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疫情之下，石化行業受困
作為2020年最大的“黑天鵝”事件，新型冠狀病毒肺炎爆發肆虐，給國內的石化行業造成了極大的影響。
物流運輸受阻、成品庫存快速累積，企業復工時間延遲等因素對石化行業短期供需面沖擊較大，二季度起石化需求有望逐步復蘇，下半年或在政策指引下迎來需求階段性爆發，但相應供應壓力也在層層加碼，中國石化行業仍需要在新的供需格局下找尋平衡點。
于塑料行業來說，受疫情影響，目前，企業復工進程緩慢，終端消費品需求也有所萎縮。雖然大部分省市要求企業2月10日起復工復產，但企業需提前向當地政府報批申請，審批通過后才能復工，復工時間較預期普遍推遲1-2周，最遲預計在本周才陸續開始復工，部分外地工人返城后還要面臨7-14天的隔離期，各地實際復工率仍處于較低水平，復工企業短期內也是降負運行。
據ICIS數據顯示，目前塑料制品加工企業負荷僅維持在30-60%，且低開工率很可能延續至2月底。若疫情拐點在3月底之前到來，3月塑料加工和制品企業開工率將緩慢回升，但仍將低于以往水平。預計第一季度國內PE需求損失量約為150萬噸，較去年同期需求下降15%；PP需求損失量約為120噸，較去年同期需求下降16.5%。PVC終端制品行業2月開工率可能僅在3成左右，2月需求比往年減少30-50%。
與此同時，受需求與物流的掣肘，化塑相關行業普遍開始降負以應對困境。純苯主流下游苯乙烯、苯酚、己內酰胺、苯胺等工廠普遍降負10%-30%不等，2月純苯需求損失預計至少14.6萬噸，較預期下降12%。
其中最大下游苯乙烯工廠平均負荷下降5%左右，2月產量預計減少3.7萬噸左右，但苯乙烯下游ABS和PS減產力度更大，65%的ABS工廠以及40%的PS工廠實施減產、提前檢修或延后重啟。
在此之前，ABS工廠和PS工廠除計劃檢修外，一直處于接近滿負荷狀態。
據ICIS測算，2月苯乙烯需求損失量約為11.7萬噸，較預期減少16-17%；苯乙烯社會庫存將至少新增8萬噸。
2月甲醇需求預計環比下跌16%，尤其是運輸不暢導致甲醇調油及MTBE行業影響更為明顯。部分甲醇工廠亦同步降負，預計2月產量下降5%左右，市場供需平衡在2月為富余，3-4月轉為缺口狀態，均值在3萬噸左右。這是基于對中國主要經濟活動將陸續于2月底恢復的預期。
ICIS預計2020年中國甲醇需求量較此前預期下調3%至7100萬噸左右。
聚酯工廠在過去兩年春節前后最低開工率在70%，而目前開工水平已經跌至60%左右，預計2月產量減少約72萬噸左右，全年總產量或因此減少1%-1.5%。
PTA和乙二醇受下游聚酯工廠降負影響需求回落，ICIS測算2月中國乙二醇需求較早前預期下跌20%，PTA需求減少15%左右。
電石法PVC供應商開工率目前已較節前下跌5%至70%左右。ICIS預計，至2月底，國內電石法PVC開工率或繼續下跌2-3%，整體2月產量損失大約在14-20萬噸，大約占月度總產量的8-12%。
總體來看，由于牽涉上下游物料平衡，對于上游原料單耗更大的產品負荷調整空間有限，負擔著平衡上游原料的任務，比如PE,PP.而那些原材料多樣及上下游非一體化配套的產品，負荷調整空間更大，比如ABS.
有效需求仍舊潛伏，將陸續恢復
工業企業繼續主動去庫存，疫情將延長去庫周期
庫存周期上看，規上企業仍舊處于去庫周期中。2019年累計存貨、產成品存貨、營業收入和利潤總額上看，規上工業企業收入同比增3.8%，利潤總額同比降幅為3.3%，走勢圖上兩者持續走低，特別是利潤情況，疫情將加劇企業利潤負值擴大，國家勢必需要扭轉整體利潤負增長情況。
從產成品和存貨角度看，去庫不夠徹底，環比出現增長，在價格持續走低情況下，只能是原料和產成品量的積累。企業仍舊面臨去庫問題。
規上制造業企業在規上工業企業占比較大，從營業收入上看，占比85%以上。制造業的庫存和收入等情況跟規上工業企業一樣。目前處于主動去庫受阻階段。
以上數據尚未受到疫情影響，2020年1月份的數據和2月份數據必然反應疫情的影響，收入和利潤環比上一定會減少，同比上考慮2019年基數低，影響不會太大。由于物流運輸嚴重受限，下游開工推遲，庫存累庫較大，上游企業將面臨庫存壓力，因為缺少物流這個中間環節，下游企業復工也受影響，加劇了整體制造業的低迷。
化學制品行業（含塑料行業）仍未走出去庫周期
2019年規上化學制品企業存貨同比降1%，產成品存貨同比降低0.5%，走勢上看11月份累計同比最低，似乎是庫存出現拐點，結合營業收入和利潤情況來看，營業收入同比降低1%，利潤總額同比降低25.6%，從走勢上看，仍然繼續下行。化學制品行業仍舊處于主動去庫中，被動補庫尚未到來。
需求會推遲但不會缺席，2020塑料行業有機會
疫情影響最大的是餐飲住宿、文化旅游、娛樂體育、物流運輸、批發零售及一些勞動密集型的制造企業業。部分行業需求過去了就不會回來。譬如餐飲，年夜飯，過去了就一去不回，難以在之后補回來。
但是工業企業制造業不同，譬如塑料行業，有效需求仍舊潛伏著，暫時的推遲，遲早還會恢復的。譬如汽車和家電的消費，原計劃的消費因為疫情推遲。經濟發展擺脫不了自有的周期規律，疫情影響不了整體經濟的發展大勢。
庫存周期會延長，但總會有拐點來臨。2020年第一季度受疫情導致的需求弱化影響，化學原料及制品行業利潤會受到一定沖擊。
但從2020年全年來看，一方面受去年基數低影響，2019年中國化學化工產業景氣已進入底部區域，2019年的利潤總額同比降低25.6%，利潤總額的降低最直接的表現是大部分產品價格已經遠遠低于歷史平均價位，部分甚至已經跌入歷史價格區間的后10%。
行業盈利已經有明顯回落，繼續下行的空間非常有限，2020年整體價格觸底向上的概率較大，特別是此次整體大宗商品價格同步下行，上游原料商品之王的原油價格在跌幅較大，達到23%左右，WTI最高65.65美元/桶到跌破了50美元/桶，以原油為原料的化工企業成本同步跟隨大幅下降，直接導致行業利潤會出現一定程度回彈。
目前聚烯烴行業最大的困難是受制于物流運輸和下游全面復產受限，累庫遠遠超預期超往年，上游去庫壓力巨大。部分企業的降負荷只能緩解壓力遠遠不夠，遠遠不能快速消除庫存，通過價格去庫也因為物流原因暫時執行困難重重。只能耐心等疫情過去，物流運輸恢復正常，下游全面開工運行。
聚烯烴行業前景受制于疫情發展態勢，第一季度也許是全年最困難時期，巨大的庫存巨大的壓力，熬過最艱苦的時間，一定會迎來曙光。
近半月以來，央行、財政部、銀保監會等部門以及多個地方政府就累計發布逾30條政策，涉及提供流動性穩定金融市場預期、對疫情防控重點保障企業加大資金支持、進一步降低中小微企業融資成本等多個方面。
上述的一攬子舉措將形成合力，精準施策，進一步提升了金融機構支持抗疫工作的服務效率，對穩定市場預期、實現今年經濟社會發展目標發揮重要作用。舉全國之合力萬眾一心戰“疫”，一定能取得勝利，經濟發展也一定能走上穩定健康大康莊大道。塑料行業也會走出低谷迎來新生。
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