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PTA：
成本方面，OPEC+減產(chǎn)會議談崩，沙特開啟價格戰(zhàn)，油價暴跌逾20%以上，昨日亞洲PX下跌99美元/噸至584美元/噸，PX加工差有所修復(fù)至275美元/噸附近；浙石化順利投產(chǎn)后，國內(nèi)供應(yīng)相對穩(wěn)定，預(yù)計在短期供應(yīng)寬松下且原料價格偏弱下PX價格偏弱。經(jīng)過原料大跌，PTA加工費有所修復(fù)，目前現(xiàn)貨加工費627元/噸（偏高，PTA工廠生產(chǎn)積極性較高，裝置檢修可能會推遲），盤面TA05合約加工費在1015元/噸附近，上周交易所交割庫擴容，后期倉單壓力將會增加。
供需方面，華東一套220萬噸PTA裝置計劃今日重啟，目前PTA開工率85%左右；聚酯開工率72.4%，PTA仍在累庫（1-2月累庫160萬噸，3月仍有累庫預(yù)期）。周末至昨日，江浙滌絲多跌100-200，產(chǎn)銷整體清淡，平均估算在2-3成。原油暴跌引發(fā)聚酯成本端塌陷，滌絲目前處于高庫存高賬面現(xiàn)金流局面，預(yù)計后續(xù)絲價整體偏弱。
現(xiàn)貨方面，昨日日內(nèi)PTA成交氛圍尚可，原油跌幅擴大，PTA期貨跌停，現(xiàn)貨市場多一口價報價，主港現(xiàn)貨主流成交在3680-3700元/噸，3月中下貨源在3700元/噸附近成交，主港貨源現(xiàn)貨基差參考2005-390。貿(mào)易商出貨為主，聚酯工廠和貿(mào)易商有采購。
總體來看，產(chǎn)業(yè)鏈價格重心隨成本下跌大幅走低。因原料PX跌幅更大，PTA加工費修復(fù)至偏高水平。在高庫存壓力下，PTA加工費有一定壓縮預(yù)期。昨日PTA現(xiàn)貨大幅下跌485元/噸，而TA期貨因跌停板限制，跌幅相對較小，導(dǎo)致基差大幅走弱。預(yù)計今日PTA期貨將繼續(xù)補跌，甚至繼續(xù)跌停。根據(jù)2016年油價低點和當(dāng)時PTA的低點來看，我們給于PX270美元/噸左右的加工費，可以大概測算，油價在30美元/桶附近對應(yīng)PTA價格低點在3500~3600附近，期貨TA05給予150左右的升水，那么對應(yīng)TA05的低點可能在3650~3750附近，今日如果PTA期貨第二個跌停，跌停價在3754附近。因此，如果油價跌破30美元/桶，TA仍有一定下行空間；如果油價在30美元/桶附近企穩(wěn)或反彈，TA有望見底，操作上仍不建議盲目抄底；在PTA供需面無明顯好轉(zhuǎn)前，TA5/9跨期仍以反套為主，59價差可看至-200~-150；后期關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈裝置檢修情況及油價走勢。
MEG：
現(xiàn)貨方面，昨日乙二醇價格大幅回落，市場低位買氣尚可。OPEC+減產(chǎn)協(xié)議未達成，原油市場大幅下挫，周一WTI開盤一度下跌28%附近，乙二醇開盤封于跌停，期現(xiàn)貨價格下跌至3650-3670元/噸附近，低位聚酯工廠適度參與詢盤。午后原油小幅反彈，乙二醇價格重心低位回升。美金方面，MEG外盤重心大幅下跌，市場恐慌性報盤增加，場內(nèi)融資商詢盤為主，近期船貨450-462美元/噸成交。
供需方面，截至3月5日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在66.25%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在61.55%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年），本周國內(nèi)MEG開工率大幅下降，一方面，煤制MEG裝置檢修較多。另外，3月開始國內(nèi)MEG產(chǎn)能基數(shù)增加255萬噸（恒力180萬噸和浙江石化75萬噸）；截至3月9日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約95.1萬噸，環(huán)比上期增加10.1萬噸。另外，3月9日至3月15日，預(yù)計華東港口到貨總量在20萬噸附近，預(yù)計下周港口可能持續(xù)累庫。
目前PTA開工率85%左右；聚酯開工率72.4%，PTA仍在累庫（1-2月累庫160萬噸，3月仍有累庫預(yù)期）。周末至昨日，江浙滌絲多跌100-200，產(chǎn)銷整體清淡，平均估算在2-3成。原油暴跌引發(fā)聚酯成本端塌陷，滌絲目前處于高庫存高賬面現(xiàn)金流局面，預(yù)計后續(xù)絲價整體偏弱。
總體來看，上周國內(nèi)MEG開工率下降較多，但是浙石化和恒力新裝置穩(wěn)定，加上近期MEG港口入庫順利，而下游聚酯開工率仍偏低，港口庫存仍在繼續(xù)上升中，2月MEG整體大幅累庫，3月MEG仍有累庫預(yù)期。且近期隨著原料價格大跌，MEG估值大幅修復(fù)。因此，短期在成本塌陷加累庫預(yù)期下，MEG價格維持弱勢。策略上，因目前MEG絕對價格不高，單邊空MEG空間取決于油價，不建議盲目抄底，關(guān)注油價何時企穩(wěn)及EG05在3750~3800附近支撐；在MEG供需面無明顯好轉(zhuǎn)前，跨期仍以反套為主，59價差可看至-200~-150。后期仍關(guān)注港口庫存變化及油價走勢。
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