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慧正資訊：5月9日，江蘇廣信感光新材料股份有限公司（證券代碼：300537）召開2018年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。在會(huì)上，廣信材料就江蘇宏泰未完成業(yè)績(jī)承諾、收購(gòu)意義、原材料價(jià)格應(yīng)對(duì)措施、品牌管理、業(yè)務(wù)架構(gòu)管理、產(chǎn)能釋放、經(jīng)營(yíng)瓶頸、股權(quán)激勵(lì)、2019核心戰(zhàn)略等問(wèn)題回答了投資者疑問(wèn)。

股權(quán)并購(gòu)及影響

針對(duì)江蘇宏泰未完成業(yè)績(jī)承諾，廣信材料表示事出有因。據(jù)了解，2018年江蘇宏泰的主要客戶廣東龍昕科技有限公司因?qū)嶋H控制人涉嫌違規(guī)擔(dān)保、相關(guān)訴訟等事項(xiàng)等原因，經(jīng)營(yíng)陷入困境，基于謹(jǐn)慎性原則，江蘇宏泰在 2018年對(duì)其應(yīng)收款計(jì)提了3693.18萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備，從而導(dǎo)致江蘇宏泰的業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，實(shí)際凈利潤(rùn)為4293.22萬(wàn)元，完成率為78.06%。

根據(jù)此前重組交易中的承諾，江蘇宏泰2017年度、2018年度以及 2019 年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于4800萬(wàn)元、5500萬(wàn)元、6200萬(wàn)元。2017年江蘇宏泰以5662.3萬(wàn)元的實(shí)際凈利潤(rùn)完成了業(yè)績(jī)承諾，完成率117.97%。但因2018年凈利潤(rùn)未達(dá)預(yù)期，根據(jù)《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償與獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議》的相關(guān)約定，廣信材料將獲得現(xiàn)金形式的補(bǔ)償。2017、2018年兩年中江蘇宏泰的凈利潤(rùn)累計(jì)完成率為 96.66%，應(yīng)補(bǔ)償?shù)慕痤~為344.48萬(wàn)元。

此外，廣信材料表示龍昕科技的偶發(fā)事項(xiàng)并未對(duì)江蘇宏泰的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響，目前江蘇宏泰經(jīng)營(yíng)及盈利能力良好。

針對(duì)投資者提出的并購(gòu)意義疑問(wèn)，廣信材料表示，公司于2017和2019年相繼并購(gòu)了江蘇宏泰和航盛能源的股權(quán)，江蘇宏泰于2018年并購(gòu)了陽(yáng)光新材的股權(quán)，公司總體形成以專用油墨、專用涂料、新能源材料三大業(yè)務(wù)為發(fā)展基礎(chǔ)的格局。江蘇宏泰方面，廣信材料將在保持江蘇宏泰獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，與江蘇宏泰實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，雙方將在業(yè)務(wù)、客戶、研發(fā)、采購(gòu)、管理等方面實(shí)現(xiàn)協(xié)同，互利合作。

江蘇宏泰購(gòu)買陽(yáng)光新材100%股權(quán)，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大江蘇宏泰的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，有利于江蘇宏泰及母公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

東莞航盛能源專注于高性能鋰電池電解液的開發(fā)、制造和銷售，團(tuán)隊(duì)在正極材料、負(fù)極材料、電池類型、電池應(yīng)用等方面也有多年的研究和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。2019年1月，廣信材料完成對(duì)航盛能源并表，并將通過(guò)挖掘在新能源領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)，培育公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

業(yè)務(wù)架構(gòu)+產(chǎn)能

會(huì)上，廣信材料回應(yīng)投資者稱，公司非常重視品牌管理，會(huì)不斷通過(guò)高性價(jià)比產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，建立品牌價(jià)值。目前公司產(chǎn)品分三大板塊，架構(gòu)清晰，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，不存在內(nèi)部重合的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，公司通過(guò)整合管理，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)公司之間的凝聚力。據(jù)記者了解，廣信材料在專用油墨、專用涂料領(lǐng)域市場(chǎng)占比較高，有一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，已逐步形成了PCB感光油墨、紫外光固化涂料兩大系列多種規(guī)格的電子化學(xué)產(chǎn)品。2018年該公司油墨產(chǎn)品營(yíng)收3.00億元，占總營(yíng)收的46.97%，涂料產(chǎn)品營(yíng)收3.28億元，占總營(yíng)收的51.36%。

廣信材料董事會(huì)秘書周亞松認(rèn)為，光固化型專用油墨、專用涂料是環(huán)境友好型產(chǎn)品，其應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，涉及電子、汽車、家具等諸多領(lǐng)域，未來(lái)市場(chǎng)需求會(huì)越來(lái)越大，個(gè)人看好行業(yè)的發(fā)展。但他同時(shí)指出，公司油墨業(yè)務(wù)仍面臨產(chǎn)能瓶頸，希望今年得到解決。

廣信材料董事長(zhǎng)李有明對(duì)此表示，公司募投項(xiàng)目“年產(chǎn)8000噸感光新材料項(xiàng)目”將于2019年6月建成投產(chǎn)，目前公司油墨業(yè)務(wù)主要的困難是產(chǎn)能不足，募投項(xiàng)目的投產(chǎn)將極大緩解公司目前油墨產(chǎn)能不足的現(xiàn)狀，以及改善公司生產(chǎn)高端油墨產(chǎn)品的能力。此外，2018年底子公司江蘇宏泰的湖南工廠“湖南宏泰新材料有限公司”建成投產(chǎn)，進(jìn)一步釋放涂料及油墨的產(chǎn)能。

市場(chǎng)波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)及應(yīng)對(duì)措施

會(huì)上，有投資者中提出疑問(wèn)：游原材料價(jià)格的影響是否會(huì)很大程度上壓縮公司產(chǎn)品的利潤(rùn)水平？廣信材料對(duì)此表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需原材料以樹脂、單體、光引發(fā)劑、溶劑、各種助劑、鋰鹽等化工類產(chǎn)品為主，如果由于原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等原因帶來(lái)材料價(jià)格上漲，將使公司面臨成本上升的壓力。2018年，由于受上游部分原材料漲價(jià)等影響，公司油墨、涂料業(yè)務(wù)毛利率同比有所下滑。

不過(guò)，廣信材料生產(chǎn)所需的原材料多為通用化學(xué)原料，市場(chǎng)供應(yīng)量充足，進(jìn)出口方面無(wú)特殊限制，目前該公司主要采用向生產(chǎn)廠商直接采購(gòu)的模式，可以通過(guò)對(duì)市場(chǎng)預(yù)判應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的影響。

針對(duì)市場(chǎng)發(fā)展方向問(wèn)題，李有明表示在精細(xì)化的行業(yè)趨勢(shì)中，電路的線路結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜，線路分布越來(lái)越密集，印制電路板上的焊點(diǎn)間隔越來(lái)越小，對(duì)專用油墨等電子化學(xué)品的精密度要求也越來(lái)越高。目前廣信材料生產(chǎn)的液態(tài)感光固化油墨的分辨率已達(dá)到50微米以內(nèi)，同時(shí)固化后還擁有優(yōu)異的抗物理性和耐化學(xué)性，在質(zhì)量參數(shù)上達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，可有效滿足高精密度印制電路板等電子產(chǎn)品的生產(chǎn)要求。 

針對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，廣信材料表示公司一直致力于打造公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)油墨、專用涂料制造商，通過(guò)深耕，在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域不斷強(qiáng)化公司的行業(yè)地位。廣信材料的營(yíng)收主要來(lái)自油墨涂料業(yè)務(wù)收入，該公司通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，確保在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。

其一，廣信材料堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，根據(jù)市場(chǎng)需求的不斷變化適時(shí)推出換代新品和儲(chǔ)備產(chǎn)品。一方面通過(guò)研發(fā)的持續(xù)投入，優(yōu)化了產(chǎn)品質(zhì)量，鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的市場(chǎng)地位；另一方面通過(guò)捕捉行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，推出新興領(lǐng)域?qū)Ｓ糜湍⑼苛袭a(chǎn)品，有效地提高了市場(chǎng)份額。

其二，廣信材料始終堅(jiān)持技術(shù)營(yíng)銷模式，以技術(shù)工程師為主的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，充分利用產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)拓展和贏得市場(chǎng)，進(jìn)而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)周亞松介紹，廣信材料已建立完整的營(yíng)銷、售后服務(wù)體系，不斷完善技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為印制電路板制造企業(yè)及電子產(chǎn)品加工企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。此外，廣信材料通過(guò)強(qiáng)化銷售和技術(shù)服務(wù)人員服務(wù)意識(shí)、加強(qiáng)業(yè)務(wù)和技術(shù)培訓(xùn)、制定服務(wù)制度和細(xì)則等措施，努力提高服務(wù)質(zhì)量，打造電子化學(xué)品專用油墨、涂料行業(yè)的專業(yè)品牌。

據(jù)介紹，在專用涂料領(lǐng)域，鑒于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本為國(guó)外涂料巨頭或知名企業(yè)，廣信材料子公司江蘇宏泰制定了細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)先戰(zhàn)略。通過(guò)分析競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的不足之處和市場(chǎng)痛點(diǎn)需求，集中研發(fā)資源，不斷布局細(xì)分領(lǐng)域，重點(diǎn)攻關(guān)，通過(guò)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，以高效率開發(fā)出市場(chǎng)領(lǐng)先產(chǎn)品，并借助服務(wù)優(yōu)勢(shì)，先后在消費(fèi)電子、汽車車燈、汽車輕量化、高端化妝品包裝、玻璃加工、鋼管防腐等領(lǐng)域不斷贏得客戶信任，逐步實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。這些年，江蘇宏泰利用領(lǐng)先戰(zhàn)略逐步贏得了華為、OPPO、聯(lián)想、中石油、ALBEA等知名企業(yè)的信賴與認(rèn)可。

2019核心戰(zhàn)略

2019年，隨著東莞航盛的加入，廣信材料將形成以專用油墨、專用涂料、新能源材料三大業(yè)務(wù)為發(fā)展基礎(chǔ)的格局，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及應(yīng)用領(lǐng)域得到了進(jìn)一步拓展。周亞松表示，公司積累了一批經(jīng)營(yíng)規(guī)模大、資金實(shí)力雄厚的優(yōu)質(zhì)客戶。隨著市場(chǎng)需求的進(jìn)一步調(diào)整，公司的市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)將繼續(xù)擴(kuò)大，所積累的優(yōu)質(zhì)客戶資源優(yōu)勢(shì)也將愈發(fā)明顯。

展望2019年，李有明表示廣信材料將以專用油墨、專用涂料、新能源材料三大業(yè)務(wù)為發(fā)展基礎(chǔ)，放眼電子化學(xué)品行業(yè)新材料、新產(chǎn)品。既推進(jìn)產(chǎn)品的縱向發(fā)展及研發(fā)創(chuàng)新，又不斷拓展橫向應(yīng)用新領(lǐng)域，發(fā)掘現(xiàn)有產(chǎn)品及技術(shù)的新應(yīng)用；將繼續(xù)完善5G通訊用Low Dk/Df專用油墨、復(fù)合板材專用功能性涂料等產(chǎn)品，繼續(xù)開發(fā)特種光固化涂料、紫外光正型光刻膠、水性涂料等新產(chǎn)品，服務(wù)于電子行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色環(huán)保等發(fā)展主題，不斷加強(qiáng)與下游企業(yè)合作，為行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。