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聚烯烴：
現貨LLDPE膜級價格方面，前一交易日華北LLDPE低端價7200元/噸，華東LLDPE低端價7150元/噸，外盤市場1月裝LLDPE低端貨源成交830美元/噸，完稅后折合人民幣價格7144元/噸。現貨PP標品價格方面，前一交易日華北拉絲低端價7300元/噸，華東拉絲低端價7550元/噸，華南拉絲低端價7650元/噸。
庫存方面，前一交易日石化PE+PP早庫存73.5萬噸。
基差方面，前一交易日L主力05合約基差-225，PP主力05合約基差-47。
L觀點：昨日L跟隨油價上行，不過夜盤國際油價回落，L亦有小幅回調，近期L走勢跟隨油價走勢明顯，待國際油價受中東局勢的情緒影響降溫后L將大概率走自身基本面。基本面上看，浙江石化PE裝置已正式投料生產，且市場預期恒力石化裝置亦于1月底投產，或使L承壓下行，不過我們認為L可能下行的空間可能不會太大，主要是因為當前整個產業鏈庫存仍然不高，價格有支撐，同時外商今年年底銷售壓力不及去年，挺價意愿較強，遠月報盤貨源均呈升水狀態，且據消息稱2020年一季度外商乙烯和聚合裝置檢修較多，預計來自外盤的供應壓力將有所減弱，且1季度國內暫無其他PE裝置能夠投產釋放供應增量。綜合看，考慮內外因素，我們認為當前到明年一季度L可能相對抗跌，整體或呈區間震蕩走勢，且不排除有反彈的機會，7000附近可能是05合約強支撐位。
PP觀點：昨日PP跟隨油價上行，不過夜盤國際油價回落，PP亦有小幅回調，近期PP走勢跟隨油價走勢明顯，待國際油價受中東局勢的情緒影響降溫后PP將大概率走自身基本面。基本面上看，浙江石化PP裝置已正式投料生產，且市場預期恒力石化裝置亦于1月底投產，PP近期供應壓力較大，PP現貨價格持續下跌，當然其中也不乏華北因執行高壓環保政策導致下游工廠被迫限產或停產的助跌，同時今年春節假期較往年偏早，塑料制品下游工廠大概率到1月中開始陸續放假停車，需求或進一步萎縮，PP來自供應端的利空將不斷強化，05價格重心趨勢上大概率仍要走弱。
操作策略：考慮到明年新產能投放PP增速高于L，且一季度外商L裝置檢修較多，建議考慮做PP-L09價差的縮小，可長期持有，價差反彈時可酌情加倉；短期05合約看，L PP或受油價堅挺反彈而有適度跟隨反彈機會，但我們認為PP行情受此提振作用有限，更多在于PP自身基本面的主導作用，仍建議采取滾動逢高做空PP 05合約的策略，視基本面和庫存情況酌情建倉做空，關注產能投放進展和庫存的變化情況。
PTA：
成本方面，受原油上漲提振，昨日亞洲PX價格上漲8美元/噸至850美元/噸，PX加工差小幅壓縮至269美元/噸附近；下半年因效益較差，PX裝置減產較多，年底PTA有新裝置投產，導致短期PX供需偏緊，但后期PX仍受到浙石化新裝置投產壓制，PX反彈空間有限。目前PTA現貨加工差501元/噸，TA05盤面加工差624元/噸，加工費修復，成本支撐弱化，1月累庫預期仍較強，加工費有壓縮預期。
供需方面，三房巷120萬噸PTA裝置重啟，目前PTA負荷小幅回升83.2%附近；聚酯負荷83%偏下。近期聚酯裝置變動增多，1月起裝置檢修將陸續集中；1月10-15日前后，江浙終端結束生產。周末至昨日，江浙市場POY局部優惠縮小，FDY局部漲50-100，滌絲產銷整體回升。美伊沖突升溫，中東局勢不穩，原油價格隨之大幅上漲，帶動聚酯原料端上行，部分下游在看漲預期下備貨有所提升。成本抬升下，短期絲價偏強。
現貨方面，昨日原油上漲，期貨積極跟漲，不過買氣仍維持清淡，日內PTA成交氛圍一般， 1月中上貨源主港現貨主流成交在05貼水110附近，成交價格在4960-4990元/噸。1月中下貨源在05貼水115附近成交，2月貨源在05貼水110-120附近有成交。貿易商買賣為主。主流貨源成交平均基差在2005-110。
總體來看，雖然近期PTA檢修增加，但聚酯已進入加速降負階段，且中泰120萬噸新裝置順利投產，1月PTA大幅累庫預期依然存在，供需偏弱格局難以改變。近期PX和PTA均受到油價上漲提振，但隔夜油價高位回落，TA夜盤跟隨回調。目前TA供需面偏弱，自身上漲驅動不強，走勢跟隨油價震蕩為主。策略上，關注油價上漲持續性，TA05可在5100附近逢高試空，買執行價5100或以上的看漲期權作為保護。
MEG：
現貨方面，昨日乙二醇價格重心堅挺上行，市場商談尚可。上午乙二醇價格重心堅挺上行，受宏觀氣氛帶動明顯，市場買盤跟進積極。午后乙二醇價格重心高位堅挺，市場交投一般。美金方面，MEG外盤重心上行明顯，市場商談好轉，場內買盤跟進力度尚可，1月下船貨590-595美元/噸展開商談，近期到港商談多在600美元/噸上方。
供需方面，截至1月2日，國內乙二醇整體開工負荷在74.50%（國內MEG產能1078.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在78.17%（煤制總產能為449萬噸/年）；華東主港地區MEG港口庫存約49.6萬噸，環比上期減少1.3萬噸。據華瑞信息不完全統計，1月6日至1月12日，預計華東主港到貨量18.4萬噸附近。周末至昨日，江浙市場POY局部優惠縮小，FDY局部漲50-100，滌絲產銷整體回升。美伊沖突升溫，中東局勢不穩，原油價格隨之大幅上漲，帶動聚酯原料端上行，部分下游在看漲預期下備貨有所提升。成本抬升下，短期絲價偏強。
總體來看，上周部分貿易商以及聚酯工廠補庫，港口出貨較好，港口庫存再次下降，加上中東地緣政治影響，支撐MEG現貨價格走強。但目前國內MEG開工率已恢復至高位，近期煉化裝置投產較為順利，可能一季度MEG供應增量明顯；且進入1月，下游聚酯已進入加速降負階段，預計MEG供需將明顯走弱，但MEG短期可能仍受低庫存和中東地緣政治影響，走勢整體偏震蕩。策略上， 投產預期下，中長期偏空觀點不變，但短期要關注中東地緣政治情況，港口大幅累庫前空單謹慎介入。
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