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11月20日，焦炭期貨遭遇重挫，主力1901合約盤中最低一度至2307元/噸，跌幅一度擴大逾3%，領跌黑色系商品期貨。
對于焦炭期價走弱的原因，興業期貨分析師分析表示，從供應方面來看，采暖季限產正式啟動，焦炭供應影響有限。上周受中央環保督查及采暖季錯峰限產影響，各地焦企開工率環比小幅回落。據Mysteel數據，全國焦爐開工率周環比下降1.58個百分點至77.02%，預計后續隨著采暖季限產的繼續推進，焦炭供應或有邊際收縮可能，將對焦價形成一定支撐。不過，目前焦企采暖季限產執行緩慢，對焦炭產量影響較為有限，且在煉焦利潤高位刺激下，焦化廠開工維持高位，短期焦價壓力較大。
從需求方面來看，高爐限產執行緩慢，短期焦炭剛需仍存。目前，下游鋼廠高爐開工率維持在67.82%的較高水平，環比出現0.14個百分點的小幅回升，考慮到上周全國地區開啟采暖季錯峰限產，而鋼廠開工及產能利用率不降反升，表明當前高爐限產執行較為寬松，短期鋼廠對焦炭有一定剛性需求，后續鋼廠若開始嚴格執行限產，焦炭需求或將有所轉弱。
從產業鏈上看，鋼價持續走低，產業鏈利潤收縮下，焦價壓力增強。近期鋼坯價格大幅下跌，整體市場情緒略有受挫，且在環保支撐減弱情況下，鋼廠利潤繼續收縮，從產業鏈傳導邏輯來看，焦企利潤亦將受到擠壓，進而對焦炭價格形成較大壓力。
此外，第一輪提降呼聲漸起，焦炭現貨拐點或將顯現。上周100家國內獨立焦化廠焦炭庫存環比增加1.3萬噸至17.20萬噸，這是自10月以來焦企庫存首次回升。同時，貿易商恐高暫停接貨，而少數鋼廠亦因取暖季限產開始減量采購，截至11月16日，110家國內樣本鋼廠焦炭庫存環比下降1.27萬噸至421.77萬噸，港口庫存環比減少7.60萬噸至268.5萬噸。另外，上周末山西、河北地區部分鋼廠提出下調50-100元/噸焦炭采購價，焦炭現貨拐點或將來臨，預計本周降價范圍將進一步擴大，對焦價形成較大利空。
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