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聚烯烴：
現貨LLDPE價格方面，前一交易日華北LLDPE低端價7170元/噸，華東LLDPE低端價7150元/噸，外盤市場LLDPE部分明年1月裝低端貨源成交830美元/噸，屬印度貨源，完稅后折合人民幣價格7148元/噸。現貨PP標品價格方面，前一交易日華北拉絲低端價7450元/噸，華東拉絲低端價7600元/噸，華南拉絲低端價7750元/噸。
庫存方面，前一交易日石化PE+PP早庫存61.5萬噸，環比增1萬噸，上游庫存大概率或去化至低位水平。
基差方面，前一交易日L主力05合約基差-140，PP主力05合約基差+18。
L觀點：昨日中國央行宣布全面降準0.5%，或為包括L在內的大宗商品提供情緒上的一定幅度反彈。基本面上看，浙江石化PE裝置已正式投料生產，或使L承壓下行，周二華東L現貨價格大跌100，市場承壓反應明顯，不過我們認為L可能下行的空間可能不會太大，主要是因為當前整個產業鏈庫存仍然不高，價格有支撐，同時外商今年年底銷售壓力不及去年，挺價意愿較強，遠月報盤貨源均呈升水狀態，且據消息稱2020年一季度外商乙烯和聚合裝置檢修較多，預計來自外盤的供應壓力將有所減弱，且1季度國內暫無其他PE裝置能夠投產釋放供應增量。綜合看，考慮內外因素，我們認為當前到明年一季度L可能相對抗跌，整體或呈區間震蕩走勢，且不排除有反彈的機會，7000附近可能是05合約強支撐位。
PP觀點：昨日中國央行宣布全面降準0.5%，或為包括PP在內的大宗商品提供情緒上的一定幅度反彈。基本面上看，浙江石化PP裝置已正式投料生產，或使前期強勢反彈的PP進一步承壓下行，PP近期供應壓力較大，PP現貨價格持續下跌，當然其中也不乏華北因執行高壓環保政策導致下游工廠被迫限產或停產的助跌，同時今年春節假期較往年偏早，塑料制品下游工廠大概率到1月中開始陸續放假停車，需求或進一步萎縮，PP來自供應端的利空將不斷強化，05價格重心趨勢上大概率仍要走弱。
操作策略：考慮到明年新產能投放PP增速高于L，且一季度外商L裝置檢修較多，建議考慮做PP-L09價差的縮小，可長期持有；05合約看，L PP仍有走弱空間，仍建議采取滾動逢高做空05合約的策略，視基本面和庫存情況酌情建倉做空，關注產能投放進展和庫存的變化情況。
PTA：
成本方面，昨日亞洲PX價格下跌18美元/噸至840美元/噸，PX加工差271美元/噸附近；下半年因效益較差，PX裝置減產較多，年底PTA有新裝置投產，導致短期PX供需偏緊，但后期PX仍受到浙石化新裝置投產壓制，PX反彈空間有限。目前PTA現貨加工差441元/噸，TA05盤面加工差586元/噸。
供需方面，逸盛大化225萬噸、珠海BP110萬噸、川投100萬噸PTA裝置檢修，PTA負荷下降至84%附近；聚酯負荷85%附近。據CCF統計， 2019年12月-2020年1月的春節前后，合計聚酯預報減停產量涉及在1283萬噸附近，2月預報在140萬噸附近，另有約80萬噸聚酯裝置預報檢修但未定時間，累計涉及1503萬，占比25.7%。終端即將面臨春節加速停車期，預計集中在12月25日至1月10日期間，個別稍微在1月15日結束。節前一天江浙滌絲市場POY多穩，FDY局部漲50-100，產銷整體偏弱。目前終端大多已完成年前所需原料的采購，并且隨著原料期貨的下行，市場對年貨的采購觀望氣氛越濃，短期產銷暫難有改觀，不過目前工廠庫存尚不高，短期預計絲價暫維穩為主。
現貨方面，節前一天夜盤PTA跌幅擴大后窄幅波動，日內1月貨源成交氛圍清淡，遞盤偏少，主港現貨主流成交在2005貼水115附近，個別非主港貨源成交在2005貼水160附近。夜盤個別貨源成交價格在4900偏上水平。貿易商買賣為主。
總體來看，目前PTA供應在高位，中泰和恒力已投產，后期PTA供應仍有增加預期；需求上，目前聚酯庫存壓力不大，但降負節點臨近。近期因成本端原油和PX強勢，PTA 加工差大幅壓縮，因效益差加原料PX供應不足，PTA裝置檢修增加，短期對市場有些提振，但聚酯面臨降負節點加新裝置投產，供需偏弱格局難以改變。近期PTA重心被動跟隨成本端抬升，自身上漲驅動仍不足，周二夜盤隨原油盤中跳水，PTA多頭集中平倉，導致盤中大跌，隨后企穩震蕩。后市來看，PX在浙石化投產順利情況下反彈空間有限，但短期因低庫存和PTA需求較強，PX下跌空間有限，預計短期PTA上下空間均有限，震蕩為主。策略上，PTA低加工費不建議做空，PTA加工費300元/噸附近可做多PTA加工費或做空PX加工費；當PX價格出現拐點，可單邊空TA05。
MEG：
現貨方面，昨日乙二醇價格重心弱勢下行，市場商談一般。上午乙二醇盤面回落下行，市場買氣一般，現貨成交多圍繞4960-5020元/噸展開。午后市場弱勢調整為為主，市場商談清淡。美金方面，MEG外盤重心弱勢調整，市場商談清淡，1月下船貨商談圍繞565-570美元/噸展開，近期到港詢盤偏高。
供需方面，截至12月26日，國內乙二醇整體開工負荷在74.64%（國內MEG產能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在78.71%（煤制總產能為451萬噸/年）；華東主港地區MEG港口庫存約50.9萬噸，環比上期增加11.5萬噸。據華瑞信息不完全統計，12月26日至1月1日，預計華東主港到貨量18.8萬噸附近，國內MEG開工率明顯回升，近期聚酯開工率有所下降，預計下周港口庫存將繼續回升。據CCF統計， 2019年12月-2020年1月的春節前后，合計聚酯預報減停產量涉及在1283萬噸附近，2月預報在140萬噸附近，另有約80萬噸聚酯裝置預報檢修但未定時間，累計涉及1503萬，占比25.7%。終端即將面臨春節加速停車期，預計集中在12月25日至1月10日期間，個別稍微在1月15日結束。節前一天江浙滌絲市場POY多穩，FDY局部漲50-100，產銷整體偏弱。目前終端大多已完成年前所需原料的采購，并且隨著原料期貨的下行，市場對年貨的采購觀望氣氛越濃，短期產銷暫難有改觀，不過目前工廠庫存尚不高，短期預計絲價暫維穩為主。
總體來看，上周MEG港口大幅累庫11萬噸，且目前國內MEG開工率已恢復至高位，且據了解近期煉化裝置投產較為順利，可能一季度MEG供應增量明顯；需求上，目前聚酯庫存壓力不大，但降負時間窗口臨近，預計元旦節后MEG供需將明顯走弱。近期個別地區因環保有MEG裝置停車或有減產，且成本端走勢偏強，短期MEG受到支撐，預計MEG短期震蕩偏弱。但投產預期下，中長期偏空觀點不變，EG05仍以逢高滾動做空為主。
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