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慧正資訊：近期，在整體化工板塊維持弱勢之際，聚丙烯（下文簡稱PP）卻表現出較強韌性，成為近期化工品中最強品種。
市場對此眾說紛紜，其中口罩對聚丙烯需求的拉動再次被市場關注。往年數據顯示口罩需求在聚丙烯表觀需求占比極小，因此口罩需求增量在較早前一致被市場預期對聚丙烯影響甚微。時至3月初，在國內口罩日產量破億的背景下，口罩短缺問題仍在持續。我們預計全年國內口罩需求對聚丙烯需求增量在50萬噸左右，4至5月可能將達到月均8萬噸左右。口罩帶來需求增量雖不能扭轉聚丙烯供大于需現狀，但相對而言，對聚丙烯存在一定支撐。另外關注海外疫情持續發酵對口罩出口需求的拉動。
口罩產業鏈概況
常見的醫用口罩主要由三層無紡布組成：內層是普通無紡布、外層是做了防水處理的無紡布、中間的過濾層用的是經過駐極處理的熔噴無紡布——醫用口罩的核心材料。
總結來說，口罩的原料為無紡布，其中最主要的為中間層熔噴無紡布，而無紡布的原料為PP纖維料。PP纖維料與PP拉絲（上市標準品）同屬PP大類，可以互相轉產。
自疫情出現起至今，口罩一直都是今年最緊俏的物資，聚焦著全國人民的目光。截至當前，口罩供不應求問題仍然沒有解決。
PP屬于有機化工品，目前國內產能很充分，且處在產能投放周期中，需求總體小于總產能，因此并不緊缺。
口罩供應瓶頸主要在于熔噴布產能的不足，熔噴布價格目前已經由原來的2萬元/噸上漲至20萬元/噸以上。熔噴布短缺的原因一方面是精加工后的熔噴布專用材料生產不足，另一方面是熔噴布生產產線不足。
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雖然小米、比亞迪、富士康、上汽通用五菱等企業紛紛跨界投入到口罩生產當中。但是很遺憾，這些企業都卡在了核心原料熔噴無紡布的購買環節上。
針對這一供應瓶頸，中國石化決定，利用自有原料生產優勢，快馬加鞭建設10條熔噴無紡布生產線。據悉，中國石化此次將投資約2億元，在北京燕山石化和江蘇儀征化纖兩家企業抓緊建設熔噴無紡布（即熔噴布）、紡粘布生產線。
除中石化外，從多家上市公司發布相關信息顯示，熔噴布專用料和生產線都3在產能擴張中。隨著行業內公司的快速響應，按需轉產，熔噴布的供給瓶頸將會慢慢緩解。但介于當前大量新增的口罩企業，熔噴布供應短缺問題短期仍會持續。
國內口罩需求有多大
據國家發展改革委3月2日消息，我國口罩日產能產量連續快速增長，雙雙突破1億只。據調度，2月29日，包括普通口罩、醫用口罩、醫用N95口罩在內，全國口罩日產能達到1.1億只，日產量達到1.16億只，分別是2月1日的5.2倍和12倍，進一步緩解了口罩供需矛盾。其中，醫用N95口罩日產能產量分別達到196萬只、166萬只，有效解決了一線醫護人員的防護需要。
雖然目前我國口罩產能產量雙雙破億，但口罩仍然難買。不管是各大電商平臺，還是線下的藥店，口罩還是處在預約搶購或者缺貨狀態。口罩如此緊缺，讓人不禁發問，國內的口罩需求究竟有多大？
據國家統計局公布的《中國統計年鑒-2019》顯示，2018年，中國第一產業人數2.02億，第二產業就業人數為2.13億，第三產業就業人數為3.59億，總就業人數為7.76億。據此統計，在復工階段，按復工人員一天佩戴一個口罩計算，僅第二產業超過50%人員復工，日均口罩需求量就已經過億。
做個簡單預估，在復工階段，按第一產業25%，二三產業50%的口罩佩戴比例測算，就業人員日均口罩需求量為3.36億。目前全國大中小學均未開學，全國共有2.6億小學初中生，3635萬高中大學生，在后續的復學階段，學生日均口罩需求量為2.96億。也就是說，要滿足全社會的復工復學，日均口罩需求量在6.32億，而目前的產量仍然是遠遠不夠的。
口罩需求對PP影響
口罩爆發式增長對PP需求拉動究竟有多大？據了解，1噸高熔指PP纖維料可生產25萬個醫用級防護口罩。
據國家發改委公布的國內口罩產量來看，截至2月底，口罩帶來的日均PP消耗量在464萬噸，據此推測，2月份口罩需求帶來PP的月均消耗量大概率小于1萬噸。從當前的口罩產量增長速度以及各地復學時間來看，預計到3月底，口罩產量將滿足全社會的復工復學需求，屆時口罩日均PP消耗量在2528噸，月度消耗量在7.6萬噸左右。根據新冠病毒的特點來看，隨著氣溫的回升，病毒的傳播力將會消失，預計進入五六月份，口罩需求量將會穩步下降。
聚丙烯表觀需求
2019年，我國全年一共生產50億只口罩，折算PP年度消耗量在2萬噸，而2019年PP年度表觀需求（含粉料、再生料）在3200萬噸，也就是說去年口罩需求占PP表觀需求不到1‰。今年來看，我們預測口罩帶來的PP消耗量全年可能在50萬噸左右，50萬噸的需求增量相當于一套較大PP裝置的年產量，月度級別上預計將在4-5月達到最高值，月均消耗8萬噸左右。
從PP大的供需格局來看，目前新裝置的投產仍在進行中，2020全年計劃投產產能在600萬噸左右，考慮到裝置投產的延后現象以及開工爬坡到量產的時間，預計國內實際產量增量在200萬噸左右。因此，口罩帶來的需求增量不會改變PP全年供大于需的格局，但在一定程度上是一種支撐，尤其在4-5月份。
口罩需求對PP拉絲（標準品）的支撐是通過上游的轉產實現的。春節期間國內疫情爆發，為滿足國內防護用品需求，多家PP企業轉產PP纖維。PP纖維開工率由1月份的10%一度提升至19%，拉絲開工比率一度降低至24%。不過由于目前口罩產業鏈緊缺體現在無紡布環節，纖維料供應充足，目前纖維料開工已回落，拉絲開工比例回升。
口罩出口需求值得關注
受韓國、日本、意大利、伊朗等國家新冠肺炎疫情持續惡化的影響，市場關注的焦點已從國內疫情變化轉移到國外疫情變化。
從當前各大媒體報道情況來看，國外口罩短缺現象也是非常嚴重。口罩需求的爆發式增長已經成為一個全球性問題。2019年，我國口罩產量在45億只，占全球產量的50%，是全球口罩生產和出口第一大國。雖然國內口罩短缺仍然存在，但目前中國沒有關于口罩出口的禁令，預計海外口罩需求將成為新的增長點。
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