開始下行，終端市場反應清淡，長絲庫存難以去化，后市預計絲價整體仍偏弱。
現貨方面，原油跌幅再次擴大，昨日PTA期貨震蕩下行，日內PTA成交氛圍一般，成交量有所縮減，3月主港基差在05貼水80-90附近成交，非主流貨源在05貼水100-120附近成交，3月貨源成交價格在3710-3790元/噸附近。4月貨源在05貼水60-70附近成交。主港貨源現貨基差參考2005-90。貿易商出貨，聚酯工廠和貿易商買盤。
總體來看，近期裝置檢修增加，3月PTA累庫幅度預期下降；但近期PTA加工費修復至偏高水平，在高庫存壓力下，PTA加工費仍有一定壓縮預期。預計短期PTA繼續跟隨原油波動為主，但在高庫存高加工費下反彈依舊乏力。關于油價，我們認為短期方向仍不明確，利空消息仍較多，預計油價短期維持震蕩偏弱走勢。通過大概測算，油價在30美元/桶附近對應PTA價格低點在3500~3600附近，期貨TA05給予150左右的升水，那么對應TA05的低點可能在3650~3750附近。操作上仍不建議盲目抄底，如果在3750附近低點可適當建09多單，絕對價格偏高情況下依然以空配為主；在PTA供需面無明顯好轉前，TA5/9跨期仍以反套為主，59價差可看至-200~-150；后期關注產業鏈裝置檢修情況及油價走勢。
MEG：
現貨方面，昨日乙二醇價格價格重心大幅回落后企穩反彈，市場商談尚可。上午乙二醇低開回落，現貨低位商談至3850-3870元/噸附近，低位存合約缺口的貿易商補貨積極。隨后盤面企穩反彈，午后乙二醇窄幅整理為主。美金方面，MEG外盤重心回落下行，市場商談偏淡，主流船貨商談圍繞470-475美元/噸展開，4月下船貨升水3-5美元/噸水平。
供需方面，截至3月12日，國內乙二醇整體開工負荷在76.16%（國內MEG產能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在65.64%（煤制總產能為489萬噸/年）；隨著油制MEG利潤好轉，石腦油制MEG開工率維持高位。截至3月9日，華東主港地區MEG港口庫存約95.1萬噸，環比上期增加10.1萬噸。另外，3月9日至3月15日，預計華東港口到貨總量在21.3萬噸附近，預計下周港口可能持續累庫。
聚酯開工率73%附近。昨日江浙滌絲POY漲跌互現，FDY、DTY重心下跌，產銷整體清淡，平均估算在3成附近。美油走弱，聚酯成本端開始下行，終端市場反應清淡，長絲庫存難以去化，后市預計絲價整體仍偏弱。
總體來看，盡管煤制MEG檢修較多，但國內MEG整體開工率維持高位，尤其浙石化和恒力新裝置穩定，加上近期MEG港口入庫順利，而下游聚酯開工率仍偏低，港口庫存仍在繼續上升中，3月MEG仍有累庫預期。且近期隨著原料價格大跌，主流工藝石腦油制MEG估值大幅修復。因此，短期MEG仍隨油價波動，但在利潤修復加累庫預期下，MEG價格仍受到壓制。關于油價，我們認為短期方向仍不明確，利空消息仍較多，預計油價短期維持震蕩偏弱走勢。策略上，不建議盲目抄底，絕對價格偏高情況下依然以反彈做空為主；在MEG供需面無明顯好轉前，跨期仍以反套為主，EG59價差可看至-200~-150。后期仍關注港口庫存變化及油價走勢。
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