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上周五（2月28日）黃金從最高到最低下跌達(dá)到87美元/盎司，國(guó)內(nèi)期貨黃金的價(jià)格從373.96元/克下跌至最低355.96元。這些下跌自從2011年以來已經(jīng)很少見到，關(guān)鍵是市場(chǎng)多數(shù)人想到了黃金的調(diào)整，但沒有想到調(diào)整變成暴跌。從周一開盤到下午的走勢(shì)看，金銀基本分別企穩(wěn)了1573美元（期金358元）展開了反彈。
那么，周一企穩(wěn)調(diào)整是超跌反彈還是下跌中繼調(diào)整呢？從當(dāng)前整體市場(chǎng)波動(dòng)來說，應(yīng)該是跌勢(shì)未盡但是距底部很近，當(dāng)前的回調(diào)即是買入的低點(diǎn)。之所以這么判斷，有以下幾個(gè)原因。
首先，金銀發(fā)揮避險(xiǎn)屬性的本質(zhì)沒有改變，也就是說金銀依舊具有避險(xiǎn)屬性；在疫情全球漫游嚴(yán)重之際雖然黃金下跌了，但是不能否認(rèn)其歷史上曾經(jīng)的避險(xiǎn)之王的角色。投資者依舊要對(duì)黃金發(fā)揮避險(xiǎn)屬性持有堅(jiān)定的看法。
其次，周五的下跌基本面沒有明顯的原因，多數(shù)的分析沒能觸及下跌的本質(zhì)因素，或許下跌就是沒有原因。這樣的下跌多少有些誤傷的可能，獲利拋盤和其他市場(chǎng)出問題了解黃金獲利頭寸去救急的可能性更大。
第三，疫情沒有變，避險(xiǎn)沒有變，美元下跌沒有變，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)在3月份迫降（被迫降息以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的反彈需要）的概率很大。這些因素都是支持黃金和白銀企穩(wěn)再當(dāng)前或附近的因素。
第四，金銀此番還要在當(dāng)前低位附近反復(fù)展開調(diào)整走勢(shì)，即使再度下跌幅度也十分有限；如果本周一直企穩(wěn)在周一低點(diǎn)展開反彈，那么新的底部就形成了。這里的底部就不再是2019年的期金330元/克（1450或1500美元）了。
第五，當(dāng)前的黃金節(jié)奏稍微不同于往年，一是上漲的時(shí)間提前至2019年12月初，二是拉升延續(xù)到2月底。因此，3月份金銀的整體波動(dòng)可能是反復(fù)走高但無法突破當(dāng)前的高點(diǎn)。要到年中才能有可能重新展開上漲走勢(shì)。期貨白銀則3800-4000元/千克（16-16.5）美元是底部區(qū)域。
因此，當(dāng)前的交易可以逢低繼續(xù)買入，向上不一定能看到當(dāng)前的高點(diǎn)。波動(dòng)幅度可能進(jìn)一步降低，對(duì)于貴金屬的投資來說進(jìn)入了區(qū)間高拋低吸的博傻階段。例外因素有兩個(gè)，一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)和美股；另一個(gè)疫情的程度。行情下跌了原因卻找不到的情況常見，大跌超過預(yù)期和違背常規(guī)影響邏輯因素也很常見，不要奇觀和氣憤，即使爆倉我們能做的也是有把風(fēng)控做的更好，這是我們能施加市場(chǎng)行為的唯一方式。
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