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聚烯烴：
現貨LLDPE膜級價格方面，前一交易日華北LLDPE低端價7280元/噸，華東LLDPE低端價7250元/噸，外盤市場1月裝LLDPE低端貨源成交830美元/噸，完稅后折合人民幣價格7117元/噸。現貨PP標品價格方面，前一交易日華北拉絲低端價7400元/噸，華東拉絲低端價7500元/噸，華南拉絲低端價7650元/噸。
庫存方面，前一交易日石化PE+PP早庫存63.5萬噸。
基差方面，前一交易日L主力05合約基差-210，PP主力05合約基差-189。
L觀點：昨日L開盤跟隨油價暴漲后沖高而后小幅回落，L夜盤的小幅反彈或是對近期石化庫存去化迅速的反映，不過隔夜新聞美伊雙方表態不升級事態且原油庫存超預期累積，油價應聲暴跌超4%，我們認為前期L跟隨原油的漲幅或將回吐，同時國際油價受中東局勢的情緒影響降溫后L將大概率走自身基本面邏輯。基本面上看，浙江石化PE裝置已正式投料生產，且市場預期恒力石化裝置亦于1月底投產，或使L承壓下行，不過我們認為L可能下行的空間可能不會太大，主要是因為當前整個產業鏈庫存仍然不高，價格有支撐，同時外商對遠期貨源挺價意愿較強，遠月報盤貨源均呈升水狀態，且2020年一季度外商乙烯和聚合裝置檢修較多，預計來自外盤的供應壓力將有所減弱，且1季度國內暫無其他PE裝置能夠投產釋放供應增量。綜合看，考慮內外因素，我們認為當前到明年一季度L可能相對抗跌，整體或呈區間震蕩走勢，且不排除有反彈的機會，7000附近可能是05合約強支撐位。
PP觀點：昨日PP開盤跟隨油價暴漲后沖高而后小幅回落，PP夜盤的小幅反彈或是對近期石化庫存去化迅速的反映，不過隔夜新聞美伊雙方表態不升級事態且原油庫存超預期累積，油價應聲暴跌超4%，我們認為前期PP跟隨原油的漲幅或將回吐，同時國際油價受中東局勢的情緒影響降溫后PP將大概率走自身基本面邏輯。基本面上看，浙江石化PP裝置已正式投料生產，且市場預期恒力石化裝置亦于1月底投產，PP近期供應壓力較大，PP現貨價格持續下跌，當然其中也不乏華北因執行高壓環保政策導致下游工廠被迫限產或停產的助跌，同時今年春節假期較往年偏早，塑料制品下游工廠大概率到1月中開始陸續放假停車，需求或進一步萎縮，PP來自供應端的利空將不斷強化，05價格重心趨勢上大概率仍要走弱。
操作策略：考慮到明年新產能投放PP增速高于L，且一季度外商L裝置檢修較多，建議考慮做PP-L09價差的縮小，可長期持有，價差反彈時可酌情加倉；短期05合約看，L PP跟隨原油上漲或基本結束，L PP05或將開始回調，建議短線做空操作，L PP回調支撐位分別在7350-7400和7450-7500。
PTA：
成本方面，昨日亞洲PX價格上漲3美元/噸至844美元/噸，PX加工差262美元/噸附近；下半年因效益較差，PX裝置減產較多，年底PTA有新裝置投產，導致短期PX供需偏緊，但后期PX仍受到浙石化新裝置投產壓制，短期PX受油價影響較大。目前PTA現貨加工差485元/噸，TA05盤面加工差597元/噸，加工費修復，成本支撐弱化，1月累庫預期仍較強，加工費有壓縮預期。
供需方面，目前PTA負荷83.2%附近；聚酯負荷82%偏下。近期聚酯裝置變動增多，1月起裝置檢修將陸續集中；1月10-15日前后，江浙終端結束生產。昨日江浙滌絲市場多穩，產銷整體依舊偏弱，平均估算在4成左右。日內聚酯原料沖高回落，成本大幅抬升，不過下游市場反應相對平淡，采購積極性不高。后續長絲工廠停車檢修將逐步增多，短期預計絲價穩定為主，不排除局部工廠跟漲原料。
現貨方面，昨日原油價格回落，PTA商談重心亦有回調，不過午后現貨基差商談小幅上漲。日內PTA成交氛圍一般，1月貨源主港現貨主流成交在2005貼水100-110附近，非主港貨源在05貼水150-155成交，成交價格在4880-4970元/噸。夜盤成交價格在4890-4900元/噸。2月貨源在05貼水100-105附近有成交。貿易商買賣為主，個別聚酯工廠出貨。今天主流貨源成交平均基差在2005-105。
總體來看，雖然近期PTA檢修增加，但聚酯已進入加速降負階段，中泰120萬噸新裝置順利投產，恒力250萬噸裝置已投料，1月PTA大幅累庫預期依然存在，供需偏弱格局難以改變。近期受中東地緣政治影響，油價大幅波動，PX和PTA均被動跟隨油價波動。隔夜油價大幅下跌，加上TA供需面偏弱，預計短期PTA走勢震蕩偏弱。策略上，TA05偏空操作。
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