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慧正資訊：近日，全球三大涂料巨頭PPG、宣偉、阿克蘇諾貝爾先后發(fā)布2019年前三季度財(cái)報(bào)。從數(shù)據(jù)來看，表現(xiàn)各異，三巨頭之間的差距也越來越明顯。
前三季度財(cái)報(bào)出爐 宣偉一馬當(dāng)先
PPG：前三季度，凈銷售額約為114.74億美元，同比下降約2.17%；凈收入為9.51億美元，同比下降12.18%。其中，高性能涂料部門凈銷售額約為68.51億美元，同比下降1.38%；分部收入約為11.02億美元，同比增長6%。工業(yè)涂料部門凈銷售額約為46.23億美元，同比下降3.3%；分部收入約為6.59億美元，同比增長4.4%。
宣偉：前三季度，合并凈銷售額為137.9億美元，增長3.16億美元，增長2.3%；凈收入為12.93億美元，同比增長28.4%。其中，美洲集團(tuán)9個(gè)月內(nèi)凈銷售額增長5.9%至78.1億美元；消費(fèi)者品牌集團(tuán)凈銷售額9個(gè)月內(nèi)下降了3.0%至21.4億美元；高性能涂料集團(tuán)9個(gè)月內(nèi)下降了1.4%至38.4億美元。
阿克蘇諾貝爾：9個(gè)月內(nèi)增長1%至70.34億歐元（約78.49億美元）；歸屬于股東的凈收入為4.58億歐元（2018年：8.25億歐元），其中1600萬歐元來自終止經(jīng)營業(yè)務(wù)。2018年，3.75億歐元來自持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)，4.5億歐元?dú)w屬于已剝離的特種化學(xué)品業(yè)務(wù)相關(guān)的已終止業(yè)務(wù)。裝飾涂料業(yè)務(wù)9個(gè)月內(nèi)增長1%至28.26億歐元；高性能涂料業(yè)務(wù)9個(gè)月內(nèi)凈銷售額為42.02億歐元，與上年同期基本持平。
盡管全球工業(yè)生產(chǎn)疲軟，但1-9月，宣偉依舊保持了平穩(wěn)的增長勢(shì)頭，無論是凈銷售額還是凈收入都有所增長，尤其凈收入增長了近三成。前三季度，一個(gè)很明顯的特征是宣偉與第二、第三的差距逐漸拉開，以領(lǐng)先于PPG23億美元、阿克蘇諾貝爾59億美元的優(yōu)勢(shì)穩(wěn)坐釣魚臺(tái)，初步形成了目前“一超兩強(qiáng)”的格局。
值得一提的是，之前籠罩在業(yè)績下滑陰影中的阿克蘇諾貝爾在2019年前三季度中，業(yè)績出現(xiàn)了復(fù)蘇的苗頭。據(jù)阿克蘇諾貝爾財(cái)報(bào)，9個(gè)月內(nèi)營業(yè)收入增長24%至6.68億歐元，其中包括1億歐元的已確認(rèn)項(xiàng)目的負(fù)面影響，主要與轉(zhuǎn)型成本和非現(xiàn)金減值有關(guān)，部分被資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化后5700萬歐元的出售收益所抵消。9個(gè)月內(nèi)，在定價(jià)舉措和成本節(jié)約計(jì)劃的推動(dòng)下，阿克蘇諾貝爾調(diào)整后的營業(yè)收入增長至7.68億歐元。前三季度銷售回報(bào)率增長2%，達(dá)到10.9%。
阿克蘇諾貝爾將業(yè)績?nèi)〉玫倪M(jìn)展歸功于其持續(xù)的定價(jià)計(jì)劃和成本節(jié)約的計(jì)劃。但是，阿克蘇諾貝爾在全球?qū)嵭械摹皟r(jià)值高于銷量”策略也引發(fā)了一些質(zhì)疑，主要聚焦點(diǎn)在于這個(gè)策略與以經(jīng)銷商為重的中國涂料市場有所矛盾，或出現(xiàn)水土不服。根據(jù)財(cái)報(bào)，前三季度，阿克蘇諾貝爾亞洲地區(qū)總銷售額為19.8億歐元（155.5億元人民幣）。
前三季度，由于受到全球汽車產(chǎn)量下降的影響，PPG和阿克蘇諾貝爾的汽車涂料相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績均出現(xiàn)了下滑。PPG汽車原始設(shè)備制造商（OEM）涂料凈銷量較上年同期出現(xiàn)高個(gè)位數(shù)下滑，盡管各大業(yè)務(wù)區(qū)的產(chǎn)品售價(jià)均有提高。PPG表示，第三季度季度中多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)客戶工廠停業(yè)計(jì)劃延期或啟動(dòng)停產(chǎn)計(jì)劃等現(xiàn)象也是造成銷量下降的因素之一。
阿克蘇諾貝爾前三季度汽車和特種涂料凈銷售額為10.44億歐元，同比下降1%。阿克蘇諾貝爾第三季度收入下降了1%，按固定匯率計(jì)算下降了2%，積極的價(jià)格/產(chǎn)品組合抵消了銷量下降的影響。
未來展望：三巨頭排位格局生變？
宣偉預(yù)計(jì)第四季度的凈銷售額將比去年第四季度低個(gè)位數(shù)的百分比。對(duì)于2019年全年，宣偉預(yù)計(jì)與2018年全年相比，公司凈銷售額將以較低的個(gè)位數(shù)百分比增長。
展望第四季度，PPG預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)疲軟，并影響幾個(gè)終端市場。PPG的許多客戶對(duì)他們的訂購模式和庫存水平保持謹(jǐn)慎。PPG預(yù)期利潤率將會(huì)進(jìn)一步改善，其中包括通過業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)節(jié)約2000萬美元。此外，PPG還將繼續(xù)推出多項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)，為的客戶提供更多的價(jià)值并推動(dòng)銷售額實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長——例如，近期上市的PPG Envirocron 高性能銳邊保護(hù)粉末涂料和用于汽車修補(bǔ)漆的PPG MOONWALK自動(dòng)油漆混合系統(tǒng)。
目前，PPG預(yù)期2019全年的調(diào)整后攤薄每股收益大約將在6.17美元至6.27美元之間。這一估算是基于其7月份的發(fā)展指導(dǎo)方針，也考慮到了第四季度約為15%的年比增長率（按匯率不變的情況計(jì)算，取中間數(shù)值）。基于這一指導(dǎo)方針，不考慮匯率變動(dòng)影響，2019全年的調(diào)整后每股收益增長率將會(huì)處于PPG之前公布的7%至10%范圍內(nèi)的低到中位數(shù)區(qū)間。對(duì)于全年銷售額增長趨勢(shì)，不考慮匯率變動(dòng)影響，PPG預(yù)期仍將可以實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長率。
在不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，需求趨勢(shì)因地域和細(xì)分市場而呈現(xiàn)不同趨勢(shì)。阿克蘇諾貝爾預(yù)計(jì)2019年接下來的幾個(gè)月里，原材料價(jià)格將產(chǎn)生有利影響。積極的定價(jià)策略與成本節(jié)約項(xiàng)目等已準(zhǔn)備就緒，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前面臨的市場挑戰(zhàn)。
阿克蘇諾爾貝爾將繼續(xù)實(shí)施轉(zhuǎn)型計(jì)劃，希望在2019-2020年間節(jié)約一次性產(chǎn)生的成本，到2020年達(dá)成節(jié)約2億歐元的目標(biāo)。我們的目標(biāo)是，到2020年底，杠桿率（即凈債務(wù)/息稅折舊攤銷前利潤的比率）達(dá)到1.0-2.0倍，并努力保持強(qiáng)勁的投資級(jí)信用評(píng)級(jí)。
展望未來，三巨頭排位格局生變不久矣！今年前三季度，在艾仕得宣布考慮出售其全部股份三個(gè)月后，路透社即刊出Clayton Dubilier & Rice（CD&R）與PPG工業(yè)進(jìn)行談判計(jì)劃收購艾仕得的消息。雖然，艾仕得至今未對(duì)此事進(jìn)行回應(yīng)，但空穴不來風(fēng)，何況艾仕得還是不少行業(yè)巨頭的理想收購對(duì)象。據(jù)知情人士透露，除PPG外，關(guān)西涂料、阿克蘇諾貝爾、日本涂料控股株式會(huì)社、宣偉、沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋、諾力昂等也正在考慮出價(jià)收購艾仕得。一旦PPG成功收購艾仕得，整個(gè)涂料行業(yè)將立即重新進(jìn)行洗牌。
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