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慧正資訊：當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月9日，全球最大的石油公司沙特阿拉伯國(guó)家石油公司（沙特阿美）公布最新招股說(shuō)明書(shū)，宣布，IPO最終定價(jià)日為12月5日，將允許投資者從11月17日開(kāi)始認(rèn)購(gòu)，向散戶(hù)提供至多0.5%的股票。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月3日，沙特阿美宣布將在沙特當(dāng)?shù)氐睦诺米C券交易所上市。同天，沙特資本市場(chǎng)管理局（Capital Market Authority）正式批準(zhǔn)該IPO申請(qǐng)。沙特阿美發(fā)布的600多頁(yè)招股說(shuō)明書(shū)，作出以上股票發(fā)行信息確認(rèn)。銀行業(yè)人士認(rèn)為，沙特阿美首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）規(guī)模有望成為世界之最，估值約為1.5萬(wàn)億美元。公司最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)埃克森美孚公司市值接近3000億美元，美國(guó)雪佛龍公司市值約為2290億美元。
招股說(shuō)明書(shū)同時(shí)警示了當(dāng)前可能面臨突出的地緣政治和石油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，沙特阿美還強(qiáng)調(diào)了投資該公司的風(fēng)險(xiǎn)，包括警告稱(chēng)“恐怖主義和武裝沖突可能對(duì)公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大負(fù)面影響”。
沙特阿美的首次公開(kāi)募股可能成為全球最大的IPO，同時(shí)也作為全球最大的原油出口國(guó)，阿美的上市被寄予了沙特經(jīng)濟(jì)改革的希望。這個(gè)巨無(wú)霸上市規(guī)模可能仍然低于沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼三多年前首次宣布上市計(jì)劃時(shí)的預(yù)期。
此前曾有消息指出，沙特阿美可能會(huì)在沙特股市發(fā)行1%至2%的股份。如果沙特政府出售2%的持股，那么面向散戶(hù)發(fā)行的股份可能會(huì)占到交易規(guī)模的25%或100億美元，對(duì)該公司的最高估值為2萬(wàn)億美元。
招股書(shū)還稱(chēng)，在股票掛牌后，沙特證券交易所規(guī)則禁止該公司在交易開(kāi)始后的六個(gè)月內(nèi)上市額外的股票。此外，沙特阿美唯一所有者沙特政府在該公司上市后的12個(gè)月內(nèi)不會(huì)再發(fā)行任何股份，但保留向外國(guó)政府或與外國(guó)政府有關(guān)聯(lián)投資者出售股票的權(quán)利。根據(jù)招股書(shū)，沙特阿美第三季度采購(gòu)和其它成本增加，導(dǎo)致凈利潤(rùn)從上年同期的303億美元降至212億美元。
沙特保護(hù)其寶貴資產(chǎn)和抵御未來(lái)攻擊的能力，將是潛在投資者在計(jì)算沙特阿美擬議IPO價(jià)值時(shí)的一個(gè)重要因素。應(yīng)對(duì)投資者所反映估值過(guò)高的問(wèn)題，沙特阿美的股息可能適當(dāng)高于同行。
沙特阿美表示，明年將派發(fā)750億美元股息，以1.5萬(wàn)億美元估值計(jì)算，股息率為5%，這是全球石油巨頭常見(jiàn)的水平。荷蘭皇家殼牌集團(tuán)的股息率略高于6%，雪佛龍公司股息率略低于4%。
招股說(shuō)明書(shū)沒(méi)有披露其計(jì)劃出售的股份比例和定價(jià)范圍。雖然該公司表示分配給散戶(hù)投資者的目標(biāo)股份比例將不超過(guò)0.5%，但對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者（其中可能包括中國(guó)和其他國(guó)家的石油公司）所占的百分比將取決于穆罕默德及其顧問(wèn)與他們達(dá)成的交易。
穆罕默德最初表示，該公司的市值約為2萬(wàn)億美元，但有些分析師對(duì)該估值持懷疑態(tài)度。有知情人士透露，穆罕默德將對(duì)1.6萬(wàn)億至1.8萬(wàn)億美元的估值感到滿(mǎn)意。穆罕默德還曾表示，該股票將在紐約或倫敦等國(guó)際交易所進(jìn)行交易，但該公司的海外上市計(jì)劃已被推遲，一些分析師甚至質(zhì)疑這是否可以實(shí)現(xiàn)。
沙特阿美面臨許多風(fēng)險(xiǎn)，包括中東的地緣政治危險(xiǎn)，該公司兩個(gè)主要生產(chǎn)設(shè)施在9月遭遇空襲就證明了這一點(diǎn)，而且出于對(duì)氣候變化的擔(dān)心，全球?qū)κ偷男枨罂赡芟陆怠Ｔ摴疽苍谡泄烧f(shuō)明書(shū)中承認(rèn)，恐怖主義和武裝沖突可能對(duì)阿美及其未來(lái)股價(jià)產(chǎn)生重大不利影響。招股說(shuō)明書(shū)詳細(xì)列舉了一系列最近遭受的襲擊，不僅包括9月的空襲，還有可能對(duì)公司的“業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果”產(chǎn)生嚴(yán)重影響并打消投資者認(rèn)購(gòu)股票的事件。
沙特阿美還承認(rèn)，由于燃油效率提高以及替代能源和電動(dòng)汽車(chē)的出現(xiàn)，近年來(lái)石油需求的增長(zhǎng)一直低于全球經(jīng)濟(jì)增速。
招股說(shuō)明書(shū)指出，到2035年，石油需求的增長(zhǎng)可能會(huì)趨于平穩(wěn)，但它補(bǔ)充說(shuō)，像沙特這樣的低成本生產(chǎn)國(guó)的市場(chǎng)份額可能會(huì)增加。該文件預(yù)測(cè)，到2050年，沙特可能會(huì)生產(chǎn)出更多的石油。
阿美公司在招股說(shuō)明書(shū)中表示，該公司致力于通過(guò)油價(jià)波動(dòng)“向其股東提供可持續(xù)的和不斷增長(zhǎng)的股息”。該公司甚至表示，政府準(zhǔn)備放棄部分股息，以便讓非政府股東獲得基于750億美元總額的股息。
盡管如此，阿美公司今年仍感受到了油價(jià)下跌的影響。今年7月至9月，原油平均價(jià)格約為62美元，而去年同期為75美元。該公司本年度前九個(gè)月的凈利潤(rùn)為682億美元，而去年同期為831億美元；營(yíng)收從2330億美元降至2170億美元。這主要是受到了OPEC減產(chǎn)協(xié)議以及9月空襲破壞的影響。
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