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慧正資訊：在埃克森美孚發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)之前，這家石油巨頭的股價(jià)跌至近10年來的最低水平。
前首席執(zhí)行官雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）主持了公司一段時(shí)期內(nèi)關(guān)于高額支出和新發(fā)現(xiàn)的會(huì)議。自達(dá)倫·伍德（Darren Woods）接任以來，這家石油巨頭一直保持高額支出，采取了“逆周期”策略來促進(jìn)產(chǎn)量增長(zhǎng)。這是一種公關(guān)方式，埃克森美孚公司正在賭博，目前石油市場(chǎng)已經(jīng)供過于求并面臨長(zhǎng)期問題，但其仍在新項(xiàng)目上花費(fèi)了數(shù)百億美元。
埃克森美孚在圭亞那、莫桑比克、二疊紀(jì)和美國(guó)墨西哥灣沿岸的下游石化領(lǐng)域擁有眾多項(xiàng)目。多年來，該公司在這些項(xiàng)目上投入了大量資金。
需要明確的是，由于短期和中期的石油價(jià)格變動(dòng)，這些項(xiàng)目不只是冒險(xiǎn)項(xiàng)目。它們也是反對(duì)氣候行動(dòng)的主要押注。埃克森美孚公司的大部分大型投資甚至要到2020年代中期才能投入使用，而且這些投資預(yù)計(jì)將持續(xù)數(shù)十年。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著氣候政策收緊，此類投資可能會(huì)擱淺。埃克森美孚公司認(rèn)為它們將是可行的。
然而，在此期間，埃克森美孚卻步步為營(yíng)，結(jié)果卻不盡如人意。
自從全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，埃克森美孚的股價(jià)一直沒有跌至如此低的水平。專業(yè)問題的困擾來自多方面。十年前，埃克森美孚公司為XTO能源公司支付了高昂的費(fèi)用，這筆410億美元的頁(yè)巖氣投資沒有得到回報(bào)。石油價(jià)格停留在2014年以前的一小部分。在投資者要求克制保守之際，埃克森美孚正在大量支出。總體而言，能源行業(yè)受到低價(jià)以及人們對(duì)氣候變化和長(zhǎng)期需求擔(dān)憂的打擊。
埃克森美孚（Exxon）是世界上最大的石油公司之一，因此，至少在不久的將來，它并沒有完全面臨生存危機(jī)。但是在過去的十年中，它的地位一直在穩(wěn)步下降。
IEEFA指出，埃克森美孚公司向股東支付的總款項(xiàng)一直在減少。它的股息逐漸增加，但在2014年市場(chǎng)崩潰后，埃克森美孚在很大程度上結(jié)束了股票回購(gòu)。在2019年前三個(gè)季度中，埃克森美孚回購(gòu)了僅4.21億美元的股票，低于2008年的349億美元。
更重要的是，埃克森美孚在計(jì)入此類股東分配后的支出超出了收入。也就是說，埃克森美孚賺取正現(xiàn)金流量，但它向股東分配了太多資金，因此不得不通過出售資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)來為這些支出提供資金。克拉克·威廉姆斯·德里（Clark Williams-Derry）在IEEFA報(bào)告中寫道：“自2015年以來，埃克森美孚向其股東支付的資金比其核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入多760億美元，其中2009年大部分時(shí)間至2018年期間的‘赤字支出’都非常顯目。
為了彌補(bǔ)差距，埃克森美孚承擔(dān)了更多的債務(wù)。它在2005年有50億美元的債務(wù)，但到2018年這個(gè)數(shù)字迅速膨脹至200億美元以上。埃克森美孚還計(jì)劃在2025年之前出售250億美元的資產(chǎn)。克拉克·威廉姆斯·德里（Clark Williams-Derry）寫道：“埃克森美孚不再是昔日的金融巨頭。”
石油巨頭并沒有放慢腳步。它剛剛宣布在圭亞那發(fā)現(xiàn)第16個(gè)石油據(jù)地，該發(fā)現(xiàn)的第一個(gè)項(xiàng)目最近也已開始運(yùn)行。到2020年中期，圭亞那的石油日產(chǎn)量可能達(dá)到75萬(wàn)桶。在埃克森美孚到來之前，圭亞那的產(chǎn)量為零。
它還希望到2024年將二疊紀(jì)的產(chǎn)量提高到每天約100萬(wàn)桶。但是，有關(guān)正現(xiàn)金流的可行性的問題繼續(xù)困擾著頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)，埃克森美孚公司也不例外。
去年年底，穆迪將埃克森美孚公司的前景評(píng)級(jí)從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，從而增加了信用評(píng)級(jí)下調(diào)的可能性。穆迪當(dāng)時(shí)表示：“鑒于埃克森美孚的派息，缺乏有意義的大宗商品價(jià)格以及下游和化工產(chǎn)品的收益，該公司的高水平增長(zhǎng)資本投資無法以預(yù)期水平的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流和資產(chǎn)出售來融資。”
對(duì)于埃克森美孚而言，至少在短期內(nèi)，這是一個(gè)壞消息，即油價(jià)幾乎沒有生命力跡象，最近幾個(gè)月煉油利潤(rùn)已經(jīng)下降。
埃克森美孚將于1月31日發(fā)布第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告。
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