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聚烯烴（L和PP）：

現(xiàn)貨LLDPE價格方面，前一交易日華北LLDPE低端價7050元/噸，華東LLDPE低端價7050元/噸，外盤市場LLDPE低端報(bào)價780美元/噸，屬印度貨源，完稅后折合人民幣價格6724元/噸，相對國內(nèi)LLDPE有進(jìn)口利潤。現(xiàn)貨PP標(biāo)品價格方面，前一交易日華北拉絲低端價8100元/噸，華東拉絲低端價8250，華南拉絲低端價8300元/噸。

庫存方面，前一交易日石化PE+PP早庫存67.5萬噸，環(huán)比減1，不過當(dāng)前庫存處于前5年中等水平。

基差方面，前一交易日L主力合約基差-130，PP主力合約基差+309。

L觀點(diǎn)：近幾日L的走強(qiáng)主要是源于當(dāng)前農(nóng)膜需求尚可背景下對L庫存的持續(xù)去化至偏低水平，臨近交割，L01合約或受此支撐較強(qiáng)，但從農(nóng)膜開工率來看， L下游農(nóng)膜需求旺季最高峰已過且不斷環(huán)比走弱，因購物需求刺激的包膜需求經(jīng)前期備貨后近期亦有轉(zhuǎn)弱，前期L價格受需求端的支撐或轉(zhuǎn)弱，另為促銷量和清庫存當(dāng)前部分外商L遠(yuǎn)期報(bào)價再創(chuàng)新低至790美元/噸，未來國內(nèi)供應(yīng)壓力對L05合約的影響將逐步強(qiáng)化。中長期看，標(biāo)品LL需求環(huán)比走弱，PE裝置檢修偏少，供應(yīng)增加，新產(chǎn)能供應(yīng)增量不斷釋放且有恒力石化、浙江石化11月底投料試車預(yù)期及外盤裝置Sibur沖擊，同時四季度外商為清庫存而搬貨至中國市場而使得港口庫存累積，我們認(rèn)為LL價格重心大概率仍要走弱。

PP觀點(diǎn)：01合約臨近交割，近期PP主力或主要走基差收窄行情，即現(xiàn)貨價格走弱，期貨價格走強(qiáng)，基本面上看，PP標(biāo)品拉絲現(xiàn)貨價格雖有不斷下跌但尚未形成崩塌之勢，因需求端尚可而支撐的現(xiàn)貨價格的相對堅(jiān)挺對PP盤面支撐明顯，不過這并不改變PP下跌的趨勢，中長期來看，四季度需求大概率環(huán)比走弱，后期檢修偏少，供應(yīng)增加，新產(chǎn)能供應(yīng)增量不斷釋放且有恒力石化、浙江石化11月投料試車預(yù)期及外盤裝置投產(chǎn)預(yù)期，上游兩油PP庫存去化減緩且有累庫跡象，PP受到來自供應(yīng)端的利空作用將逐漸強(qiáng)化。

操作策略：逐漸臨近交割月，繼續(xù)做空L和PP01的安全邊際在弱化，建議逐步將空頭配置放到05合約上，繼續(xù)采取滾動逢高做空的策略，繼續(xù)關(guān)注庫存的變化及外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境的變化情況。

PTA：

成本方面，昨日亞洲PX價格上漲6.7美元/噸至790美元/噸，因石腦油大漲，PX加工差壓縮至249美元/噸附近；盡管短期PX供需偏緊，但浙石化PX投產(chǎn)的消息可能會繼續(xù)炒作，預(yù)計(jì)PX價格仍以弱勢為主，跟隨原油和PTA波動。目前PTA現(xiàn)貨加工差627元/噸，TA01盤面加工差585元/噸。

供需方面，近期隨著PTA效益的壓縮，裝置停車增加，PTA負(fù)荷下降至84.7%附近；聚酯負(fù)荷90.3%附近，短期PTA供需良好，且現(xiàn)貨并不寬松。昨日江浙滌絲市場POY漲跌互現(xiàn)，F(xiàn)DY多漲50-100，產(chǎn)銷整體尚好，平均估算在100%附近。當(dāng)前終端未到停車時間節(jié)點(diǎn)，需求有一定支撐；滌絲產(chǎn)品效益不佳，POY效益有限，F(xiàn)DY虧損依舊，成本支撐下價格下行空間有限。短期預(yù)計(jì)絲價穩(wěn)定為主，局部調(diào)整。

現(xiàn)貨方面，昨日在流通性偏緊下，PTA期貨延續(xù)上漲，現(xiàn)貨商談重心上移，成交氛圍好轉(zhuǎn)，11月貨源成交在2001+40~50，成交價格在4800-4835附近，供應(yīng)商和聚酯工廠采購為主。12月貨源供應(yīng)商出貨，在2001平水或者2001-10附近有成交，貿(mào)易商和聚酯工廠有采購。

總體來看，目前雖PX加工差低位，但在浙石化投產(chǎn)預(yù)期下仍有壓縮空間；需求上，終端為控制庫存小幅降負(fù)，聚酯現(xiàn)金流雖有壓縮，但整體庫存壓力不大，預(yù)計(jì)聚酯短期負(fù)荷可以維持90%附近高位。近期PTA仍有裝置檢修，且現(xiàn)貨并不寬松，短期可能有所支撐。OPEC或?qū)p產(chǎn)延續(xù)至明年6月，隔夜油價大漲，短期油價走勢可能偏強(qiáng)，短期PTA走勢也將受到提振，但是12月有幾套PTA新裝置投產(chǎn)（新鳳鳴110萬噸、新疆中泰120萬噸、恒力250萬噸），且12月聚酯及終端需求有走弱預(yù)期。預(yù)計(jì)短期PTA可能小幅反彈，但反彈空間有限。策略上，短期TA01相對偏強(qiáng)，不建議做空，遠(yuǎn)月05長線空單可繼續(xù)持有。短期TA1/5雖走了正套，但價差繼續(xù)擴(kuò)大幅度有限；TA3/7、TA5/9 價差依然以反套為主。

MEG：

現(xiàn)貨方面，昨日乙二醇價格重心高開小幅走弱，場內(nèi)近期貨源交投為主。早盤乙二醇價格重心高位小幅走弱，周內(nèi)現(xiàn)貨4700-4740元/噸展開成交，下周現(xiàn)貨貼水30-40元/噸附近，午后期現(xiàn)貨價格震蕩回落。美金方面，MEG外盤重心窄幅調(diào)整，市場整體商談較為僵持，場內(nèi)逢高報(bào)盤較為集中。

供需方面，截至11月21日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在75.52%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在74.06%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約50.2萬噸，環(huán)比上期減少1.2萬噸；其中張家港21.7萬噸，較上期減少2.9萬噸。據(jù)華瑞信息不完全統(tǒng)計(jì)，11月21日至11月27日，預(yù)計(jì)華東到貨總量在24.7萬噸附近，到港開始增加，且近期國內(nèi)乙二醇裝置開工率有所上升，MEG發(fā)貨量明顯下降，預(yù)計(jì)下周MEG港口開始累庫。昨日江浙滌絲市場POY漲跌互現(xiàn)，F(xiàn)DY多漲50-100，產(chǎn)銷整體尚好，平均估算在100%附近。當(dāng)前終端未到停車時間節(jié)點(diǎn)，需求有一定支撐；滌絲產(chǎn)品效益不佳，POY效益有限，F(xiàn)DY虧損依舊，成本支撐下價格下行空間有限。短期預(yù)計(jì)絲價穩(wěn)定為主，局部調(diào)整。

總體來看，目前乙二醇絕對庫存偏低，11月MEG整體供應(yīng)壓力仍不大；但是下周乙二醇到港偏多，且國內(nèi)開工率也在回升，預(yù)計(jì)下周乙二醇港口開始累庫。需求上，終端為控制庫存小幅降負(fù)，聚酯現(xiàn)金流雖有壓縮，也有部分減產(chǎn)，但整體庫存壓力不大，預(yù)計(jì)聚酯短期負(fù)荷可以維持。雖然下周港口開始累庫，但目前乙二醇絕對庫存偏低，現(xiàn)貨貨源偏緊，短期MEG現(xiàn)貨及近月走勢仍受到支撐，遠(yuǎn)月走勢相對偏弱。策略上，中長期仍偏空為主，但短期EG01繼續(xù)受資金或消息面影響波動較大，短期觀望；EG05依然反彈拋空為主；EG15正套逢高離場。

甲醇：

甲醇市場變化：港口市場重心上移，交投一般，太倉現(xiàn)貨成交1900-1905，11下成交1905-1910，12上成交1905-1915，12下成交1925-1930，江陰現(xiàn)貨成交1930-1940附近，南通1930，寧波1960-1990。華南市場小幅走高，廣東市場商談成交1940-1960附近，福建報(bào)盤參考1940-1950。內(nèi)蒙古、陜西市場甲醇報(bào)價穩(wěn)定，南線工廠報(bào)價1850-1870，北線工廠報(bào)價1820，關(guān)中工廠報(bào)價在1830-1890。河南甲醇市場報(bào)價穩(wěn)定，工廠報(bào)價穩(wěn)定至1950，洛陽市場貿(mào)易商主流報(bào)價至1920-1930元/噸附近。甲醇倉單量為0，有效預(yù)報(bào)820張。賣套保持倉3398張，增加397張，買套保持倉2979手，減少144手。

上下游價格：煤炭價格小幅上漲，二甲醚價格小幅上行，醋酸價格下跌30元/噸制2660元/噸。乙烯，丙烯等持平。

供應(yīng)：甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率為66.14%，下降1個百分點(diǎn)。在開工裝置負(fù)荷為82.67%，其中西北76.04%，華北57.08%，華中36.78%，華東62.86%，華南93.98%，西南41.45%，東北42.25%。另煤制開工率72.21%，焦?fàn)t氣制57.83%，天然氣53.4%。

裝置變動：博源100，甘肅華亭60停車，陜西煤業(yè)60降負(fù)，正元8，蘭花科創(chuàng)30出料。

需求：下游烯烴持平在80%，山東聯(lián)泓停車15天，寧波富德停車后恢復(fù)正常，蒲城11.14日停車，計(jì)劃一周。甲醛開工持平28%，二甲醚開工下滑3個百分點(diǎn)至27%，醋酸開工提升1.28個百分點(diǎn)至91.45%，MTBE開工提升4.68至54.98%。下游PP利潤不錯，PE利潤較低，

庫存：隆眾庫存數(shù)據(jù)昨日下跌5萬噸至117.8萬噸，江蘇港口下滑3.52萬噸至73.85萬噸。西北庫存去庫1.11萬噸至27.06萬噸。 內(nèi)蒙倉單>山東倉單>河南倉單>華南>期貨價格>華東 評論：隔夜原油大幅上行，夜盤化工品整體反彈。甲醇港口價格上行至1900元/噸上方，港口和內(nèi)地均去庫。甲醇開工高位小幅下滑，進(jìn)口高位，山東廠家利潤下滑，下游關(guān)注聯(lián)泓開車動態(tài)，甲醇基本面弱勢，內(nèi)地和港口套利空間關(guān)閉港口去庫，關(guān)注新的外采MTO裝置開工情況。甲醇技術(shù)面短期呈現(xiàn)見底圖形，建議空單離場，短線多單關(guān)注2000一線壓力。

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