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在任期間擁有FOMC永久投票權的美聯(lián)儲理事Lael Brainard周四接受CNBC采訪，此前美國剛剛發(fā)布遠遜于預期的12月零售銷售數(shù)據(jù)。
Brainard表示，模型仍顯示美國經(jīng)濟會“穩(wěn)健增長”，但美國經(jīng)濟面臨的下行風險“顯然提升了”，最新的零售數(shù)據(jù)加重了這一風險，但自己不會過度解讀某一份數(shù)據(jù)：
“早在去年12月，我就已經(jīng)注意到了美國之外的全球經(jīng)濟中，一些逆流在增加、順風因素在減少。我認為，這個看法在今天更為準確，下行風險正在積累。
我最擔心貿(mào)易摩擦、英國退歐談判不確定性和中國經(jīng)濟表現(xiàn)。盡管國內(nèi)動能相當穩(wěn)健，美國是個非常國際化的經(jīng)濟體，金融體系會特別回應海外盈利、金融狀況和波動，所以我非常留意海外的前景。
我會觀察事態(tài)發(fā)展，盡管美國經(jīng)濟仍然強勁，但海外經(jīng)濟增速放緩，政策不確定性仍然偏高，金融條件也趨緊。焦點是確保通脹維持在2%的目標，并讓勞動力市場有能力吸引到人力！
Brainard對下行風險的解讀與美聯(lián)儲主席鮑威爾一致。在1月FOMC會后的記者會上，鮑威爾表示，一定程度上，未來加息的可能性下降。美國宏觀經(jīng)濟環(huán)境強勁，但海外經(jīng)濟體增長放緩，尤其是中國和歐洲；若英國硬脫歐并導致金融市場動蕩，將令美國經(jīng)濟受創(chuàng)。
Brainard也據(jù)此認為，美聯(lián)儲現(xiàn)在“按兵不動”是適宜的。美聯(lián)儲將拿出耐心等待未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并選擇對經(jīng)濟最有利的政策路徑，“我會衡量今年晚些時候采取什么行動合適，如果有任何政策行動的話！
她也明確表達了對縮表政策的觀點，認為資產(chǎn)負債表正常化應在2019年“晚些時候”結束：
“美聯(lián)儲想要一個充足的準備金供應，在需要多少準備金的問題上，我們采納了市場的一部分意見。我個人想要在這個水平之上再來一層顯著的緩沖墊，來避免波動性。”
金融博客Zerohedge指出，Brainard去年的貨幣政策立場從“鷹派”轉(zhuǎn)成了“鴿派”，今年更是成為首個敦促今年就結束縮表、給出“日歷指引”的美聯(lián)儲官員。而CNBC的問卷調(diào)查顯示，市場參與者普遍認為在2020年或2021年一季度才會結束縮表，這代表Brainard認為縮表“至少提前一年結束”。
美聯(lián)儲在1月FOMC會上釋放出“暫停加息”的最強信號后，縮表政策成為市場關注的下一個焦點，美聯(lián)儲多位高官此前一直強調(diào)，縮表政策并沒有干擾金融狀況。但美聯(lián)儲主席鮑威爾也承認，聯(lián)儲正在評估縮表計劃，將在今后數(shù)次貨幣政策會議上完成相關計劃。如果美聯(lián)儲認為是縮表造成了市場動蕩，將準備好靈活調(diào)整。
華爾街見聞曾提到，本周多位地區(qū)聯(lián)儲主席都提到了縮表事宜，均與主席鮑威爾的觀點一致；他們都強調(diào)，對于縮表政策的去留，今年就會作出結論。1月底曾有消息稱，美聯(lián)儲官員接近決定，是否比此前預期時間更早結束縮表。
2021年的FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席Raphael Bostic表示，亞特蘭大聯(lián)儲正在小心地審議資產(chǎn)負債表政策，“希望未來幾個月可以對資產(chǎn)負債表最終規(guī)模形成觀點”。2020年票委、克利夫蘭聯(lián)儲主席Loretta Mester曾透露，美聯(lián)儲將在未來幾次會議中確定結束縮表的計劃：
結束縮表后，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模會比2008年金融危機前大一些。美聯(lián)儲將適時就資產(chǎn)負債表相關安排知會公眾。
華爾街見聞研報提到的基本預期是，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表從危機后的峰值4.5萬億美元降至了4萬億，目前縮表進程已經(jīng)過半，從1月的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)來看，到期國債規(guī)模和MBS資產(chǎn)剝離的速度都有所下降，聯(lián)儲似乎已悄悄放慢了縮表的步伐。
高盛2月初研報提到的基本預期是，美聯(lián)儲縮表會在2020年早期結束，最終的資產(chǎn)負債表規(guī)模約為3.6萬億美元，較現(xiàn)有的4.1萬億美元減少5000億美元，較金融危機后峰值減少接近1萬億美元。高盛認為，對美聯(lián)儲縮表已經(jīng)嚴重干擾到市場的擔憂，有些夸大其詞。
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