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慧正資訊：近日，飛鹿股份（證券代碼：300665）在網上召開了2018年度業績說明會。會上，飛鹿股份董事長、執行總裁、財務總監等人就凈利潤下降一事回答了投資者的疑問，飛鹿股份的未來戰略、財務組成、研發狀況等也都得到了一一詳細的解答。

株洲飛鹿高新材料技術股份有限公司是從事金屬表面和混凝土等非金屬表面防腐與防護材料的研發、生產、銷售及服務的專業化高新技術企業。該公司于2017年6月登陸A股創業板，成為我國軌道交通涂料第一股。近日召開的業績說明會是上市以來的第二場。

飛鹿股份的2018

在會上，投資者針對2018年度的凈利潤下跌一事提出了疑問，飛鹿股份副總裁兼董事會秘書何曉鋒表示，這是由于公司在報告期內加大了人才引進力度，加強了產品技術開發和市場的開拓布局，研發費用和銷售費用較上年同期有較大增長，進而導致凈利潤同比下降。

據悉，飛鹿股份在2018年取得營收3.83億元，同比增長35.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2527.44萬元，同比下降17.55%。2018年飛鹿股份的銷售費用、研發費用分別較上期增長了67.38%、78.83%，飛鹿股份（含子公司）每年研發投入約占合并銷售收入的3%左右。

研發費用大幅增加，都投在哪些產品哪些方向了？針對這個疑問，飛鹿股份財務總監韓馭安列出了詳細的研發情況。

1、高分子復合材料開發及應用項目：本項目產品為公司重點規劃的戰略新方向，也是近幾年來大力發展的新材料行業，一旦成功實施，將替代部分鋼結構產品，實現輕量化的同時更好的解決了腐蝕問題，大大降低全壽命周期成本，也將成為公司未來新的增長點。

2、水性樹脂研發項目：該項目產品主要為了切合國家越來越嚴格的環保要求。掌握水性涂料的關鍵材料和核心技術，可大大提高公司水性涂料的應用范圍，提高企業的市場競爭力。

3、軌道裝備環?；?、功能化系列涂料項目：該項目系列環保型涂料為公司進軍高端裝備領域奠定了穩固的技術基礎和應用基礎，既順應環保化、功能化的大趨勢，又履行企業的社會責任，提高公司的行業競爭優勢。

4、易清潔、防結冰涂料：本項目為國內外研究非常熱門的產品，一旦成功實施，將大大帶動功能性涂料的發展和應用。

5、鐵路鋼結構維修用三合一涂料的開發：該涂料的推出，革命性的解決了鐵路鋼結構維修窗口期短、表面處理難的問題，同時大大降低人力成本，具有非常廣闊的應用前景。

6、高滲透環氧防水涂料的研制與應用：可確保地鐵深埋管片長期有效應用，具有非常廣闊的應用前景。

7、軌道維修工程項目（高鐵聚脲防水層維修材料、軌道板病害整治用植筋膠）：目前部分高鐵橋梁均存在聚脲防水層破損、脫落現象，造成高鐵橋面防水失效，影響橋梁使用壽命，脫落的聚脲層對動車行車安全造成安全隱患。該維修方案一旦得到成功應用，市場巨大，將為公司新的增長奠定基礎。植筋膠目前被進口品牌所壟斷，為打破進口，實現國產化奠定技術基礎。

8、軌道裝備智能化涂裝項目：智能化涂裝取締傳統人工操作，適應自動化工業生產要求，貫徹安全生產、環保生產原則。提高噴涂質量和材料使用率，提高工作效率，該項目一旦成功實施，可大大提高公司涂料涂裝一體化模式的競爭力和盈利能力。

飛鹿股份2018年全年的經營情況如何？該公司董事長兼總裁章衛國表示，公司多項戰略規劃扎實落地，整體銷售收入取得了穩定增長，產品品類、產品結構不斷完善，創新人才隊伍不斷壯大。具體可以從以下四方面概述。

1、內生與外延結合，戰略規劃落地有聲

收購湖南耐滲，進軍防水卷材市場；與中集新型環保材料股份有限公司簽署戰略合作協議，開拓復合材料、膠黏劑產品市場；與鄭州鐵路裝備制造有限公司簽署戰略合作協議，深化軌道交通行業布局。落成研發檢測中心，提升研發創新條件。成立全資子公司長沙飛鹿，打造自動化水性涂料生產基地。報告期內，通過優化產品結構、提升研發條件、拓展銷售模式、壯大生產實力，提升公司投資價值，促進公司持續、健康發展。

2、高端和水性軌道交通裝備涂料產品批量使用

公司成為水性動車城軌涂料等軌道高端裝備涂裝領域國產化、環保化的主要推動者。中標中車南京浦鎮公司1430輛城軌車輛、160KM集中動力動車組、雷山空軌、鐵科院3B項目、250KM標準動車組復興號涂料供應；中標中車青島四方公司1314輛城軌車水性阻尼漿涂料項目。水性貨車涂料在廣州鐵路車輛有限公司、中車西安車輛有限公司、中車長江公司等批量使用。自主研發的水性貨車漆用樹脂順利投產。完成長客股份160KM集中動力動車組油漆合格供方技術審查工作。啟動高速動車組、城際動車組水性阻尼涂料資質辦理工作。

3、防水防護產品市場與技術不斷突破和創新

報告期內新增高鐵地鐵訂單1.64億，獲得商合杭鐵路、福廈鐵路、昌贛高鐵、合安高鐵、鄭萬高鐵等二十多個客戶訂單。防水防護產品與技術不斷創新，喜添系列卷材新成員、硅酮密封膠量產后質量穩定、無溶劑單組份聚氨酯防水涂料成功試產、厚涂型環氧樹脂漆成功開發和應用、三合一快修防腐涂料通過上海鐵研所技術評審和驗收，革命性的解決了鐵路鋼結構表面處理困難、維修窗口期短的問題。聚脲防護新材料“鐵路車輛用噴涂聚脲彈性體材料”通過中車長江公司技術評審；“滲透性環氧+超耐候聚氨酯面漆”體系首次應用于聚脲防水層病害修復；滲透性改性環氧防水涂料完成提質優化。

4、經營管理基礎不斷夯實

建立年度財務預算編制模式， 財務管理水平不斷提升。審計監督運行體系逐步完善，ERP，OA系統順利上線運行，獲評湖南省“上云”標桿企業。完成廢氣、廢水、消防等環保設施提質改造，環保水平不斷提升。生產效率有所提升，水性涂料產能大幅提升。整合和引進多家優質供應商，采購成本控制進一步加強。

再來看人才引進方面，2018年飛鹿股份在人才引進方面投入較大，它是如何吸引并留住先進人才的？飛鹿股份執行總裁劉雄鷹表示，公司重視人才的引進與培養，持續完善和優化培訓機制，加大培訓投入，促進公司與員工的共同發展，人才穩定，特別是中高層人員的穩定更是飛鹿股份的競爭力之一。

2019年3月27日，飛鹿股份召開董事會、監事會審議通過《關于確定回購公司股份用途的議案》，決定將回購股份用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃，進一步完善公司長效激勵機制，引進高端人才或團隊，穩定和充分調動中高級管理人員、核心及骨干人員的積極性。截至目前，飛鹿股份共有員工402人，研究生以上學歷14人，本科及以上學歷120人，研發人員50人，生產人員為236人。

此外，飛鹿股份在2018年內通過“收購+自主設立”的方式增加了兩家全資子公司。2018年2月，飛鹿股份與湖南耐滲塑膠工程材料有限公司原股東簽署協議，飛鹿股份以8699.9952萬元收購了湖南耐滲的100%股權。2018年12月26日，飛鹿股份投資成立長沙飛鹿高分子新材料有限責任公司，注冊資本為11000萬元人民幣。截至2018年末，飛鹿股份擁有了5家子公司。

除了還未建成投產的長沙飛鹿公司，其它4家子公司的業績增減幅度較大。其中，株洲飛鹿涂裝技術工程有限責任公司在報告期內的營收同比下降了575.9928萬元，同比下跌21.27%，凈利潤同比下降155.2819萬元，同比下跌39.72%，這主要是主要系收入減少所致；廣州飛鹿鐵路涂料與涂裝有限公司營收增加1304.6808萬元，凈利潤增加44.3534萬元，主要系收入規模增加所致；飛鹿股份參股30%的湖南博楊新材料科技有限責任公司，在報告期內長期股權投資收益法下核算的投資收益為-454,029.96元；湖南耐滲在合并層面對2018年合并報表貢獻營業收入為7678.8266萬元，凈利潤1000.6574萬元。

針對湖南耐滲公司的業績情況，飛鹿股份董事長兼總裁章衛國表示，湖南耐滲公司2018年度業績承諾完成1,200萬，經審計，湖南耐滲公司2018年度完成業績承諾。同時，根據中瑞世聯所作的商譽減值和資產評估結果顯示，截至2018年12月31日，湖南耐滲公司與商譽相關資產組的公允價值為115,979,884.14元，商譽資產組可收回金額為118,743,830.89元。經測試，湖南耐滲公司形成的商譽本期不存在減值。

未來的發展戰略

針對投資者提出的疑問，章衛國在會上表示飛鹿股份的戰略方向是，繼續專注于軌道交通行業防腐涂料、防水材料、特種膠類產品等業務，大力發展以軌道交通行業為主的復合材料等高分子新材料業務；積極開發涂料核心原材料產品，引進或自主研發涂裝、生產、運輸等機器人或智能裝備；穩妥推進新能源、軍工、石化等行業涂料業務及民用建筑防水材料業務；關注一些藍?；蚋呔珜＜夹g的高新材料業務；成為國內細分行業最專業的防腐防護整體解決方案供應商和高分子新材料供應商。

德邦證券投資銀行管理總部董事總經理兼投行三部總經理、保薦代表人劉平表示，目前，飛鹿股份還是專注于主業的發展，深耕行業，繼續提升公司在涂料行業的核心競爭力，但未來在做好主業的基礎上，公司不排除進行多元化戰略部署的計劃。

根據國家產業政策及國內外宏觀經濟的變化，飛鹿股份在2019年將圍繞公司年度戰略規劃，實施內生式增長與外延式擴張并進的工作舉措，以此保持公司的高速發展。并購方向一方面是圍繞主營業務的產業鏈延伸，另一方面會選擇市場容量較大，具有成長性和現金流較好的項目。

具體來看，為了保持業績增長勢頭，2019年公司將采取以下行動：

1、創新營銷模式，突破難點盲點，實現業績增長

（1）發揮軌道裝備行業地位優勢，提升軌道裝備市場地位。一是要以涂裝工藝和裝備優勢為突破口，積極開拓涂料涂裝一體化業務；二是大力拓展動車城軌涂料市場，確保在動車城軌市場取得實質性突破，到2020年底要達到國內同類產品和涂裝服務中市場占有率第一的目標。

（2）發揮防水產品配套優勢，提高軌道交通建設工程行業競爭力。

（3）發揮與相關鐵路局合作的平臺優勢，通過技術推動，成為軌道維修工程市場的行業領先者。

（4）發揮飛鹿品牌優勢，通過模式創新，拓展民用防水、新能源、石化、軍工等防腐和防水市場。

2、強化技術創新，注重內外結合，實現技術引領

A. 主動開展成本和質量對標，提升成熟產品的市場競爭力。動車城軌涂料產品質量和施工性能達到國內同行產品的領先水平，軌道裝備水性環保涂料要成為率先應用者、質量成本領先者，爭取到2020年底前，成為行業的引領者。

B. 加快新市場、新產品的推廣和應用。一是完成好客貨車水性涂料的切換；二是進一步完善軌道工務系統的產品體系。

C. 主動對接客戶需求，通過技術創新提升公司技術形象，革命性降低現有產品成本的項目、解決客戶需求的行業技術難題的項目、挖潛客戶潛在需求的新型產品等。

D. 務實推進非涂料類新材料的研發，實現公司在非涂料領域的戰略步驟。一是要繼續推進水性樹脂研發，有效降低涂料產品成本；二是快速建立復合材料產品體系，在2020年至少有2個以上復合材料產品在市場上大批量應用；三是加快智能涂裝項目的進度，研究提出適合軌道裝備的智能涂裝工藝方案，2020年在公司涂裝項目上大面積使用。

 3、破除陳規舊俗，推動管理創新，打造企業核心競爭力

① 進一步強化結果導向的管理機制。

② 進一步強化安全環保意識。

防水方面，國家統計局公布的數據統計顯示，2018年1-12月，瀝青和改性瀝青防水卷材累計產量為11.73億平方米。從營收規模來看，784家規模以上（主營業務收入在2000萬元以上）防水企業2018年主營業務收入合計達到1147.37億元，同比2017年增長14.8%。目前，建筑防水行業擁有生產企業超3000家，若規模以下企業收入按照50%占比計算，每年防水行業市場將超2000億元。龐大的市場吸引了各界人士的注意，并競相發展防水材料。

飛鹿股份自從在2018年收購湖南耐滲公司，借此進入防水行業以來，其卷材類產品就應用于軌道交通相關工程的建設，但在民用防水領域鮮有涉及。對此，該公司副總裁兼董事會秘書何曉鋒在業績說明會上表示，飛鹿的卷材類產品可以使用于民用市場，公司深耕軌道交通行業多年，民用防水市場于飛鹿而言是一個全新的領域，目前公司正在對如何進入民用防水市場進行調研，并穩步推進。此外，飛鹿股份參與雄安建設的相關準備工作也在積極進行中。