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聚烯烴：

現(xiàn)貨LLDPE價(jià)格方面，前一交易日華北LLDPE低端價(jià)7150元/噸，華東LLDPE低端價(jià)7200元/噸，外盤(pán)市場(chǎng)LLDPE部分明年1月低端貨源成交790美元/噸，屬印度貨源，完稅后折合人民幣價(jià)格6732元/噸，相對(duì)國(guó)內(nèi)LLDPE有進(jìn)口利潤(rùn)。現(xiàn)貨PP標(biāo)品價(jià)格方面，前一交易日華北拉絲低端價(jià)8100元/噸，華東拉絲低端價(jià)8200元/噸，華南拉絲低端價(jià)8350元/噸。

庫(kù)存方面，前一交易日石化PE+PP晚庫(kù)存65.5萬(wàn)噸，庫(kù)存去化尚可，不過(guò)當(dāng)前庫(kù)存處于前5年中等水平。

基差方面，前一交易日L主力合約基差-180，PP主力合約基差+79。

L觀點(diǎn)：近期L主力01價(jià)格的反彈主要是因?yàn)槭瘞?kù)存去化順利疊加宏觀層面PMI數(shù)據(jù)和地產(chǎn)、基建的回暖預(yù)期帶動(dòng)，但L線性現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不明顯，華北L上周漲至7150位置后繼續(xù)向上乏力，盤(pán)面01已升水現(xiàn)貨近200，后期農(nóng)膜和管材需求存季節(jié)性走弱預(yù)期，外盤(pán)貨源進(jìn)口利潤(rùn)良好持續(xù)已有一段時(shí)間，港口PE庫(kù)存已接近停止去化，我們認(rèn)為01價(jià)格繼續(xù)向上的基礎(chǔ)并不牢固，LL價(jià)格中長(zhǎng)期重心大概率仍要回調(diào)走弱。

PP觀點(diǎn)：近期PP主力01價(jià)格的反彈主要是因?yàn)槭瘞?kù)存去化順利疊加宏觀層面PMI數(shù)據(jù)和地產(chǎn)、基建的回暖預(yù)期帶動(dòng)。我們認(rèn)為01合約基差修復(fù)已基本結(jié)束，現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力，中長(zhǎng)期看，需求大概率環(huán)比走弱，后期檢修偏少，供應(yīng)增加，新產(chǎn)能供應(yīng)增量不斷釋放且有恒力石化、浙江石化年底投料試車(chē)預(yù)期及外盤(pán)裝置投產(chǎn)預(yù)期，PP受到來(lái)自供應(yīng)端的利空作用將逐漸強(qiáng)化。

操作策略：建議繼續(xù)采取逢高做空的策略，繼續(xù)關(guān)注庫(kù)存的變化及外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境的變化情況。

PTA：

成本方面，昨日亞洲PX價(jià)格下跌5美元/噸至793美元/噸，因石腦油價(jià)格大跌31美元/噸，PX加工差修復(fù)至247美元/噸附近；盡管短期PX供需偏緊，但浙石化PX投產(chǎn)的預(yù)期仍會(huì)壓制PX價(jià)格，預(yù)計(jì)PX價(jià)格仍以弱勢(shì)為主，跟隨原油和PTA波動(dòng)。目前PTA現(xiàn)貨加工差554元/噸，TA01盤(pán)面加工差536元/噸。

供需方面，上周桐昆、逸盛海南、亞?wèn)|裝置重啟，新鳳鳴新裝置開(kāi)車(chē)PTA負(fù)荷回升至93%附近；聚酯負(fù)荷89%附近，PTA供需將逐步寬松。隨著春節(jié)臨近，各地終端停車(chē)加劇后，聚酯工廠陸續(xù)開(kāi)啟檢修計(jì)劃。從預(yù)報(bào)的檢修裝置來(lái)看，預(yù)計(jì)12月上旬和中旬聚酯負(fù)荷大幅下降的概率不大，繼續(xù)降負(fù)開(kāi)始時(shí)間在12月下旬。昨日江浙滌絲市場(chǎng)多穩(wěn)，零星下跌，產(chǎn)銷(xiāo)整體一般。目前來(lái)看，終端需求依然偏弱，但還未到大面積降負(fù)的時(shí)候，剛需仍有一定支撐，加之當(dāng)前長(zhǎng)絲產(chǎn)品庫(kù)存壓力不大。短期預(yù)計(jì)絲價(jià)整體穩(wěn)定為主。

現(xiàn)貨方面，昨日PTA期貨震蕩偏弱，后期累庫(kù)預(yù)期下，買(mǎi)盤(pán)氣氛清淡，日內(nèi)PTA基差弱勢(shì)，聚酯工廠觀望為主，商談清淡，主港現(xiàn)貨成交基差在2001+15，12月中貨源在2001-5附近成交，貿(mào)易商買(mǎi)賣(mài)為主。

總體來(lái)看，在浙石化投產(chǎn)預(yù)期下，PX加工差仍有壓縮預(yù)期；需求上，終端為控制庫(kù)存小幅降負(fù)，雖短期聚酯整體庫(kù)存壓力不大，但聚酯累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期也在增加；供應(yīng)上，PTA裝置集中重啟后，PTA開(kāi)工率明顯回升，且12月有新裝置投產(chǎn)預(yù)期。雖短期TA跟隨油價(jià)略有反彈，但在后期累庫(kù)預(yù)期相對(duì)確定下反彈壓力較大。策略上，遠(yuǎn)月TA05持空或滾動(dòng)做空為主；短期TA1/5（不排除PTA加工差壓縮后裝置檢修增加）、TA3/7、TA5/9 價(jià)差依然以反套為主。

MEG：

現(xiàn)貨方面，昨日乙二醇價(jià)格重心高位堅(jiān)挺，場(chǎng)內(nèi)近期貨源買(mǎi)氣良好，日內(nèi)現(xiàn)貨商談多圍繞4700-4730元/噸展開(kāi)，場(chǎng)內(nèi)貿(mào)易商參與交投為主，遠(yuǎn)月期貨商談偏淡。美金方面，MEG外盤(pán)重心小幅上行，市場(chǎng)成交偏淡，場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差寬泛，少量商談圍繞550-560美元/噸展開(kāi)。

供需方面，截至11月28日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在73.90%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在71.18%（煤制總產(chǎn)能為451萬(wàn)噸/年）；華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約43.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少6.5萬(wàn)噸；其中張家港19.7萬(wàn)噸，較上期減少2萬(wàn)噸，港口庫(kù)存大幅下降主要因近日華東部分港口封航影響。據(jù)華瑞信息不完全統(tǒng)計(jì)，11月28日至12月4日，預(yù)計(jì)華東到貨總量在28.2萬(wàn)噸附近，到港繼續(xù)增加，考慮到本周華東港口繼續(xù)封航，導(dǎo)致本周乙二醇港口累庫(kù)不確定性加大。隨著春節(jié)臨近，各地終端停車(chē)加劇后，聚酯工廠陸續(xù)開(kāi)啟檢修計(jì)劃。從預(yù)報(bào)的檢修裝置來(lái)看，預(yù)計(jì)12月上旬和中旬聚酯負(fù)荷大幅下降的概率不大，繼續(xù)降負(fù)開(kāi)始時(shí)間在12月下旬。昨日江浙滌絲市場(chǎng)多穩(wěn)，零星下跌，產(chǎn)銷(xiāo)整體一般。目前來(lái)看，終端需求依然偏弱，但還未到大面積降負(fù)的時(shí)候，剛需仍有一定支撐，加之當(dāng)前長(zhǎng)絲產(chǎn)品庫(kù)存壓力不大。短期預(yù)計(jì)絲價(jià)整體穩(wěn)定為主。

總體來(lái)看，上周乙二醇港口大幅去庫(kù)，主要因近日華東部分港口封航影響。雖本周到港船貨較多，但本周華東港口繼續(xù)封航，導(dǎo)致本周乙二醇港口累庫(kù)不確定性加大。需求上，短期聚酯整體庫(kù)存壓力不大，聚酯負(fù)荷仍維持在相對(duì)高位。短期MEG在低庫(kù)存且累庫(kù)預(yù)期一直在推遲的情況下，MEG近月價(jià)格可能受到較強(qiáng)支撐。策略上，中長(zhǎng)期仍偏空為主，但短期EG01繼續(xù)受資金或消息面影響波動(dòng)較大，不建議追漲；EG05滾動(dòng)做空為主。低庫(kù)存下，EG15反套須謹(jǐn)慎，波段操作為主；EG59價(jià)差-100~0區(qū)間波動(dòng)，逢高反套為主。

甲醇：

甲醇市場(chǎng)變化：港口市場(chǎng)重心下移，交投一般，太倉(cāng)現(xiàn)貨成交1895-1905，12上成交1900-1910，12中成交1910-1920，12下成交1920-1925，江陰現(xiàn)貨成交1920-1930附近，南通1930-1950，寧波暫無(wú)。蘇北2050-2200。內(nèi)蒙古、陜西市場(chǎng)甲醇指導(dǎo)價(jià)穩(wěn)定至1900-1920，關(guān)中工廠報(bào)價(jià)在1930-1990現(xiàn)匯。河南甲醇市場(chǎng)報(bào)價(jià)重心走弱，工廠報(bào)價(jià)穩(wěn)定至2000-2030，洛陽(yáng)市場(chǎng)貿(mào)易商主流報(bào)價(jià)下跌至1990元/噸附近。甲醇倉(cāng)單數(shù)量共計(jì)820張，持平。賣(mài)套保持倉(cāng)3795手，增加441手，買(mǎi)套保持倉(cāng)3107手，增加147手。

供應(yīng)：甲醇生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率為66.26%，在開(kāi)工裝置負(fù)荷為83.08%，開(kāi)工率小幅提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中西北77.25%，華北53.12%，華中35.14%，華東62.86%，華南93.98%，西南41.45%，東北42.23%。另煤制開(kāi)工率72.98%，焦?fàn)t氣制54.76%，天然氣53.4%。焦?fàn)t氣制甲醇開(kāi)車(chē)降低。

裝置變動(dòng)：易高30、焦化40，中潤(rùn)20，中新20停車(chē)，內(nèi)蒙古榮信90開(kāi)車(chē)

需求：下游烯烴開(kāi)工提升2個(gè)百分點(diǎn)至85%，青海鹽湖下旬恢復(fù)，低負(fù)荷運(yùn)行，延安能化11月27日開(kāi)始降負(fù)運(yùn)行。甲醛開(kāi)工提升至29%，二甲醚開(kāi)工下滑1個(gè)百分點(diǎn)至25%，醋酸開(kāi)工下滑2個(gè)百分點(diǎn)至91%，MTBE開(kāi)工持平55.3%，甲醇整體下游開(kāi)工提升。下游PP利潤(rùn)不錯(cuò)，PE利潤(rùn)較低。

庫(kù)存：隆眾庫(kù)存數(shù)據(jù)下跌3.9萬(wàn)噸至114萬(wàn)噸，江蘇港口下滑0.64萬(wàn)噸至73.21萬(wàn)噸。西北庫(kù)存去庫(kù)3.19萬(wàn)噸至23.86萬(wàn)噸。

內(nèi)蒙倉(cāng)單>山東倉(cāng)單>河南倉(cāng)單>期貨價(jià)格=華南>華東 評(píng)論：甲醇整體開(kāi)工下移，下游開(kāi)工邊際好轉(zhuǎn)，港口和內(nèi)地庫(kù)存均下滑，01與05價(jià)差最低達(dá)到-130左右后開(kāi)始走正套，去庫(kù)有助于正套行情走出，隔夜01反彈較多，正套行情繼續(xù)。甲醇現(xiàn)貨價(jià)格走弱至1900元/噸附近，01合約減倉(cāng)上行，主要是換月造成的上行，建議觀望，關(guān)注反彈后做空05合約的機(jī)會(huì)。

今年，宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，化塑市場(chǎng)承壓運(yùn)行，企業(yè)如何快人一步把握行業(yè)變化趨勢(shì)，請(qǐng)關(guān)注買(mǎi)化塑化塑產(chǎn)業(yè)鏈決策系統(tǒng)。

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