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慧正資訊：8月12日，山東省的一則新聞很耐人尋味，“會議聽取了省有關部門和煙臺市、龍口市、南山集團關于項目推進情況匯報；許竹升同志傳達了王書堅常務副省長8月6日重大項目座談會會議精神，通報了國家相關工作要求和省委、省政府近期部署，對重點工作任務逐一進行分解落實，明確完成時限，責任具體到人；張術平同志就煙臺市抓好項目推進提出了具體要求；周連華同志就貫徹落實省委、省政府決策部署，確保“年底前獲批核準并開工建設”提出明確要求。”
這則新聞，或許意味著山東地煉的改造升級、產能合并真正開始推動了。
圖一 裕龍島一體化項目
1、山東產能
山東的煉油產能是全國第一的，按照不同口徑的統計，山東總的煉油產能有1.3—1.7億噸/年，約占全國產能的18—20%，對于全國的成品油供應及原油消費來說，是有決定作用的。其中，地方煉油商產能約為1.3—1.4億噸/年，500萬噸/年產能的煉油商/煉油廠僅有六家，產能合計約為3700萬噸/年，其它多數都是產能500萬噸/年以下的煉油商/煉油廠。這樣算下來，山東地方煉油商的平均規模僅為350萬噸/年，大大低于全球800萬噸/年的平均規模，也低于三桶油700—800萬噸/年的平均規模。
圖二 全球2000萬噸規模煉廠
山東煉油商的特點是規模小、數量多，未來勢必要進行整合。按照國外的經驗，美國合計產能約9—10億噸/年，其國內僅有140—150家煉油廠；中國產能約為8.5億噸/年，國內有高達240家煉油廠，其中地方煉油商約145家（金聯創數據，2015年）。
圖三 地煉數量
2、山東煉油商整合
所謂合久必分、分久必合。煉油業作為一個周期性很強的行業，也是如此的，“大地”回顧上一波景氣周期。上兩個景氣周期分別是2008年、2014年，一般間隔5—6年，這次預計為2019—2020年。2020年之后，有可能煉油的毛利就會下降，煉油從景氣轉為不景氣，行業面臨產能收縮。
圖四 原油價格走勢
來看國內煉油商的情況，截止6月底，主營煉油商的開工率為78%，地方煉油商的開工率為60%。國內綜合開工率為75.03%，已經接近行業景氣度的下限了，煉油業的產能過剩，煉油商的合并在所難免。
根據山東省政府出合《關于加快七大高耗能行業高質量發展的實施方案》，山東地方煉油商的產能要從1.3億噸/年壓縮至9000萬噸/年，削減至少4000萬噸/年的產能。其中，煙臺裕龍島煉化一體化項目產能約4000萬噸/年，需要淘汰山東煉油商約5000萬噸/年的落后產能，該項目力爭2022年建成。換句話，2022年，山東煉油商要淘汰5000萬噸/年的產能。那么，初步統計，山東省原油加工能力300萬噸(含)以下的，約有20家，產能合計5070萬噸，他們是可能淘汰的對象。
圖五 煉油開工率
3 煙臺裕龍島煉化一體化項目
煙臺裕龍島煉化一體化項目煉油產能4000萬噸/年，乙烯產能220萬噸/年，芳烴產能600萬噸/年。預計的裝置如下：
煉油裝置：常減壓蒸餾、渣油蠟油柴油加氫裂化、輕烴回收、連續重整裝置、芳烴聯合（芳烴抽提、PX、歧化）裝置、飽和C3C4分離、異丁烯疊合、烷基化、C1C2分離、PSA、硫磺回收、煤制氣。
化工裝置：乙烯、丁二烯、裂解混C5、間戊樹脂、雙環樹脂、C9樹脂、PDH、PE(LLDPE/LDPE/HDPE)、EVA、VAM、EB/SM、EO/EG、PTA、PET、PP、AA及酯、丁烯-1。
該產能與浙江石化類似，裝置配置與恒力石化類似，都是走全加氫路線。煙臺裕龍島煉化一體化項目也是一波三折，之前是由南山集團主導的，2016年由于種種原因停滯；2018年瘋傳“萬華”會主導，但是，萬華化學沒有表態；2019年8月份開始，由轉為南山集團主導。
到底競爭力如何呢？按照裝置結構、原油走勢而言，如果原油價格在60—70美金/桶的區間震蕩，該項目還是很有競爭力的，畢竟全加氫流程，產品附加值高；但是，劣勢也很明顯，操作費用較配置焦化、固定床渣油加氫的路線高，如果原油價格2—3年在40—60美金/桶的區間震蕩，裝置的盈利能力不如浙江石化。
圖六 各路線投資回報
4 地方煉油商的競爭
山東地方煉油商起航了？不是的，競爭才開始呢。未來沿海準備投產、升級改造的項目很多，“大地”就細數一下。
浙江石化二期，產能約2000萬噸/年，一、二期合計約4000萬噸/年，預計2022年全部投產。
鎮海煉化，遠期產能3800萬噸/年，乙烯產能220萬噸/年。
中國海油集團與荷蘭皇家殼牌集團在中國建設惠煉三期項目，煉油產能1000萬噸/年，乙烯產能150萬噸/年。
埃克森美孚惠州化工綜合體項目原油裂解生產聚烯烴項目，投資約100億美金，項目分兩期。一期建設120萬噸/年原油制乙烯及下游產品生產裝置，預計2023年完成、投產。
這樣看來，如果小產能不淘汰，國內未來煉油產能達到10.0億噸/年的難度不大，產能過剩的問題日趨嚴重。而且，國內、外煉油商新上馬、改造的煉油產能都不小，2000萬噸/年煉油、100萬噸/年乙烯已經是標配，更有甚者直接走原油裂解生產聚烯烴的路線。
從尼爾森系數上來看，煉油商新上馬的尼爾森系數都不低，一般都是10—12，個別高的，如鎮海煉化，尼爾森系數達到或者接近13；反觀地方煉油商，尼爾森系數一般都是9左右，個別上馬化工裝置較多的企業可以做到10，很少有11的。低的尼爾森系數，在未來的競爭中，肯定處于劣勢。
圖七 大亞灣化工園規劃
5 退出或者升級
國內小型煉油商或者地方煉油商面臨著，是退出或者升級改造！退出的話，地方政府允不允許？資產如何處理？人員如何安排？這些都是問題。
改造的話，按照千萬噸煉油投資約300億元來估算，一般的煉油商很少能拿出那么多錢的；就算走融資的道路，對于地方煉油商負債率為60—90%的，銀行或者投資者也很少敢投啊。
進也難，退更難。唯一能做的，先逐漸降低負債，維持穩定的現金流再說。“大地”預計最快也要2022年，最慢要到2025年煉油才能逐漸恢復景氣。最近要做的就是活下來，只要不破產、不被兼并，后面就都好說。
圖八 地煉發展
6、小結
山東地煉起航，煉油業的競爭才開始，隨著項目于2022年建成，行業的競爭日趨白熱化。建議地方煉油商逐漸降低負債，維持穩定的現金流，熬到2025年煉油行業復蘇期。
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