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聚烯烴：
現貨LLDPE價格方面，前一交易日華北LLDPE低端價7090元/噸，華東LLDPE低端價7150元/噸，外盤市場LLDPE低端貨源成交835美元/噸，完稅后折合人民幣價格7182元/噸。現貨PP標品價格方面，前一交易日華北拉絲低端價7300元/噸，華東拉絲低端價7550元/噸，華南拉絲低端價7650元/噸。
庫存方面，前一交易日石化PE+PP早庫存66萬噸，庫存去化節奏正常，上游庫存春節前大概率或去化至低位水平。
基差方面，前一交易日L主力05合約基差-265，PP主力05合約基差+41。
L觀點：美伊沖突再起，中東地緣政治惡化且形勢嚴峻，推高國際油價，或在一定程度上助推L進一步上行。基本面上看，浙江石化PE裝置已正式投料生產，且市場預期恒力石化裝置亦于1月底投產，或使L承壓下行，不過我們認為L可能下行的空間可能不會太大，主要是因為當前整個產業鏈庫存仍然不高，價格有支撐，同時外商今年年底銷售壓力不及去年，挺價意愿較強，遠月報盤貨源均呈升水狀態，且據消息稱2020年一季度外商乙烯和聚合裝置檢修較多，預計來自外盤的供應壓力將有所減弱，且1季度國內暫無其他PE裝置能夠投產釋放供應增量。綜合看，考慮內外因素，我們認為當前到明年一季度L可能相對抗跌，整體或呈區間震蕩走勢，且不排除有反彈的機會，7000附近可能是05合約強支撐位。
PP觀點：美伊沖突再起，中東地緣政治惡化且形勢嚴峻，推高國際油價，或在一定程度上助推PP反彈。基本面上看，浙江石化PP裝置已正式投料生產，且市場預期恒力石化裝置亦于1月底投產，PP近期供應壓力較大，PP現貨價格持續下跌，當然其中也不乏華北因執行高壓環保政策導致下游工廠被迫限產或停產的助跌，同時今年春節假期較往年偏早，塑料制品下游工廠大概率到1月中開始陸續放假停車，需求或進一步萎縮，PP來自供應端的利空將不斷強化，05價格重心趨勢上大概率仍要走弱。
操作策略：考慮到明年新產能投放PP增速高于L，且一季度外商L裝置檢修較多，建議考慮做PP-L09價差的縮小，可長期持有，價差反彈時可酌情加倉；短期05合約看，L PP或受油價堅挺反彈而有適度跟隨反彈機會，但我們認為PP行情受此提振作用有限，更多在于PP自身基本面的主導作用，仍建議采取滾動逢高做空PP 05合約的策略，視基本面和庫存情況酌情建倉做空，關注產能投放進展和庫存的變化情況。
PTA：
成本方面，上周亞洲PX價格下跌18美元/噸至844美元/噸，PX加工差小幅壓縮至269美元/噸附近；下半年因效益較差，PX裝置減產較多，年底PTA有新裝置投產，導致短期PX供需偏緊，但后期PX仍受到浙石化新裝置投產壓制，PX反彈空間有限。目前PTA現貨加工差440元/噸，TA05盤面加工差572元/噸，加工費修復，成本支撐弱化，1月累庫預期仍較強，加工費仍可能壓縮。
供需方面，逸盛大化225萬噸、珠海BP110萬噸、川投100萬噸等PTA裝置檢修，PTA負荷下降至80.7%附近；聚酯負荷83.7%附近。近期聚酯裝置變動增多，1月起裝置檢修將陸續集中。上周終端開工進一步回落，剛需清淡；原料堅挺下進一步有投機放量，加上整體負荷下降，庫存回升有限。1月10-15日前后，江浙終端結束生產。年前剛需補貨收尾，投機性需求陸續放量中。滌絲庫存中性，但出貨意愿依舊，預計短期絲價在原料支撐下窄幅震蕩。短期關注重點在終端的開工水平變化，原料端變動，投機性大單。
現貨方面，上周PTA期貨沖高回落，PTA現貨價格跟跌。一方面，原油高位震蕩，PX價格隨著個別遞盤的回落，價格快速下降，從上周五的861下降至842；另一方面，雖然個別PTA裝置停車檢修，但隨著聚酯負荷的下降，累庫壓力仍有增加。另外聚酯買盤氣氛偏弱，基差走弱，部分現貨在2005貼水110-115附近成交，同樣拖累現貨價格。從加工差來看有所恢復，從300附近上漲至440附近。周內成交來看，聚酯工廠買氣清淡，下半周貿易商買賣為主。日內成交量均維持在5K~10k左右，個別工作日零成交。
總體來看，雖然近期PTA檢修增加，但聚酯已進入加速降負階段，且中泰120萬噸新裝置順利投產，1月PTA大幅累庫預期依然存在，供需偏弱格局難以改變。上周PX價格有所回調，但又受到中東地緣政治提振，預計短期PTA價格仍被動跟隨成本端變化，自身上漲驅動并不強。策略上，關注油價上漲持續性，如果成本端走弱，滾動做空TA05。
MEG：
現貨方面，上周乙二醇價格重心震蕩堅挺，市場商談尚可，近期貨源買盤相對良好。上半周，乙二醇價格重心小幅走弱，5100元/噸附近場內逢高出貨意向偏濃，賣盤增加明顯，市場價格承壓下行；下半周，乙二醇價格重心低位堅挺上行，整體交投尚可，部分貿易商參與補貨為主。至周五，受原油市場上漲帶動，乙二醇盤面震蕩上行，現貨價格商談成交至5080-5090元/噸附近，遠月期貨跟進不利。上周乙二醇價格重心窄幅震蕩為主，市場商談一般，近遠期船貨價差明顯。近期外商參與報盤偏少，部分貿易商參與出貨為主。1月中上旬船貨高位維持，商談多在580美元/噸上下，買盤觀望為主。遠月船貨貼水15-20美元/噸附近，周內1月底船貨商談成交為主。上周乙二醇內外盤維持順掛為主，整體水平維持在120-200元/噸附近。周內乙二醇船貨成交最高在590美元/噸，最低成交在557美元/噸附近。
供需方面，截至1月2日，國內乙二醇整體開工負荷在74.50%（國內MEG產能1078.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在78.17%（煤制總產能為449萬噸/年）；華東主港地區MEG港口庫存約49.6萬噸，環比上期減少1.3萬噸。據華瑞信息不完全統計，1月3日至1月5日，預計華東主港到貨量10.9萬噸附近，國內MEG開工率明顯回升，近期聚酯開工率明顯下降，預計本周港口庫存將繼續回升。近期聚酯裝置變動增多，1月起裝置檢修將陸續集中。上周終端開工進一步回落，剛需清淡；原料堅挺下進一步有投機放量，加上整體負荷下降，庫存回升有限。1月10-15日前后，江浙終端結束生產。年前剛需補貨收尾，投機性需求陸續放量中。滌絲庫存中性，但出貨意愿依舊，預計短期絲價在原料支撐下窄幅震蕩。短期關注重點在終端的開工水平變化，原料端變動，投機性大單。
總體來看，上周部分貿易商以及聚酯工廠補庫，港口出貨較好，港口累庫預期落空，加上中東地緣政治影響，支撐MEG現貨價格堅挺。但目前國內MEG開工率已恢復至高位，近期煉化裝置投產較為順利，可能一季度MEG供應增量明顯；且進入1月，下游聚酯已進入加速降負階段，預計MEG供需將明顯走弱，但MEG短期可能仍受低庫存和中東地緣政治擾動，走勢整體偏震蕩。策略上， 投產預期下，中長期偏空觀點不變，但短期要關注中東地緣政治影響，短期空單謹慎；EG59暫時觀望。
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