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慧正資訊：
一、商品指數
10月31日天然橡膠商品指數為33.32，較昨日上升了0.37點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了66.68%，較2015年11月25日最低點28.15點上漲了18.37%。(注：周期指2011-09-01至今)
二、行情走勢
2019天然橡膠上半年行情可謂跌宕起伏，下半年行情仍讓人頗為揪心。一季度經歷了2月份的大幅上漲近10%，3月份的如數跌回起跑線；二季度4月先反彈4%后開啟下跌模式，直至最后一個交易日海關公布關于“混合膠歸類”的政策開始上漲模式。5月膠價連續漲，混合膠歸類檢查、高溫干旱及蟲害影響巨大，尤其新膠供應短缺引發對后市供應的擔憂，天膠價格曾大幅上漲10%，后續情緒回落、膠價高價震蕩下調超3個點。6月持續弱勢震蕩，月跌幅5.7%，被稱“生意非常難做”。7月上半月天膠震蕩下調，直至16日RU1909合約報收10460點，當日跌150，為本月最低點，1-16日跌幅高達8.15%，之后天膠開啟下半月的震蕩反彈再小幅下調走勢，主力合約當月最后一個交易日收于10670 點。8月，12日天膠20號膠上市上期能源，全乳膠期貨持續弱勢，價格最高點為31日10624元/噸，最低點出現在2日的10260元/噸，月最大震幅為3.55%；從形態來看，8月上半月整體呈不完整的“W”字走勢，下半月呈“V”字走勢，當月總體小幅震蕩，行情偏弱。9月天膠行情走出了一座山的形狀，第一周一路上行，第二周、第三周高位震蕩，第四周加大幅度震蕩下調，月漲幅1.94%,月度最高價11190元/噸，最低價10624元/噸，最大振幅5.33%。進入10月，天膠行情總體上行態勢，據生意社數據顯示，國產全乳華東地區主流報價1日10830元/噸，31日11290元/噸左右，上行幅度4.25%。
三、影響因素
（一）產業因素分析
產膠：國外：10月，泰國、印尼主產國商討出臺對策，采取差價補貼或者生產津貼等方式，支持當地橡膠產業發展；泰國南部和馬來西亞天膠產區在本月前期降雨增多，原料供應偏緊；越南產區在國慶之后近期天氣逐漸好轉，越南、柬埔寨天然橡膠產區產出基本恢復正常，產量逐漸增加，但當地供應總體還是偏緊；至下旬，有消息稱泰國南部主要橡膠種植區受到真菌病襲擊，此前該菌病已襲擊了印尼和馬來西亞，而泰、印尼、馬來三國產膠量約占世界天然橡產膠量的70%。普遍認為受此影響當地天然橡膠產量會因此下滑。國內：10月我國主產區云南、海南天氣以晴好，風調雨順，當地產膠正常。
進出口：中國：海關總署數據顯示，中國9月天然及合成橡膠(包括膠乳)進口量為54.6萬噸，較上月的53.8萬噸增加1.5%。中國1-9月進口總量為471.3萬噸，同比下滑8%。
庫存：時至月底，上期所天然橡膠庫存48萬余噸，倉單41萬余噸，天膠庫存居高不下。
下游：國家統計局的歷史數據顯示，2019年3月-6月，中國輪胎產量一直處于下滑趨勢，7、8月輪胎外胎產量分別為7352.1萬條、7068.7萬條，上升趨勢明顯， 8月份的輪胎產量相比較6月增長40.8萬條，8月份輪胎外胎產量相比7月份，環比減少283.4萬條。8月份國內全鋼胎企業開工率為68.71%，環比下滑5.2個百分點；山東全鋼胎平均開工率僅為63.72%，環比下滑10.91個百分點。2019年8月國內橡膠輪胎外胎產量為7068.7萬條，同比2018年8月產量下降4.31%；1-8月國內橡膠輪胎外胎產量累計為56943.2萬條，同比2018年同期累計下降2.51%。根據乘聯會數據，8月份國內狹義乘用車市場銷量達156.4萬輛，同比下降9.9%，1-8月累計銷量達1300萬輛，同比下降8.9%；8月份轎車銷售76萬輛，同比下降14.9%；MPV銷售9.8萬輛，同比下降21%；SUV同比下降1.8%，新能源汽車銷量下降21%。9月我國橡膠輪胎外胎產量為7370.7萬條，環比下滑3.85%，同比增長6.4%；1-9月國內橡膠輪胎外胎產量為63253.0萬條，同比增長1.5%
（二）宏觀因素分析
1、泰國中華日報10月08日報道，泰國政府正商討出臺一項總預算242.78億泰銖膠農差價補貼方案。預計全泰171萬1252人膠農將因此受益。根據泰國天膠政策委員會最近一次會議上釋出的信息，政府將出臺膠農差價補貼方案，預計該計劃將需要242.78億泰銖的預算。朱林副總理兼商業部長透露，將會盡快通報內閣討論該預算案。作為農合社部農產品一系列保價政策之一，橡膠差價補貼被認為是其中重要的保價農產品之一。按照該保價措施全泰1711252戶膠農將因此受益。其中膠林主和租戶合計1412017戶，另外割膠工299235戶。該補貼覆蓋的膠林面積約合1720萬1392萊。朱林承諾將會在近期例會上通報內閣審議。希望首批補貼計劃能剛在下月實施。
2、據外媒消息，10月馬來西亞政府部門負責人近日指出，將通過橡膠業小園主發展局(RISDA)及沙巴橡膠工業局(LIGS)，撥款2億令吉(約合3. 3876億元人民幣)為符合資格的橡膠小園主提供雨季援助金。同時，政府還將再撥款1億令吉的提振橡膠產量津貼，以提高受橡膠價格下跌影響的小園主的收入。“政府意識到雨季期間，橡膠價格低落所帶來的困難。”該負責人表示。橡膠小園主劉常松說，目前步入雨季，半個月里他只割到一天膠，情況慘不忍睹。政府宣布撥款無疑是“及時雨”，但是橡膠收購商及小園主還不滿意，希望政府進一步簡化申請程序，否則一切援助等同畫餅充饑。
3、越南海關數據顯示，2019年9月份越南橡膠出口總量為15.09萬噸，較8月份出口量環比下跌16.64%，同比減少1.31%；1-9月天然橡膠總出口量111.20萬噸，同比去年同期增加8.0%。其中9月份出口至中國10.34萬噸，環比下降17.64%，同比上漲3.64%；1-9月出口至中國72.64萬噸，同比去年同期增長10.17%。9月份越南橡膠進口總量為6.51萬噸，環比上漲1.5%。
4、10月18日，從權威渠道獲悉，山東多家輪胎企業正在起訴重慶商社化工有限公司。截至目前，因輪胎企業起訴，重慶商社化工大量資產已被法院凍結或查封。多家關聯公司牽扯其中。據不完全統計，截至10月17日，法院查封重慶商社化工及其關聯公司相應資產的裁定書，已經超過15份。大量橡膠庫存和存款被查封。
5、10月22日報道稱，泰國橡膠管理局表示，泰國主要橡膠種植區受到真菌病暴發的襲擊，可能導致這一區域的產量減半。泰國是世界最大的天然橡膠生產國和出口國，占全球橡膠供應量的40%。這種疾病，此前此真菌病已經襲擊了鄰國印度尼西亞和馬來西亞的橡膠種植園。
6、10月22日報道稱，泰國橡膠管理局表示，泰國主要橡膠種植區受到真菌病暴發的襲擊，可能導致這一區域的產量減半。泰國是世界最大的天然橡膠生產國和出口國，占全球橡膠供應量的40%。這種疾病，此前此真菌病已經襲擊了鄰國印度尼西亞和馬來西亞的橡膠種植園。
7、10月22日報道稱，泰國橡膠管理局表示，泰國主要橡膠種植區受到真菌病暴發的襲擊，可能導致這一區域的產量減半。泰國是世界最大的天然橡膠生產國和出口國，占全球橡膠供應量的40%。這種疾病，此前此真菌病已經襲擊了鄰國印度尼西亞和馬來西亞的橡膠種植園。
8、10月23日，在第二十屆全國橡膠工業信息發布會上，中國橡膠工業協會會長鄧雅俐對國內橡膠行業運行情況，進行了詳細分析。她表示，雖然運營成本呈現上漲趨勢，擠壓了企業利潤，但橡膠產業整體仍保持低增長態勢，發展質量在提升。1-8月，中橡協39家重點會員現價工業產值同比增長1.85%，銷售收入增長2.84%，產量增長2.34%(國內產量增長1.14%)。同期，中國輪胎出口保持合理增幅，出口量同比增長7%，出口交貨值增長3.69%。她表示，當前，中國橡膠產業，包括輪胎產業，仍存在許多重大挑戰。國際經濟形勢影響較大，汽車市場大幅減速，物流運輸方式改變，會使國內輪胎市場更加趨于平淡。行業運營成本呈現上升趨勢，不斷擠壓企業利潤。產能結構過剩的矛盾仍然突出，在市場不好的情況，同質化競爭加劇，價格戰欲罷不能。創新發展能力不強，與國際一流企業相比，產品品牌競爭力存在較大差距。
四、相關產品
生意社數據顯示，10月31日順丁橡膠商品指數為33.50，與昨日持平，較周期內最高點102.40點（2011-09-25）下降了67.29%，較2015年02月04日最低點23.74點上漲了41.11%；10月31日丁苯橡膠商品指數為34.14，與昨日持平，較周期內最高點103.60點（2011-09-08）下降了67.05%，較2016年01月19日最低點28.41點上漲了20.17%。(注：周期指2011-09-01至今)
生意社天然橡膠分析師認為，10月東南亞主產國先是雨季影響較大，中旬天氣漸好，下旬有傳泰國南部產區遭受真菌病影響產量或將減半，多國出臺積極政策扶持當地橡膠業的發展；同時我國國內產區天氣良好，國產乳膠價格總體較為平穩。從下游需求看，輪胎廠先是國慶假期，后有即將到來的供暖季環保嚴格影響，生產需考慮多方面因素，數據顯示我國天膠9月產量環比仍下滑。綜合分析認為，11月中旬供暖季馬上到來，輪胎廠開工受影響，需求偏弱，后續關注東南亞產膠國天氣及蟲病影響。
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