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近期有消息稱，今年的赤字率可能定在2.8%左右。正式的赤字率，會在3月份的兩會上公布。但是考慮到，今年財政政策是重頭戲，我們不妨來提前估算一下，如果赤字率定在2.8%，是高還是低？
我們首先要明確，這個赤字，是指哪方面的赤字，這要從財政的四本賬說起。現在財政有四本賬，分別是：一般公共預算，政府性基金預算，國有資本經營預算，社會保險基金預算。
一般公共預算，可以理解為財政的“統收統支”；政府性基金預算，可以理解為財政針對特定對象的“專收專支”，這兩塊我們平時接觸的比較多；國有資本經營預算，社會保險基金預算，這兩塊比較獨立，我們不贅述。
我們平時所說的赤字率，主要是指第一本預算，即一般公共預算中，支出大于收入的部分。其中，支出大于收入的金額，叫做赤字額，赤字額與當年名義GDP的比值，就叫做赤字率。
那么我們首先來看看，一般公共預算的主要收入和支出的科目。其中，一般公共預算收入，主要是四塊，第一塊是稅收收入，包括增值稅、所得稅等，第二塊是非稅收入，包括行政收費，罰款等，第三塊是結轉結余資金，通俗理解，就是往年財政存的錢，第四塊是調入資金，主要是政府性基金預算和國有資本經營預算調入，比如賣地收的錢調入。
一般公共預算支出，主要是兩塊，第一塊是一般公共預算支出，包括教育、醫療、城市建設、行政費用等，第二塊是補充中央預算穩定調節基金，相當于中央財政存款。支出大于收入的缺口，就是赤字額。
圖：一般公共預算收支示意圖
我們先來匡算一下，2019年的赤字額大概是多少。這個比較簡單，我們先匡算2018年名義GDP大概是90.86萬億元，假設2019年名義GDP增速為10%，那么2019年名義GDP大概是99.95萬億元。
那么根據赤字率2.8%，可以計算，2019年赤字額大概是2.8萬億。2018年赤字額為2.38萬億，即2019年赤字額調高了4000-5000億元。我們在前文《算一算明年的實際減稅空間有多大》中，匡算了2019年，個人所得稅新政，減稅幅度在3500-4000億左右。那么我們猜測，2019年的赤字率調整，主要目的是，對沖個人所得稅的減稅。
那么如何評估明年的財政支出水平呢？從下圖可以看到，最近幾年來，受經濟下行和減稅影響，財政收入增速下行明顯，而財政支出有剛性支出因素，增速保持平穩。財政收支缺口有所擴大。
圖：公共財政支出和收入增速
一般公共支出的公式，可以概括為：
一般公共支出 = （稅收收入+非稅收入） + （結余資金+調入資金） + 赤字額
我們要注意，上式中，赤字額一般是固定值，（稅收收入+非稅收入）與經濟表現密切相關，因此上式中中的主要調節項，就是（結余資金+調入資金），尤其是結余資金。
比如2017年，地方財政使用結轉結余及調入資金，就由預算數的800億，大幅上調到決算數的8407.15億，足足翻了十倍。
那么考慮到2019年，PPI可能會繼續下行，進而帶動企業的增值稅和所得稅收入下降，而19年新增的赤字主要是對沖減稅效應。因此2019年的財政支出，可以更加依仗于結轉結余和調入資金，但是地方結轉結余資金的存量已經不太多了。
從這個角度來看，2019年赤字率2.8%，定的偏低。
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